建材行業(yè)定期報告：穩(wěn)地產(chǎn)促需求政策延續(xù) 關(guān)注建材企業(yè)基本面兌現(xiàn)情況

本周（2023/7/1-7/7）建材動態(tài)：水泥需求持續(xù)低迷，價格繼續(xù)下探，價格環(huán)比下跌1.6%；浮法玻璃行業(yè)累庫力度增加，價格環(huán)比下跌，全國周均價環(huán)比-2.89%，樣本企業(yè)總庫存環(huán)比+0.28%；玻纖中，無堿紗部分弱勢偏穩(wěn)，電子紗低位維持，電子紗主流報價7600-8300 元/噸不等，電子布3.2-3.3 元/米不等；消費建材方面，政策促進租賃住房籌建加速落地，關(guān)注存量房市場需求。

水泥行業(yè)：需求持續(xù)低迷，價格繼續(xù)下探。本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.6%。7 月初，受傳統(tǒng)淡季因素影響，市場需求表現(xiàn)仍然較差，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率維持在55%，環(huán)比基本持平，同比回落7 個百分點。價格方面，由于市場嚴(yán)重供大于求，且大部分地區(qū)行業(yè)自律和錯峰生產(chǎn)失效，庫存持續(xù)高位運行，企業(yè)不斷低價搶量，促使水泥價格繼續(xù)下探。成本端，全國水泥均價與煤價差為288.32 元/噸，環(huán)比上周下跌6.16 元/噸。本周全國水泥庫容比為78.06%，環(huán)比上周下降0.19pct。

玻璃行業(yè)：累庫力度增加，價格重心下移。本周全國價格重心持續(xù)下移，本周全國周均價1876 元/噸，較上周減少49 元/噸，環(huán)比-2.89%。成本端，國內(nèi)純堿市場走勢大穩(wěn)小動，個別企業(yè)價格調(diào)整。供給端，本周全國浮法玻璃產(chǎn)量116.18 萬噸，環(huán)比+0.78%，浮法玻璃行業(yè)平均開工率79.08%，環(huán)比持平；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率81.11%，環(huán)比+0.62pct。庫存端，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5589.7 萬重箱，環(huán)比+0.28%，同比-30.89%。

玻纖行業(yè)：無堿紗弱勢偏穩(wěn)，電子紗低位維持。1）本周無堿池窯粗紗市場價格弱勢偏穩(wěn)，整體交投仍顯一般。周內(nèi)多數(shù)廠暫穩(wěn)觀望，正值月初，下游尚處談價階段，但據(jù)了解，部分廠家成交靈活度仍存，但近期各廠家報盤以穩(wěn)為主。

短期來看，7 月正值深加工傳統(tǒng)淡季，加之前期回款尚不理想下，多數(shù)深加工市場提貨量依舊有限，局部個別貿(mào)易商存一定貨源處理，但整體市場走貨大概率難有明顯好轉(zhuǎn)預(yù)期。供應(yīng)端來看，近月暫無產(chǎn)線變動計劃，但伴隨新點火產(chǎn)線投產(chǎn)，近期供應(yīng)量小幅增加，供應(yīng)壓力不減下，短期多數(shù)廠價格大概率維持靈活操作節(jié)奏，部分廠報價存下探預(yù)期。2）電子紗：電子紗市場多數(shù)池窯廠出貨相對平穩(wěn)，電子布價格近期上漲動力不足，主要受下游PCB 市場開工低位影響，多數(shù)深加工按需少量采購；而電子紗市場來看，基于后期部分池窯產(chǎn)線存冷修計劃，短期廠家以備貨供本廠織布使用，加之成本端支撐較強，多數(shù)企業(yè)虧損情況下，周內(nèi)電子紗價格小幅上調(diào)300-500 元/噸不等。本周電子紗主流報價7600-8300 元/噸不等，較上周價格上漲月3.90%；電子布當(dāng)前主流報價有所下滑，當(dāng)前價格為3.2-3.3 元/米不等，成交按量可談。

消費建材行業(yè)：租賃住房籌建加速落地，關(guān)注存量房市場需求。政策面，7 月7 日，住建部網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于扎實有序推進城市更新工作的通知》，《通知》提出，健全城市更新多元投融資機制，加大財政支持力度，鼓勵金融機構(gòu)在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，提供合理信貸支持，創(chuàng)新市場化投融資模式，完善居民出資分擔(dān)機制，拓寬城市更新資金渠道，未來將組織試點城市先行先試，扎實有序推進實施城市更新行動，該舉措將從房屋建設(shè)全周期推進城市更新進度；此外，上海、北京、深圳等多地大力推動保障性租賃住房建設(shè)，未來除了推動將非居住用途的房屋改成長租房外，還可探索將房企持有的低效住宅資源改為長租房。“十四五”期間，全國計劃籌集建設(shè)保障性租賃住房870 萬套（間）。

中長期來看，租賃住房的增量提升有望拉動消費建材需求，且二手房、自有住房翻新、租賃住房更新等存量需求占比或?qū)⑻嵘；久?，進入二季報窗口期，重點關(guān)注超跌龍頭業(yè)績兌現(xiàn)情況。

投資建議：偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、亞士創(chuàng)能、北新建材、科順股份、科達制造、東方雨虹、東鵬控股。

風(fēng)險提示：基建投資增速不達預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。

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轉(zhuǎn)自招商證券股份有限公司 研究員：鄭曉剛/袁定云