煤炭開(kāi)采行業(yè)跟蹤周報(bào)：港口庫(kù)存持續(xù)下行 淡季煤價(jià)震蕩運(yùn)行
本周（4 月7 日至4 月11 日）港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比持平，報(bào)收665 元/噸。
國(guó)際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：中越簽署45份合作協(xié)議，低空經(jīng)濟(jì)迎爆發(fā)元年
新華社報(bào)道，習(xí)近平星期一（4月14日）訪問(wèn)越南期間，與越共中央總書(shū)記蘇林共同見(jiàn)證中越雙方簽署45份雙邊合作協(xié)議，涵蓋人工智能、海關(guān)檢驗(yàn)檢疫、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、文化和體育、民生、人力資源開(kāi)發(fā)、媒體等領(lǐng)域。
半導(dǎo)體行業(yè)月度深度跟蹤：關(guān)稅背景下自主可控預(yù)期強(qiáng)化 細(xì)分領(lǐng)域景氣持續(xù)復(fù)蘇
從3 月以來(lái)，中美關(guān)稅持續(xù)博弈，在此背景下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化；同時(shí)，部分廠商發(fā)布25Q1 業(yè)績(jī)預(yù)告，細(xì)分環(huán)節(jié)邊際復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。建議關(guān)注受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程的模擬/代工/設(shè)備等板塊、景氣周期邊際復(fù)蘇疊加創(chuàng)新加速的存儲(chǔ)/SoC 板塊、受益于國(guó)內(nèi)AI 生態(tài)發(fā)展的國(guó)產(chǎn)算力芯片等環(huán)節(jié)，同時(shí)建議關(guān)注各科創(chuàng)指數(shù)和半導(dǎo)體指數(shù)核心成分股。
具身智能行業(yè)周報(bào)：波士頓動(dòng)力或簽數(shù)萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人訂單 地平線與大眾深化合作
地平線與大眾汽車集團(tuán)開(kāi)啟高階智駕合作新征程。地平線與大眾汽車集團(tuán)正式宣布，在高階領(lǐng)域基于地平線全場(chǎng)景智能駕駛方案HSD (Horizon SuperDrive) 展開(kāi)進(jìn)一步合作。HSD 將作為大眾汽車集團(tuán)“在中國(guó)、為中國(guó)”戰(zhàn)略下智能駕駛研發(fā)的重要技術(shù)支撐，通過(guò)CARIAD 與地平線的合資公司酷睿程 (CARIZON) 加速研發(fā)，并落地在大眾汽車集團(tuán)旗下的車型上。此次在高階領(lǐng)域的合作加深，將進(jìn)一步推動(dòng)大眾汽車集團(tuán)智能駕駛的開(kāi)發(fā)進(jìn)程，全面助力其在華智能化轉(zhuǎn)型。
國(guó)際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：美用關(guān)稅與整個(gè)世界作對(duì)，中國(guó)宣布發(fā)現(xiàn)石英礦
中國(guó)外交部發(fā)言人林劍在例行記者會(huì)上，回應(yīng)美國(guó)對(duì)華125%關(guān)稅措施時(shí)批評(píng)美國(guó)出于一己之私，將關(guān)稅作為實(shí)施極限施壓、謀取私利的武器，嚴(yán)重侵犯各國(guó)的正當(dāng)權(quán)益，嚴(yán)重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制，嚴(yán)重沖擊全球經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定，這是公然冒天下之大不韙，與整個(gè)世界作對(duì)。
旅游酒店及餐飲行業(yè)：免稅：關(guān)注邊際上政策利好與基本面筑底改善
近期，中國(guó)對(duì)美國(guó)的關(guān)稅政策、離境退稅政策以及海南離島免稅銷售額的邊際變化對(duì)免稅板塊整體情緒產(chǎn)生了一定積極影響，我們建議關(guān)注關(guān)稅政策變化、海南離島免稅銷售額筑底改善的潛在利好與后續(xù)影響。
汽車行業(yè)2025年4月投資策略：加征關(guān)稅或重塑汽車產(chǎn)業(yè)鏈 關(guān)注上海車展和財(cái)報(bào)行情
月度產(chǎn)銷：據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，3 月狹義乘用車零售總市場(chǎng)規(guī)模約為185.0 萬(wàn)輛左右，同比+9.1%，環(huán)比+33.7%，其中新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)100 萬(wàn)，滲透率回升至54.1%；上險(xiǎn)數(shù)據(jù)看，3 月(3.3-3.30)國(guó)內(nèi)乘用車?yán)塾?jì)上牌168.01 萬(wàn)輛，同比+15.0%，新能源乘用車上牌88.78 萬(wàn)輛，同比+32.8%；批發(fā)數(shù)據(jù)看，2 月汽車產(chǎn)銷210.3 和212.9 萬(wàn)輛，產(chǎn)銷量環(huán)比-14.1%和-12.2%，同比+39.6%和34.4%；新能源汽車產(chǎn)銷完成88.8萬(wàn)輛和89.2 萬(wàn)輛，同比+91.5%和87.1%，新能源滲透率41.9%。
2025年大模型研究系列：多模態(tài)大模型洞察大模型向多模態(tài)發(fā)展深入產(chǎn)業(yè)端垂直場(chǎng)景釋放技術(shù)價(jià)值
通過(guò)不同策略構(gòu)建多模態(tài)輸入輸出空間、設(shè)計(jì)對(duì)齊架構(gòu)與訓(xùn)練策略、進(jìn)行全面可靠評(píng)測(cè)，以及將輸入輸出擴(kuò)展框架應(yīng)用于具身智能場(chǎng)景，最終目標(biāo)是構(gòu)建具有一般性能力的世界基座模型
