美之高：DIY收納用品提供商 專注金屬置物架形成明顯競爭優(yōu)勢

    深耕收納細分市場，海外業(yè)務突出：公司是專業(yè)的收納用品提供商，專注于金屬置物架收納用品的研發(fā)、設計、生產和銷售，為客戶提供一系列以“DIY概念”主導的置物架收納用品及空間資源利用解決方案。公司產品主要應用于家居收納、工業(yè)及商業(yè)倉儲等領域，采取家用領域“收納專家”、“鄰家”及工商業(yè)領域“商用通”多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務覆蓋國內及亞洲、美洲等多個地區(qū)。公司境外業(yè)務突出，2020 年境外業(yè)務收入6.05 億元，占主營業(yè)務收入95.88%。公司境外銷售以ODM 模式為主，主要客戶包括DOSHISHA、LGS、The Home Depot 等國際知名家具用品零售商。公司境內以OBM 模式為主，自主品牌“美之高”已具備一定知名度，產品在國內的主要KA 賣場客戶包括沃爾瑪（中國）等國際知名賣場以及百安居（中國）等家具銷售商。

    專注于金屬置物架，已形成明顯的綜合競爭優(yōu)勢，打破了行業(yè)“小、糙、雜、亂”的固有形象：公司注重原創(chuàng)性設計與工藝創(chuàng)新，近年來持續(xù)更新金屬置物架的設計款式和使用方式，產品線種類達千余種，可全方位滿足不同市場和客戶對金屬置物架收納用品的使用需求。同時，公司擁有被國際知名客戶所認可的規(guī)?；圃炷芰?，從客戶接洽、研發(fā)設計、樣品制作、獲取訂單、批量生產并完成產品交付的周期可控制在45 天左右，處于行業(yè)領先水平。

    此外，公司突出的設計與生產能力得到諸多國際知名企業(yè)認可，DOSHISHA、LGS（LOWE’S 采購子公司）、The Home Depot 等都將公司列入其置物架核心供應商序列。

    報金屬置物架行業(yè)核心看點為工藝創(chuàng)新能力、規(guī)模化生產能力及客戶群體：

    金屬置物架被廣泛用于收納領域。發(fā)達國家收納用品市場發(fā)展較早，2018 年美國收納用品市場規(guī)模達105 億美元，且預計到2023 年，美國收納用品市場規(guī)模將達到127 億美元。對比之下，收納文化及系統(tǒng)性收納需求在中國市場目前仍處于早期階段，隨著中國人均收入上漲以及家庭物品豐富帶來的收納需求增長，尤其在房價高昂的一、二線城市，對于收納文化的認知及系統(tǒng)性收納需求將在未來持續(xù)發(fā)展。目前我國置物架制造行業(yè)仍具有集中度偏低，同質化程度較高，產能普遍偏小等特點，但部分企業(yè)在生產規(guī)模、生產效率及生產成本等方面優(yōu)勢逐漸形成。公司在工藝創(chuàng)新能力、規(guī)模化生產能力及客戶群體方面均具備較強的競爭優(yōu)勢，符合長期增長邏輯。

    可比公司當中，美之高盈利能力占優(yōu)，2020 年ROE 為30.87%：比公司中，好太太和浙江永強整體規(guī)模上遙遙領先于其他公司。公司與浙江永強業(yè)務模式相似，因此毛利率和費用率指標也與之接近。同時公司與龍竹科技的資產規(guī)模與凈利潤較接近，市值、市盈率卻顯著低于龍竹科技及其他可比公司，有很大的提升空間。公司盈利能力較突出，2020ROE 為30.87%，位列可比公司首位。