摘要：有色金屬是國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，銅也是重要的基礎金屬之一，在建筑業(yè)、制造業(yè)以及國防軍工等多個領域都得到廣泛應用。我國是世界上最大的銅消費國，但國內(nèi)資源較少，銅礦供需矛盾突出，銅礦砂及其精礦進口數(shù)量和進口金額增勢明顯。2023年1-11月，我國銅礦進口數(shù)量為2506.81萬噸，同比增長8.37%；進口金額為3860.8億元，同比增長13.64%。

一、定義及分類

銅礦指可以利用的含銅自然礦物集合體的總稱，一般是銅的硫化物或氧化物與其他礦物組成的集合體。按銅礦石中所含氧化銅和硫化銅的比例進行劃分，銅礦石主要包括三種自然類型，分別是硫化礦石氧化礦石、混合礦石。硫化礦石的氧化銅含量小于10%，氧化礦石的氧化銅含量大于30%，混合礦石介于兩者中間。金屬銅具有密度大、易導電、易加工的特點，在金屬行業(yè)中占據(jù)著重要的地位。

二、行業(yè)政策

有色金屬是國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，銅也是重要的基礎金屬之一，在建筑業(yè)、制造業(yè)以及國防軍工等多個領域都得到廣泛應用。尤其，近年來新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展火熱，帶動上游銅等原材料需求持續(xù)增多。國家高度重視新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，因此保障上游礦產(chǎn)資源安全的重要性越發(fā)凸顯。2023年3月發(fā)布的《礦產(chǎn)資源開發(fā)利用水平調(diào)查評估擴大試點工作方案》中，明確銅作為試點礦種，積極開展礦產(chǎn)資源調(diào)查評估工作。8月發(fā)布的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》也要求積極推進銅等國內(nèi)資源的開發(fā)。除了資源開發(fā)外，節(jié)能降碳也是銅礦及相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要課題。在“雙碳”戰(zhàn)略加快推進的背景下，國家多次發(fā)布政策，引導銅等有色金屬開采及冶煉產(chǎn)業(yè)低碳化發(fā)展。

三、行業(yè)壁壘

1、資源壁壘

全球銅礦資源儲量有限，大部分集中在南美洲、非洲和亞洲的部分地區(qū)。伴隨著我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，銅礦下游消費需求不斷增多，供需矛盾突出。另外，銅礦資源的質(zhì)量和品位也是影響資源獲取的重要因素。優(yōu)質(zhì)銅礦資源具有較高的開采價值和市場競爭力，而低品位或難選冶的銅礦則需要更高的技術和資金投入。

2、資金壁壘

銅礦的勘探和開發(fā)需要購買礦權、建設礦山基礎設施、購置采選設備等，前期資金投入大。并且，銅礦的采選過程也需要持續(xù)的資金投入，以確保生產(chǎn)過程的穩(wěn)定性和連續(xù)性。另外，礦產(chǎn)品的物流運輸以及倉儲環(huán)節(jié)也需要大量的資金投入。整體來看，銅礦采選企業(yè)的生產(chǎn)成本投入較大。而國際經(jīng)濟形勢的變化極易引起銅價的波動，繼而對企業(yè)的資金鏈造成影響。若銅價下跌，企業(yè)可能面臨虧損。

3、環(huán)保壁壘

銅礦的開采和加工過程中會產(chǎn)生大量的廢水和廢氣，這些廢水和廢氣如果不經(jīng)過處理直接排放，會對周圍的環(huán)境造成嚴重的影響。隨著全球環(huán)保意識的不斷提高，各國政府對礦業(yè)企業(yè)的環(huán)保要求也越來越嚴格。政策監(jiān)管趨嚴使得銅礦行業(yè)的環(huán)保壁壘不斷升高，企業(yè)需要不斷升級和完善環(huán)保設施，以應對政府的環(huán)保要求，銅礦企業(yè)的環(huán)保成本不斷上漲。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

銅礦上游主要包括礦山機械和礦產(chǎn)勘探。礦山機械是銅礦開采和選礦過程中的重要設備，其質(zhì)量和性能直接影響著銅礦的生產(chǎn)效率和成本。礦產(chǎn)勘探則是確定銅礦資源儲量和品位的關鍵環(huán)節(jié)，對于后續(xù)的開采和加工過程具有重要的指導意義。銅礦采選為下游銅冶煉工業(yè)提供冶煉原料，并進一步加工成各行業(yè)需要的銅產(chǎn)品。銅具有良好的耐腐蝕性能和導電性能，在建筑、汽車、電力、家電以及交通運輸?shù)戎T多領域得到應用。近年來，新能源產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，光伏、風電等新能源發(fā)電裝機容量上漲，推動電力建設需求增多，繼而帶動銅消費增長。銅礦產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：

