深度*行業(yè)*交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年石油終端需求仍將保持增長 擴(kuò)內(nèi)需綱要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

航運(yùn)方面，國際能源機(jī)構(gòu)（OPEC、IEA 和EIA）近期對今明兩年的全球石油市場供需形勢進(jìn)行了預(yù)測。盡管當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力有所增加，三家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為明年石油終端需求仍較今年保持增長，我們認(rèn)為市場短期對原油終端需求擔(dān)憂有所放大，擾動油運(yùn)相關(guān)公司權(quán)益市場表現(xiàn)，展望明年，國內(nèi)石油終端需求相對樂觀，未來若石油運(yùn)量和運(yùn)距均出現(xiàn)增長，乘數(shù)效應(yīng)疊加下油運(yùn)噸公里需求或?qū)⒚黠@抬升。航空方面。近期中央下發(fā)的擴(kuò)內(nèi)需綱要提出，要加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加快建設(shè)國際和區(qū)域樞紐機(jī)場，積極推進(jìn)支線機(jī)場建設(shè)，推動打造京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝世界級機(jī)場群，為后疫情時代的我國航空市場建設(shè)明確了發(fā)展方向。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，消費(fèi)活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇的快車道，目前各大航司也在持續(xù)加大恢復(fù)力度，航空運(yùn)力有望持續(xù)上升。

核心觀點(diǎn)：

①國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年石油終端需求仍將保持增長，運(yùn)量運(yùn)距乘數(shù)效應(yīng)疊加噸公里需求有望攀升。國際能源機(jī)構(gòu)（OPEC、IEA 和EIA）近期對今明兩年的全球石油市場供需形勢進(jìn)行了預(yù)測。盡管當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力有所增加，三家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為明年石油終端需求仍較今年保持增長。我們認(rèn)為，過去兩年國內(nèi)由于整體偏緊的防控措施使得出行活動減少，石油需求出現(xiàn)下降，進(jìn)而拖累全球石油需求，展望明年，雖然當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力增加導(dǎo)致全球石油終端需求預(yù)期較為悲觀，但近期國內(nèi)持續(xù)優(yōu)化疫情防控措施，明年國內(nèi)石油終端需求有望恢復(fù)，未來若石油運(yùn)量和運(yùn)距均出現(xiàn)增長，乘數(shù)效應(yīng)疊加下油運(yùn)噸公里需求或?qū)⒚黠@抬升。②擴(kuò)內(nèi)需綱要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，國內(nèi)客運(yùn)航班量回暖多家航司持續(xù)加大恢復(fù)力度。從2020-2022 三年間，航空產(chǎn)業(yè)克服疫情帶來的不利影響，在航空市場低迷的情況下仍咬牙發(fā)展，展現(xiàn)了巨大的市場潛力。隨著“新十條”的發(fā)布和后疫情時代的來臨，國內(nèi)航空客運(yùn)和貨運(yùn)需求有望快速反彈。近期中央下發(fā)的擴(kuò)內(nèi)需綱要提出要加強(qiáng)航空網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加快建設(shè)國際和區(qū)域樞紐機(jī)場，積極推進(jìn)支線機(jī)場建設(shè)，推動打造京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝世界級機(jī)場群，為后疫情時代的我國航空市場建設(shè)明確了發(fā)展方向。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，消費(fèi)活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇的快車道，目前各大航司也在持續(xù)加大恢復(fù)力度，航空運(yùn)力有望持續(xù)上升。③12 月快遞復(fù)蘇預(yù)計(jì)帶動線上回暖，北京快遞員感染數(shù)量上升運(yùn)力下降導(dǎo)致快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復(fù)。國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示12 月1 日-12 日，全網(wǎng)攬收量約為43.03 億件，同增5.6%，特別自12 月7 日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》以來，單日攬收量保持在超3.6 億件。同時北京因?yàn)榻谝咔榉揽卮胧┱{(diào)整使得快遞員感染數(shù)量上升運(yùn)力下降致使快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復(fù)。各家快遞企業(yè)做好積壓郵件快件處理工作，采取措施提升運(yùn)行保障能力，保障快遞末端服務(wù)，做好行業(yè)保通保暢工作。

行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：

①航空物流：前11 月全球貨機(jī)運(yùn)力減少7.9%，12 月上旬至12 月中旬運(yùn)價預(yù)計(jì)略有下降。②航運(yùn)港口：原油TCE 運(yùn)價指數(shù)有所回升，11 月汽車船（PCTC）運(yùn)價環(huán)比繼續(xù)上漲。③快遞物流：12 月第2 周快遞復(fù)蘇，單日攬收量保持在超3.6億件。④即時物流：順豐同城啟動騎手“聚熱計(jì)劃”，讓騎手冬日配送更溫暖。⑤航空出行：國內(nèi)客運(yùn)航班量回暖，多家航司持續(xù)加大恢復(fù)力度。⑥公路鐵路：

本周甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)420，12 月10 日通車數(shù)達(dá)752 車。

⑦交通新業(yè)態(tài)：網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)11 月份共收到訂單信息5.08 億單，環(huán)比下降11.4%。

投資建議：

建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會。重點(diǎn)推薦嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長久物流（603569.SH）。

建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

動態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機(jī)場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運(yùn)輸政策變化、航運(yùn)價格大幅波動等。

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轉(zhuǎn)自中銀國際證券股份有限公司 研究員：王靖添