北方華創(chuàng)：國內半導體設備領軍企業(yè)

    國內半導體設備龍頭，產品線布局領先

    北方華創(chuàng)成立于2001 年，由七星電子和北方微電子戰(zhàn)略重組而成，經過多年發(fā)展，公司已成長為目前國內收入規(guī)模最大、設備覆蓋面最廣的半導體設備公司之一，并擁有半導體設備、真空設備、新能源鋰電設備及精密元器件四大產品線，下游客戶涵蓋中芯國際、華虹集團、長江存儲、京東方、隆基、三安等代工、存儲、平板顯示、光伏、LED 設備領域優(yōu)質龍頭客戶。

    半導體供應鏈國產化的主要受益者

    我們認為近年來在中美貿易摩擦反復的背景下，中國半導體設備行業(yè)的格局及商業(yè)模式發(fā)生了明顯變化，主要體現為長江存儲等制造廠商開始加強對國產設備的支持力度，我們認為在國產替代需求的推動下，中國半導體設備行業(yè)的成長性將強于周期性，我們看好未來10 年半導體設備國產化的投資機會。北方華創(chuàng)作為國內領先的半導體設備廠商，擁有ICP 刻蝕、PVD、ALD及爐管等國內領先的產品線，我們看好北方華創(chuàng)通過1）提升工藝道次覆蓋面，及2）加快在核心客戶的驗證節(jié)奏，實現持續(xù)的高速成長。

    全球半導體設備周期上行驅動加速成長

    SEMI 預計2021 年全球半導體設備市場規(guī)模將繼續(xù)增長15.5%至822 億美元，其中晶圓制造設備（WFE）市場規(guī)模也將首次超過700 億美元，市場規(guī)模有望繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。在芯片“缺貨漲價”的帶動下，代工/邏輯及主要存儲廠商2021 年保持高強度資本開支，憑借豐富的產品線組合，我們看好北方華創(chuàng)能夠把握行業(yè)周期上行的投資機會，未來3 年收入有望實現約40%的年均復合增速。