銅礦產(chǎn)業(yè)鏈

礦山機械

中信重工機械股份有限公司

北方重工集團有限公司

太原重型機械集團有限公司

鄭州煤礦機械集團股份有限公司

中煤張家口煤礦機械有限責任公司

中聯(lián)重科股份有限公司

三一重工股份有限公司

太原重工股份有限公司

成都大宏立機器股份有限公司

浙礦重工股份有限公司以及鞍山重型礦山機器股份有限公司等

礦產(chǎn)勘探

中礦資源勘探股份有限公司

中國石油化工股份有限公司

紫金礦業(yè)集團股份有限公司

山東黃金集團有限公司

西北有色地質(zhì)礦業(yè)集團有限公司

上游

紫金礦業(yè)集團股份有限公司

西部礦業(yè)集團有限公司

云南銅業(yè)股份有限公司

江西銅業(yè)集團有限公司

中游

銅冶煉

下游

建筑

汽車

電力

家電

終端

2、行業(yè)領先企業(yè)分析

（1）云南銅業(yè)股份有限公司

云南銅業(yè)高度重視礦山資源接替，持續(xù)開展各礦區(qū)地質(zhì)綜合研究、礦山深邊部找探礦工作。目前，云南銅業(yè)擁有的普朗銅礦、大紅山銅礦、羊拉銅礦等礦山主要分布在三江成礦帶，具有良好的成礦地質(zhì)條件和進一步找礦的潛力。2022年云南銅業(yè)開展礦產(chǎn)勘查活動，新增推斷級以上銅資源金屬量24.27萬噸。截止2022年末，云南銅業(yè)保有礦石量9.96億噸，銅金屬量374.56萬噸，銅平均品位0.38%。

（2）江西銅業(yè)集團有限公司

江西銅業(yè)在銅以及相關有色金屬領域建立了集勘探、采礦、選礦、冶煉、加工于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是我國最大的銅生產(chǎn)基地。江西銅業(yè)擁有五座在產(chǎn)礦山，分別是德興銅礦（包括銅廠礦區(qū)、富家塢礦區(qū)、朱砂紅礦區(qū)）、永平銅礦、城門山銅礦（含金雞窩銀銅礦）、武山銅礦和銀山礦業(yè)公司。截至2022年末，江西銅業(yè)100%所有權的保有資源量約為銅金屬899.3萬噸。

五、行業(yè)現(xiàn)狀

我國是世界上最大的銅消費國，近年來新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強勁，推動銅消費需求提速增長。但我國銅礦資源較少，且大多分布在西藏地區(qū)，開發(fā)難度大，國內(nèi)銅礦供需矛盾突出，進口需要增多。2018年至2022年，我國銅礦砂及其精礦進口數(shù)量和進口金額增勢明顯。2023年國內(nèi)大型光電基地項目的建設，以及新能源汽車市場持續(xù)火熱，拉動銅礦需求持續(xù)增長，銅礦進口依賴度也持續(xù)攀升。2023年1-11月，我國銅礦進口數(shù)量為2506.81萬噸，同比增長8.37%；進口金額為3860.8億元，同比增長13.64%。

六、發(fā)展因素

1、機遇

（1）市場需求增長

銅是建筑、電氣、運輸?shù)阮I域的重要原材料。近年來，在全球經(jīng)濟下行壓力下，我國積極發(fā)揮基建托底經(jīng)濟的作用，基建投資持續(xù)增長，帶動銅需求量上漲。另外，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也為銅需求增長帶來廣闊空間。光伏發(fā)電、風力發(fā)電等新能源發(fā)電裝機容量持續(xù)擴容，推動電力工程建設加快，繼而帶動銅需求增多。新能源汽車市場產(chǎn)銷兩旺，也為銅需求增長貢獻力量。

（2）政策支持

近年來，我國銅礦相關政策主要聚焦資源開發(fā)和技術升級兩個方面。2023年，我國開啟新一輪戰(zhàn)略性礦產(chǎn)國內(nèi)找礦行動，要求圍繞銅礦等重點戰(zhàn)略礦產(chǎn)，加大國內(nèi)資源的勘探力度，保障國內(nèi)礦產(chǎn)資源儲備安全。同時，國家也反復在政策中強調(diào)，要加大技術研發(fā)力度，不僅要提高銅礦開采及冶煉效率，還要促進各環(huán)節(jié)的低碳化發(fā)展，助力銅礦行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（3）技術進步

在政策支持和市場需求的驅(qū)動下，我國礦產(chǎn)開發(fā)及冶煉領域的技術研發(fā)力度不斷加大，相關技術也不斷取得進步。隨著科技的不斷發(fā)展，新的勘探技術和采礦技術不斷涌現(xiàn)，銅礦開采及冶煉效率和產(chǎn)量有所提升。尤其，遙感技術、地球物理勘探技術、智能采礦技術等新技術在銅礦勘探中的應用，幫助銅礦企業(yè)更準確地找到銅礦石的分布，提高采礦效率，降低生產(chǎn)成本。