食品飲料行業(yè)2025年一季度業(yè)績(jī)前瞻：平穩(wěn)開(kāi)局 改善可期
白酒：春節(jié)平穩(wěn)開(kāi)局，龍頭保持相對(duì)領(lǐng)先2025 年1-2 月限額以上煙酒類零售額同比增長(zhǎng)5.5%，相比2024 年全年的5.7%有所下降。
AI+產(chǎn)業(yè)周刊：“AI+”政策支持不斷強(qiáng)化，賦能千行百業(yè)
4月2日，全球最大的AI開(kāi)源社區(qū)Hugging Face更新了大模型榜單，阿里通義千問(wèn)近期開(kāi)源的端到端全模態(tài)大模型Qwen2.5-Omni登上總榜榜首，DeepSeek-V3-0324和群核的SpatialLM-Llama-1B緊隨其后，杭州公司霸榜全球開(kāi)源模型榜單前三。
國(guó)際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：關(guān)稅戰(zhàn)攪亂市場(chǎng)，中國(guó)限制稀土出口精準(zhǔn)打擊美國(guó)防
4月8日，中國(guó)商務(wù)部針對(duì)美方威脅進(jìn)一步對(duì)華加征50%關(guān)稅發(fā)表聲明，表示堅(jiān)決反對(duì)并稱將采取反制措施維護(hù)自身權(quán)益。
輕工制造及紡服服飾行業(yè)周報(bào)：對(duì)等關(guān)稅出臺(tái) 繼續(xù)關(guān)注晨光及尼古丁袋投資機(jī)會(huì)
2025/3/31-2025/4/3 上證指數(shù)-0.28%，深證成指-2.28%，輕工制造指數(shù)-0.96%，在28 個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第17；紡織服裝指數(shù)0.03%，在28 個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第8。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：造紙（-0.53%），包裝印刷（-0.87%），家居用品（-0.96%），文娛用品（-1.9%）。
電力設(shè)備行業(yè)AI能源系列之二：鉛酸電池：老樹(shù)新花-供需緊平衡延續(xù) 漲價(jià)周期有望開(kāi)啟
鉛酸電池：行業(yè)成熟、集中度高，頭部企業(yè)聚焦特定應(yīng)用場(chǎng)景。鉛酸電池作為使用最悠久的二次電池，其構(gòu)成材料均為不可燃物質(zhì)，具備高度安全性。從應(yīng)用場(chǎng)景看：鉛酸電池主要分為啟停類、小動(dòng)力類和通信備電類，根據(jù)中國(guó)聯(lián)通經(jīng)濟(jì)智能實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)，2023 年中國(guó)鉛酸蓄電池下游中汽車啟停占44%、小動(dòng)力占27%、通信（包括基站與數(shù)據(jù)中心備電）占9%、電力（風(fēng)光配儲(chǔ)）占比7%，啟停類與小動(dòng)力類為主要應(yīng)用場(chǎng)景。從結(jié)構(gòu)看：鉛酸電池主要分為富液式與閥控式，其中閥控式對(duì)密閉性要求較高、結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，技術(shù)壁壘更高。
運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：對(duì)等關(guān)稅落地 如何看待交運(yùn)投資機(jī)會(huì)?
“對(duì)等關(guān)稅”落地，如何看待交運(yùn)投資機(jī)會(huì)美東時(shí)間4 月2 日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)日宣布國(guó)家緊急狀態(tài)，擬從美東時(shí)間4 月5 日開(kāi)始，對(duì)所有國(guó)家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”。此外，從美東時(shí)間4 月9 日開(kāi)始，對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差最大的國(guó)家征收更高對(duì)等關(guān)稅。從海運(yùn)角度看，若美國(guó)對(duì)等關(guān)稅及其貿(mào)易伙伴反制措施落地后，全球受關(guān)稅影響的海運(yùn)量比例將達(dá)到3.7%。從國(guó)別看，中國(guó)、歐盟、越南等國(guó)家/地區(qū)受影響較大。
證券行業(yè)2025年度一季度業(yè)績(jī)前瞻：經(jīng)紀(jì)增速最高 投資同比恢復(fù)
預(yù)計(jì)25Q1 上市券商營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21%、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%。分業(yè)務(wù)條線來(lái)看，我們預(yù)測(cè)25Q1 經(jīng)紀(jì)、投行、資管、信用、投資業(yè)務(wù)凈收入分別同比+50%/+12%/+5%/+15%/+18%。
國(guó)際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：美5月取消對(duì)華“小包免稅”政策，跨境電商恐受影響
美國(guó)總統(tǒng)唐納德?特朗普周三公布，對(duì)大多數(shù)進(jìn)口到美國(guó)的商品征收最低 10% 的關(guān)稅，對(duì)來(lái)自數(shù)十個(gè)國(guó)家的商品征收更高的關(guān)稅，這使得一場(chǎng)全球貿(mào)易戰(zhàn)急劇升級(jí)，這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)有可能推高通貨膨脹率，并使美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯。
