光伏行業(yè)新技術專題研究(二)：BC電池平臺型技術優(yōu)勢明顯 關注龍頭商業(yè)化進程

投資要點：

BC 電池是一種將太陽電池的發(fā)射極、背場、基區(qū)、發(fā)射極電極和背場電極均設計在電池背表面的高效率硅基太陽電池。IBC 電池將柵線做到背面，避免金屬柵線電極對太陽光線的遮擋，能夠最大限度地利用入射光，減少光學損失。BC 電池作為平臺型技術，可與P型、HJT、TOPCon 等技術結合，形成HPBC、HBC、TBC 等電池結構，從而更好的發(fā)揮各類型電池的優(yōu)點。

BC 電池發(fā)電增益效果明顯，但加工難度較高增加生產(chǎn)成本。BC 電池短路電流密度提高，背部金屬化面積增加減少串聯(lián)電阻，同時，前表面鈍化和光學性能方面的優(yōu)化更加靈活，因而具備較高的光電轉化效率。同等約束條件下，BC 電池組件相對于主流TOPCon 電池產(chǎn)品，絕對效率高1 個百分點，同等面積裝機容量提升4.76%，全生命周期發(fā)電量高約8%。BC 電池工藝復雜性增加加工難度和生產(chǎn)成本。隆基和愛旭在BC 電池商業(yè)化進程較為領先，2025 年有望進入大規(guī)模放量階段，而其他電池廠多采取跟隨策略，進展有限。

BC 電池目前主要應用于價值量較高的分布式光伏領域，2024 年，集中式市場招標實現(xiàn)量的突破。BC 電池美觀度更高，但高售價導致產(chǎn)品主要應用于對價格敏感度更低的分布式光伏市場。2024 年，中國華能、粵水電、中國華電和國家電投集團等央國企發(fā)電集團在光伏組件招標中明確采購BC 電池產(chǎn)品，推動BC 電池在集中式電站的應用。隨著下游發(fā)電集團對創(chuàng)新型、差異化產(chǎn)品需求增加以及BC 組件本身生產(chǎn)成本的降低和性價比的顯現(xiàn)，BC 組件市場滲透率有望逐步提升。

BC 電池發(fā)展有望帶動設備和相關材料市場需求。BC 電池生產(chǎn)工藝復雜，單GW 投資近四億元，顯著超過主流TOPCon 電池設備投資額。受益于BC 電池產(chǎn)能的增長，未來三年相關產(chǎn)業(yè)鏈設備市場規(guī)模有望超過七百億元。而氣相沉積鍍膜設備、金屬化處理設備、光刻處理設備市場規(guī)模均有望超過百億元且技術門檻高市場高度集中的特點，相關企業(yè)有望受益。

投資建議：建議關注BC 電池制造商、上游核心設備廠和材料廠。

風險提示：行業(yè)處于調整期，新電池技術推廣不及預期；全球光伏行業(yè)新增裝機需求不及預期。

轉自中原證券股份有限公司 研究員：唐俊男