2、挑戰(zhàn)

（1）礦山品位下滑

從青銅器時代起，就已經(jīng)出現(xiàn)了銅礦的開采。隨著工業(yè)時代的發(fā)展，銅礦開采需求迅速增多。歷經(jīng)長時間的開發(fā)和采礦活動，全球銅礦都面臨品位下滑的挑戰(zhàn)。礦山品位下滑意味著同樣數(shù)量的礦石需要更多的采礦時間和成本來提取同樣的金屬量，這將導致銅礦企業(yè)的生產(chǎn)成本上升。同時，隨著下游應用市場的高質(zhì)量發(fā)展，銅消費的品質(zhì)要求也不斷升高，導致低品位礦開采及冶煉成本進一步提高。

（2）采礦成本上漲

銅礦品位下滑使導致采礦成本上漲的原因之一。此外，能源價格上漲、人力成本上升、環(huán)保要求升級等也是推高銅礦采礦成本的重要因素。采礦過程中需要大量的炸藥以及柴油、電力等能源。近年來，受國際局勢影響，大宗商品價格上漲，導致采礦所需的原材料和能源價格也有所上漲。我國人口老齡化程度加深，導致銅礦人力成本上漲。另外，有色金屬是國家節(jié)能減排的重點關注領域，環(huán)保標準不斷升級，也推動銅礦企業(yè)的環(huán)保成本。

（3）銅價波動

近年來，地緣政治沖突頻發(fā)，國際局勢波譎云詭，可能導致銅的供需市場波動，進而影響銅價。而銅價波動使得銅礦企業(yè)的盈利穩(wěn)定性受到影響。銅價下跌時，企業(yè)可能面臨收入減少和庫存減值的風險；銅價上漲時，企業(yè)又可能面臨成本上升和供應鏈紊亂的風險。因此，銅礦企業(yè)需要密切關注市場動態(tài)和政策變化，并采取相應的風險控制措施，以應對銅價波動帶來的挑戰(zhàn)。

七、競爭格局

對于銅礦企業(yè)而言礦產(chǎn)資源的儲備對其市場競爭力有著較大的影響。依據(jù)銅金屬的資源量進行劃分，對于第一梯隊的企業(yè)有紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、中國五礦，這些企業(yè)的銅金屬資源量均達到千萬噸級別。其中，銅金屬資源量最多的是紫金礦業(yè)，達7372萬噸。位于第二梯隊的是江西銅業(yè)、西部礦業(yè)、云南銅業(yè)等，銅金屬資源量均達到百萬噸級別。江西銅業(yè)的銅金屬資源量為861.9萬噸，雖然按照銅金屬資源量劃分其位于第二梯隊，但江西銅業(yè)的電解銅和銅加工產(chǎn)品的產(chǎn)量居于全國首位，是我國最大的銅生產(chǎn)基地和銅加工生產(chǎn)商。位于第三梯隊的則是銅金屬資源量低于百萬級別的企業(yè)，包括白銀有色、鵬欣資源等。

八、發(fā)展方向

1、同步推進國內(nèi)外銅礦布局，穩(wěn)步提升資源保障能力

國內(nèi)市場對銅礦資源的需求不斷增長，而我國銅礦資源相對短缺，銅礦進口依賴度不斷升高。為了保障資源供應的穩(wěn)定性，我國銅礦企業(yè)加強國際合作，積極開拓海外市場，收購或參股國外銅礦企業(yè)，掌握更多海外資源。同時，在政策的支持下，我國銅礦企業(yè)加大國內(nèi)銅礦資源的勘探和開發(fā)力度，提高資源自給率，滿足國內(nèi)市場需求。同步推進國內(nèi)外銅礦布局，穩(wěn)步提升我國銅礦行業(yè)的資源保障能力，確保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2、加大技術研發(fā)投入，銅礦行業(yè)綠色化、高效化、品質(zhì)化發(fā)展

我國環(huán)保政策不斷趨嚴，銅礦開采及冶煉環(huán)節(jié)的環(huán)保指標不斷升高，推動銅礦企業(yè)加大綠色技術研發(fā)力度。同時，銅消費升級推動銅礦企業(yè)關注產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)化和效率提升，實現(xiàn)企業(yè)降本增效。為了實現(xiàn)銅礦行業(yè)的綠色化、高效化和品質(zhì)化發(fā)展，加大技術研發(fā)投入是關鍵。未來，銅礦企業(yè)將持續(xù)增加資金投入，引進和培養(yǎng)高端人才，加強科技創(chuàng)新和研發(fā)能力，推動銅礦行業(yè)向更加環(huán)保、高效、高品質(zhì)的方向發(fā)展。