上海機(jī)場：擬收購虹橋機(jī)場等資產(chǎn) 解決歷史遺留問題

    事件：上海機(jī)場發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，籌劃發(fā)行股份并募集配套資金的方式收購控股股東上機(jī)集團(tuán)持有的虹橋公司100%股權(quán)、物流公司100%股份及浦東第四跑道，其中虹橋公司將作為虹橋國際機(jī)場的運(yùn)營主體，物流公司持有浦東機(jī)場貨運(yùn)站51%股權(quán)。預(yù)案披露募集配套資金總額不超過60 億元。公司將于6 月25日復(fù)牌。

    本次交易重在解決同業(yè)競爭。上海機(jī)場在上市初期運(yùn)營的主要資產(chǎn)即為虹橋機(jī)場，隨后于2004 年與上機(jī)集團(tuán)簽訂協(xié)議，置出虹橋機(jī)場相關(guān)資產(chǎn)并置入浦東機(jī)場相關(guān)資產(chǎn)。此后上機(jī)集團(tuán)的兩座機(jī)場同時(shí)運(yùn)營，但上市公司與集團(tuán)同業(yè)競爭的問題一直未能得到解決。此次若交易成功，公司將完全經(jīng)營集團(tuán)相關(guān)的機(jī)場運(yùn)營業(yè)務(wù)，解決歷史遺留問題。

    主營業(yè)務(wù)有望得到優(yōu)化，貨運(yùn)有望成為新的盈利增長點(diǎn)。本次交易有利于優(yōu)化上海兩場航線航班的統(tǒng)一資源配置，根據(jù)市場需求統(tǒng)籌調(diào)整航線結(jié)構(gòu)，激發(fā)潛在國際航運(yùn)量，帶動(dòng)長三角機(jī)場群乃至城市群的建設(shè)發(fā)展，更好地輻射長三角等區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶。另一方面，依托浦東機(jī)場的資源優(yōu)勢發(fā)展極具潛力的貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，打造公司新的盈利增長點(diǎn)。

    虹橋機(jī)場運(yùn)營較好，利于擴(kuò)大公司盈利規(guī)模。2019/2020 年虹橋機(jī)場旅客吞吐量約4564/3117 萬人次，國內(nèi)排名均為第八，其中2020 年超過浦東機(jī)場。

    2019 年上機(jī)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約178.3 億元，其中機(jī)場經(jīng)營收入約139.7 億元，測算虹橋機(jī)場收入約為30.3 億元；集團(tuán)機(jī)場毛利實(shí)現(xiàn)毛利約62.7 億元，測算虹橋機(jī)場的毛利約7.3 億元；另外浦東機(jī)場貨運(yùn)站公司2019/2020 年凈利潤約5.99/5.68 億元。以上資產(chǎn)注入利于提升上市公司業(yè)績，雖虹橋機(jī)場盈利能力在疫情前弱于浦東機(jī)場，但國內(nèi)客流的優(yōu)先恢復(fù)使得虹橋機(jī)場運(yùn)營表現(xiàn)較浦東機(jī)場更優(yōu)，有望弱化疫情對公司業(yè)績的沖擊。