本周投資觀點:
3月用電量增速為7.5%,保持上升態(tài)勢l電力:3月用電量增速為7.5%,保持上升態(tài)勢;超全年平均預(yù)期5.5%用電量:3月份全社會用電量5732億千瓦時,同比增長7.5%;用電量同比增速保持上升態(tài)勢:1月增速為3.0%,2月上升至7.2%,3月繼續(xù)上升至7.5%。1-3月份,全國全社會用電量16795億千瓦時,同比增長5.5%。
發(fā)電量:3月份發(fā)電量5697.9億千瓦時,同比增長5.4%,增速比1-2月份加快2.5個百分點。1-3月份,全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量16747億千瓦時,同比增長4.2%,增速比去年同期回落3.8個百分點。分電源品種來看,火電發(fā)電增速略有放緩,水電、核電增速較快。利用小時數(shù)方面,火電、水電、核電和風(fēng)電一季度利用小時數(shù)分別達(dá)到1083、691、1655和556小時,同比分別變化-6、+74、-35和-37小時。
積極布局火電一季報確定性高增機(jī)會考慮到19Q1電煤價格較18Q1出現(xiàn)同比10%的下行,我們推薦積極布局火電一季報的高增長機(jī)會。全年來看,電量增速略有下行但仍保持在較好水平;增值稅率下調(diào)利好電價收入,有望對沖市場電的持續(xù)讓利;煤價面臨實體經(jīng)濟(jì)需求增速放緩,全年整體中樞或同比下行,上述因素均利好火電業(yè)績繼續(xù)回升。推薦龍頭華電國際、華能國際,并關(guān)注二線火電長源電力、內(nèi)蒙華電。
天然氣:淡季伊始燃?xì)馍嫌螡q價或逐漸發(fā)酵2018年上游央企在進(jìn)口氣板塊的大幅虧損,以及國家管道公司的成立,均可能加強(qiáng)上游的漲價訴求。淡季以來全國LNG現(xiàn)貨價格同比上漲14%,淡季不淡現(xiàn)象明顯,淡季上游漲價的現(xiàn)象可能逐漸發(fā)酵。推薦上游氣源企業(yè)藍(lán)焰控股、新天然氣,關(guān)注業(yè)績較同行呈現(xiàn)更強(qiáng)防御性的下游新奧能源、天倫燃?xì)狻?/p>
重點投資組合:華電國際,華能國際,藍(lán)焰控股,長江電力l上周行情回顧:公用事業(yè)跑輸大盤上周公用事業(yè)板塊整體上漲0.24%(總市值加權(quán)),上證綜指上漲2.58%,滬深300上漲3.31%。分子板塊來看:天然氣中游2.53%,天然氣上游2.04%,天然氣下游2.01%,火電0.05%,地方電網(wǎng)-0.26%,地方公用事業(yè)平臺-0.42%,水電-1.49%。
風(fēng)險提示:電、氣需求大幅下滑,上網(wǎng)電價大幅下滑,上游氣價大幅波動。
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