碳中和：低碳轉(zhuǎn)型雙控先行 深度梳理政策脈絡(luò)與影響
能耗雙控政策持續(xù)強(qiáng)化，2021 年降耗態(tài)勢嚴(yán)峻。“能耗雙控” 始于十一五期間，全稱為實行能源消耗總量和強(qiáng)度“雙控”行動。十四五期間要求單位GDP 能耗降低13.5%，二氧化碳排放降低18%，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右。近觀2020 年至今，多個省區(qū)降耗進(jìn)度緩慢甚至在惡化，《上半年的能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》中，有9 個?。▍^(qū)）能耗強(qiáng)度不降反升，為一級預(yù)警，有10 個?。▍^(qū)）處于二級預(yù)警，整體節(jié)能降耗的形勢不容樂觀。
建筑：風(fēng)光大基地開發(fā)啟動、基建發(fā)力預(yù)期加強(qiáng) 看好建筑央企、裝配式板塊
投資建議：基于政策面提振基建投資預(yù)期、大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)拉開序幕、工制造業(yè)盈利持續(xù)改善&固定資產(chǎn)投資高增三個維度，建議繼續(xù)重點關(guān)注建筑央企、裝配式鋼結(jié)構(gòu)板塊。9 月，基建投資/外貿(mào)貨物吞吐量/社零單月同比-6.5%/-3.3%/+4.4%，出口震蕩疊加消費走弱，基建托底需求強(qiáng)化；基地專項債發(fā)行持續(xù)提速，環(huán)比增加9.9%，重大項目配套資金到位疊加寬信用預(yù)期，“十四五”重點項目加速推進(jìn)，新、老基建發(fā)力預(yù)期加強(qiáng)。
通信：關(guān)注能耗雙控背景下IDC供給側(cè)改革
市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)上漲0.47%，同期滬深300 上漲0.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.02%。北京、上海近期出臺一系列關(guān)于數(shù)據(jù)中心行業(yè)監(jiān)督舉措，我們認(rèn)為其反映了在能耗雙控背景下對數(shù)據(jù)中心用能以及綠色化發(fā)展的要求趨嚴(yán)。
保險行業(yè)：9月保費數(shù)據(jù)持續(xù)承壓 負(fù)債端拐點仍未顯現(xiàn)
整體：9 月上市險企壽險原保費收入同比-2.55%，產(chǎn)險原保費收入同比-4.93%9 月：上市險企壽險業(yè)務(wù)（太保壽+平安壽+國壽+新華+太平壽+人保壽）原保費收入合計1333 億元，同比-2.55%；產(chǎn)險業(yè)務(wù)（人保產(chǎn)+平安產(chǎn)+太保產(chǎn)+太平產(chǎn)）原保費收入合計755 億元，同比-4.93%。
計算機(jī)行業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈-格局全梳理
電力IT產(chǎn)業(yè)鏈：民企差異化優(yōu)勢凸顯。我國電力產(chǎn)業(yè)網(wǎng)、電分離，主要由五大發(fā)電集團(tuán)（華能、華電、大唐、中電投、國電）與兩大電網(wǎng)（國網(wǎng)、南網(wǎng)）構(gòu)成。五大發(fā)電集團(tuán)均為全國性企業(yè)，而兩大電網(wǎng)具有地域性差異。
網(wǎng)絡(luò)安全：新時代、新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇
現(xiàn)狀：安全行業(yè)正在恢復(fù)，競爭格局在改善。受到疫情影響，2020年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)增速出現(xiàn)明顯下滑，尤其是安全硬件增速下降較為顯著。
電子玻璃行業(yè)：電子玻璃國產(chǎn)替代正當(dāng)時
電子玻璃主要分為液晶基板玻璃和蓋板玻璃兩種，可按照生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)配方劃分。電子玻璃的種類十分豐富，根據(jù)手機(jī)屏幕結(jié)構(gòu)主要分為蓋板玻璃（視窗防護(hù)玻璃）和基板玻璃。
