國(guó)藥股份：麻藥龍頭地位穩(wěn)固 零售直銷等新業(yè)態(tài)快速布局

    核心觀點(diǎn)：

    2020 年全年收入下降9.56%，扣非歸母凈利潤(rùn)下降16.67%。2020 年全年實(shí)現(xiàn)收入403.79 億元，下降9.56%，歸母凈利潤(rùn)13.83 億元，下降13.79%，扣非歸母凈利潤(rùn)13.05 億元，下降16.67%。四季度單季實(shí)現(xiàn)收入112.68 億元，下降5.59%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.63 億元，下降31.19%，主要由于四季度北京地區(qū)仍受疫情影響，預(yù)計(jì)2021 年逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。

    麻藥領(lǐng)域保持增長(zhǎng)，零售直銷等新業(yè)態(tài)快速布局。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，公司麻精藥品受疫情影響增速略有放緩，但預(yù)計(jì)仍保持正增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額保持80%左右，仍保持行業(yè)首位，完成“印鑒卡”項(xiàng)目的剩余3 省覆蓋，推進(jìn)麻藥全程信息化建設(shè)，參股公司宜昌人福凈利潤(rùn)增長(zhǎng)39%。公司醫(yī)院直銷在總體業(yè)務(wù)中保持著50%以上銷售份額；其他醫(yī)療直銷銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)，銷售份額提升至11.79%，零售直銷銷售快速增長(zhǎng)，占收入份額提升至6.41%；分銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定在30%份額。

    員工保持較高穩(wěn)定性，積極投資新業(yè)務(wù)。2020 年公司員工穩(wěn)定，同時(shí)公司積極投資新業(yè)務(wù)，和某特醫(yī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)合資新設(shè)國(guó)藥特醫(yī)，布局特醫(yī)領(lǐng)域，設(shè)立北京專業(yè)藥房零售平臺(tái)，推進(jìn)批零一體化建設(shè)，完成對(duì)國(guó)藥科技增資擴(kuò)股，強(qiáng)化器械和IVD 流通領(lǐng)域的布局。