銀行行業(yè)：板塊一季度凈息差表現(xiàn)或好于市場(chǎng)預(yù)期
部分銀行公布2021 年一季度業(yè)績(jī)，凈息差表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行通過提升高收益資產(chǎn)占比，以及活期存款占比，維持凈息差的穩(wěn)定。資產(chǎn)質(zhì)量方面，整體仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行仍在前瞻性的加大撥備計(jì)提，提高風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。全年視角看，我們預(yù)判板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保持穩(wěn)健，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的公司，估值方面有望提升。
交通運(yùn)輸行業(yè)：政策約束會(huì)對(duì)加盟制快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響嗎？
江省政府第70 次常務(wù)會(huì)議審議通過《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例（草案）》。草案規(guī)定，快遞經(jīng)營(yíng)者不得以低于成本價(jià)格提供快遞服務(wù)；電子商務(wù)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者不得利用技術(shù)等手段阻斷快遞經(jīng)營(yíng)者正常服務(wù)；平臺(tái)型快遞經(jīng)營(yíng)者不得禁止或附加不合理?xiàng)l件限制其他經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入。
建材行業(yè)：產(chǎn)能置換新政加快推進(jìn) 看好旺季需求
本周市場(chǎng)回顧：上周（2021/4/19-2021/4/23）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-2.4%，相對(duì)滬深300 超額收益為-1.0%。年初至今，建材板塊收益率為9.2%，相較滬深300 超額收益率為10.6%。上周優(yōu)選組合收益率為5.3%，相較建材指數(shù)超額收益率為3.3%，累計(jì)收益率/超額收益率-9.2%/-11.1%。
醫(yī)藥行業(yè)：深度挖掘疫苗產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)
今年最重要的投資事件之一：新冠疫苗商業(yè)化加速落地。去年我們?cè)谀甓炔呗灾刑岢?，新冠疫苗?021年進(jìn)入商業(yè)化集中兌現(xiàn)階段，這是本年度對(duì)醫(yī)藥投資影響最大的投資事件之一。與我們判斷稍有差異的是，全球接種速度快于預(yù)期。當(dāng)時(shí)我們預(yù)期：今年上半年，發(fā)達(dá)國(guó)家將會(huì)進(jìn)入集中的疫苗獲批及大規(guī)模接種階段；考慮到國(guó)內(nèi)防控政策較為嚴(yán)格，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)下半年可能會(huì)逐步開始進(jìn)行大規(guī)模接種，其他發(fā)展中國(guó)家也將于下半年加快接種。實(shí)際國(guó)內(nèi)和其他發(fā)展中國(guó)家接種進(jìn)度快于預(yù)期。
白酒行業(yè)：業(yè)績(jī)兌現(xiàn)消化高估值 板塊信心回暖
本周，隨著白酒板塊的部分公司公布2020年業(yè)績(jī)及2021年一季度快報(bào)，板塊的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)消化前段時(shí)間的高估值，板塊信心有所恢復(fù)，整體走勢(shì)持續(xù)企穩(wěn)。
旅游行業(yè)：3月免稅銷售熱度持續(xù) 五一假期有望再創(chuàng)新高
事件：據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，2021 年第一季度離島免稅購物金額 135.7 億元，同比增長(zhǎng) 355.7%；購物人次 178.6 萬人次，同比增長(zhǎng) 176.8%；購物件數(shù) 1775萬件，同比增長(zhǎng) 327.7%。其中三月離島免稅購物金額 52.46 億元，同比增長(zhǎng)427%；購物人次 75.57 萬人次，同比增長(zhǎng) 356%。
電子元器件：華為極狐引燃自動(dòng)駕駛 臺(tái)積電推進(jìn)3NM制程支撐行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)
3 月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量同比大增，被動(dòng)元件市場(chǎng)需求強(qiáng)勁：3 月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量3526.8 萬部，同比增長(zhǎng)67.7%，增速較上個(gè)月提高了169 個(gè)百分點(diǎn)，3 月出貨量環(huán)比提高65.3%。3 月份國(guó)內(nèi)5G 手機(jī)出貨量達(dá)2749.8 萬部，同比增長(zhǎng)342%，占同期國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量比例高達(dá)78%。