空調(diào)行業(yè)：9月空調(diào)外銷穩(wěn)步增長 行業(yè)集中度繼續(xù)提升
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021 年9 月空調(diào)產(chǎn)量同比-3.4%，銷量同比+0.7%，其中內(nèi)銷同比-0.2%，外銷同比+2.3%；相較19 年同期，9 月產(chǎn)量+1.1%，銷量+5.8%，內(nèi)銷-0.4%，外銷+19.3%。2021 年1-9 月累計產(chǎn)量同比+7.9%，銷量同比+9.9%，其中內(nèi)銷同比+7.8%，外銷同比+12.7%。
證券行業(yè)：市場波動 關(guān)注輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)先券商
中證協(xié)發(fā)布《證券公司聲譽(yù)風(fēng)險管理指引》。明確證券公司聲譽(yù)風(fēng)險法律依據(jù)、基本原則、治理架構(gòu)及各責(zé)任主體職責(zé)分工，要求證券公司建立并持續(xù)完善聲譽(yù)風(fēng)險管理制度和機(jī)制，同時需設(shè)置新聞發(fā)言人。
紡織服裝行業(yè)：USDA10月上調(diào)棉花總產(chǎn)預(yù)期 國際棉價下降
周部分公司發(fā)布三季報預(yù)告，其中健盛集團(tuán)、欣賀股份符合預(yù)期，報喜鳥、森馬服飾、安利股份、匯潔股份、三夫戶外低于預(yù)期。報喜鳥預(yù)告21Q3 預(yù)計歸母凈利為0.87-1.23 億元、同比下降1-30%，表觀增速低于預(yù)期；但我們分析，20Q3 包含疫情防護(hù)品類貢獻(xiàn)凈利約3000 萬、若剔除這一影響凈利為-8%-+29%。
新能源汽車行業(yè)：動力電池產(chǎn)裝兩旺 磷酸鐵鋰裝機(jī)滲透近六成
9 月國內(nèi)動力電池產(chǎn)量繼續(xù)提升，LFP 產(chǎn)量占比達(dá)58.3%。根據(jù)CABIA 數(shù)據(jù)顯示，9 月我國動力電池產(chǎn)量為23.2GWh，同比增長168.9%，環(huán)比增長18.9%。
房地產(chǎn)行業(yè)：房企風(fēng)險暴露之前是否有跡可循？
觸發(fā)房企信用風(fēng)險原因：信貸收縮埋下“爆雷”隱患，銷售超預(yù)期下滑加速風(fēng)險暴露。房企信貸資金的收縮讓本就依靠資金驅(qū)動的房企的資金流轉(zhuǎn)受阻，資金鏈緊繃的房企埋下風(fēng)險暴露隱患。
食品飲料行業(yè)：事件催化提振白酒信心 調(diào)味品曙光初現(xiàn)
本周觀點：事件催化提振白酒信心，調(diào)味品曙光初現(xiàn)白酒：節(jié)前（9.27-9.30）白酒（中信）指數(shù)上漲7%，高端白酒引領(lǐng)板塊行情，茅臺新帥上任展現(xiàn)新氣象，傳遞信心、決心和同心；瀘州老窖激勵計劃出爐提振信心；中秋國慶旺季反饋白酒動銷穩(wěn)中向好，此前短期事件性沖擊的擔(dān)憂已逐漸消弭，需求向上與結(jié)構(gòu)升級仍為主線，當(dāng)前階段多因素催化或?qū)戆鍓K修復(fù)性上行機(jī)會，推薦高端瀘州老窖/五糧液/貴州茅臺。
母嬰行業(yè)：中國嬰童新銳品牌營銷增長白皮書
2021年第一季度中國母嬰細(xì)分類目中,包括奶粉、輔食、營養(yǎng)品、零食在內(nèi)的嬰童食品類目同比增速最高,達(dá)到28.3%
調(diào)味品行業(yè)：迎提價利好 待行業(yè)曙光
海天味業(yè)發(fā)布《部分產(chǎn)品價格調(diào)整公告》，對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價格進(jìn)行調(diào)整，幅度為3-7%不等，新價格將于10 月25 日起實施。
燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革點評：電力市場化進(jìn)程加快 火電壓力逐步緩解
10 月11 日，發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，通知明確指出，按照電力體制改革“管住中間、放開兩頭”總體要求，進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革，充分發(fā)揮市場機(jī)制的作用來保障電力安全供應(yīng)的穩(wěn)定性。