市場表現(xiàn)：本周REITs 指數(shù)上漲 0.68%，其中經營權類上漲 0.42%，產權類上漲1.14%。上證綜指累計上漲1.76%，深證成指累計上漲2.89%，滬深300 累計上漲2.52%，中證全債指數(shù)下跌0.20%，上證國債指數(shù)下跌0.03%，中債1 年期國債指數(shù)下跌0.01%，中債10 年期國債指數(shù)下跌0.36%，中債企業(yè)債指數(shù)下跌0.43%，中證轉債指數(shù)上漲1.47%。上市以來REITs 與十年期國債、一年期國債、中證轉債、企業(yè)債相關性分別為0.62、0.64、0.51、0.62，與上證綜指、深證成指相關性分別為-0.37、-0.49。
主要政策/會議：1）11 月25 日，人民銀行決定于2022 年12 月5 日降低金融機構存款準備金率25bp。本次降準緩解了金融市場的流動性偏緊情況，中短期內或為REITs 基金的投資交易提供市場機會。2）11 月28 日，證監(jiān)會提出將進一步發(fā)揮REITs 盤活房企存量資產作用，推動保障性租賃住房REITs 常態(tài)化發(fā)行，努力打造REITs 市場的“保租房板塊”。鼓勵優(yōu)質房地產企業(yè)依托符合條件的倉儲物流、產業(yè)園區(qū)等資產發(fā)行基礎設施REITs，或作為已上市基礎設施REITs 的擴募資產。3）11 月28 日，國家發(fā)改委等五部門聯(lián)合印發(fā)《關于加強縣級地區(qū)生活垃圾焚燒處理設施建設的指導意見》，提出支持符合條件的生活垃圾焚燒處理項目發(fā)行REITs。4）11 月29 日，發(fā)改委發(fā)布《企業(yè)投資項目可行性研究報告編制參考大綱》（征求意見稿），提出對于基礎設施項目研究通過REITs 盤活存量資產、實現(xiàn)資本金退出的可能性。這是國家層面首次在項目規(guī)劃建設階段將REITs 作為退出機制的具體業(yè)務指導性文件。
重點事件：1）11 月25 日，西安高新區(qū)保障房投資建設發(fā)展有限公司擬以保障性租賃住房資產開展公募REITs 申報發(fā)行工作。2）11 月28 日，華夏中交REIT 發(fā)布《收益分配的公告》，擬分配9492 萬元，即0.9492元/10 份，占可供分配金額的99.99%。3）11 月28 日，全國首單生物醫(yī)藥產業(yè)園REITs——華夏和達高科REIT 更新狀態(tài)為“注冊生效”，該只產品也成為第24 單獲批的基礎設施公募REITs。4）11 月30 日，華夏越秀高速REITs 發(fā)布更新的基金產品資料概要、更新的招募說明書、基金份額解除限售的提示性公告。本次戰(zhàn)略配售份額解禁后，可流通份額合計為2.1 億份，流通份額有30%變?yōu)?0%。5）12 月1 日晚間，華夏和達高科REIT 發(fā)布招募說明書、基金份額詢價公告、基金合同、托管協(xié)議、基金產品資料概要，預計募集金額13.64 億元。
投資建議：本周市場情緒趨于穩(wěn)定，REITs 指數(shù)小幅回升。11 月28 日證監(jiān)會提出將進一步發(fā)揮REITs 盤活房企存量資產作用，推動保障性租賃住房REITs 常態(tài)化發(fā)行，努力打造REITs 市場的“保租房板塊”。鼓勵優(yōu)質房地產企業(yè)依托符合條件的倉儲物流、產業(yè)園區(qū)等資產發(fā)行基礎設施REITs，或作為已上市基礎設施REITs 的擴募資產。此外下周一開始央行降準25bp，本次央行降準進而對REITs 基金市場形成較為有利的資金環(huán)境，中短期內或為REITs 基金的投資交易提供了市場機會。建議關注優(yōu)質資產一級市場打新及前期下跌較多優(yōu)質資產機會。
風險提示：基礎設施項目的行業(yè)及項目運營風險；現(xiàn)金流預測偏差風險；相關支持政策調整風險。
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轉自東北證券股份有限公司 研究員：吳胤翔
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