房地產(chǎn)行業(yè)：地產(chǎn)政策目標(biāo)拆解和趨勢(shì)分析
我們用一篇專題報(bào)告，拆解房地產(chǎn)調(diào)控政策目標(biāo)，研判未來政策演變。我們相信，始終堅(jiān)持房住不炒的總綱確實(shí)可以推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：肉毒素／少女針批文相繼落地 國(guó)內(nèi)輕醫(yī)美注射產(chǎn)品愈多元化
肉毒素——醫(yī)美應(yīng)用主要為去皺、瘦臉/瘦腿，效果維持時(shí)間通常 4-6 個(gè)月，復(fù)購率相對(duì)較高。據(jù) ISAPS，肉毒素在全球非手術(shù)醫(yī)美項(xiàng)目人次中排名第一。2015-19 年我國(guó)肉毒素市場(chǎng)從 12 億元增至 36 億元， CAGR 達(dá) 31.6%，但在非手術(shù)項(xiàng)目中占比大幅低于全球均值，未來存在至少 5-8 倍增長(zhǎng)空間。
疫苗行業(yè)：新冠疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn) 重磅品種進(jìn)入收獲期
新冠疫苗：新冠疫苗大規(guī)模接種穩(wěn)步推進(jìn)，商業(yè)化價(jià)值可期截至21年3月底，全球新冠疫苗研發(fā)取得積極進(jìn)展，領(lǐng)先企業(yè)包括：輝瑞/BioNtech取得初步積極進(jìn)展保護(hù)率達(dá)95%，Moderna保護(hù)率達(dá)94.1%，阿斯利康保護(hù)率達(dá)70%，Gamaleya保護(hù)率達(dá)91.4%，北京所保護(hù)率達(dá)79.4%，武漢所保護(hù)率達(dá)72%，康希諾（1針法）保護(hù)率68%，強(qiáng)生（1針法）保護(hù)率66%。海外主流發(fā)達(dá)國(guó)家超量預(yù)訂新冠疫苗。
新能源行業(yè)：凌寶汽車刷新電動(dòng)汽車最低價(jià)
4 月12 日，在凌寶汽車與阿里云全面合作發(fā)布會(huì)上，凌寶汽車宣布了其2 款車型的最新售價(jià)，其中凌寶COCO 售價(jià)26800 元和31800 元，凌寶BOX 售價(jià)32800元、35800 元、38800 元、46800 元。
鋼鐵行業(yè)：盈利有望重返高點(diǎn) 鋼鐵歷史機(jī)遇到來
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是推動(dòng)全球資產(chǎn)配置的最核心要素。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇的重大背景是全球?qū)捤深A(yù)期能夠持續(xù)，有望形成預(yù)期資產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)共振的良好局面，料大宗商品的價(jià)格在此階段向上動(dòng)力更強(qiáng)。
電子元件行業(yè)：蘋果手機(jī)中框市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算
蘋果手機(jī)機(jī)殼變遷之路復(fù)盤蘋果iPhone 機(jī)殼材料變化可以發(fā)現(xiàn)，最初蘋果采用塑料作為背板材料，iPhone 4系列采用玻璃后蓋+金屬邊框，iPhone 5/6/7 系列采用金屬后蓋設(shè)計(jì)，從支持無線充電功能的iPhone 8 系列開始蘋果重新采用雙面玻璃+金屬中框的設(shè)計(jì)，一直延續(xù)至今，金屬中框包含鋁合金與不銹鋼兩種材質(zhì)。
證券行業(yè)：業(yè)務(wù)均衡發(fā)展 頭部?jī)?yōu)勢(shì)突出
2020 年業(yè)務(wù)更加均衡。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020 年行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,485 億元，凈利潤(rùn)1,575 億元，同比+24%、+28%，源自市場(chǎng)回暖。分業(yè)務(wù)來看，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)由高至低分別為經(jīng)紀(jì)（29%）、自營(yíng)（28%）、投行（15%）、利息凈收入（13%）、資管（7%），均衡性較上年優(yōu)化。
通信：華為年度業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng) 設(shè)備商多元發(fā)展打破增速天花板
本周關(guān)注熱點(diǎn)：華為發(fā)布2020 年年度報(bào)告，業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)。未來華為公司聚焦ICT 技術(shù)，在傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)外也持續(xù)發(fā)力消費(fèi)者業(yè)務(wù)、云業(yè)務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與專利授權(quán)收費(fèi)等拓寬收入來源，我們認(rèn)為這或?qū)⒔档瓦\(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，有利于相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率回升。