順豐控股：持續(xù)擴展物流網(wǎng)絡 速運業(yè)務優(yōu)勢明顯

    事件：公司發(fā)布2020 年報。公司2020 年實現(xiàn)營業(yè)收入約1,540 億，同比增長37.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤約73.26 億，同比增長26.39%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約61.32 億，同比增長45.74%。公司擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利（稅前）0.33 元/股，連續(xù)三年現(xiàn)金分紅率超過20%。

    單量增速超行業(yè)平均，市場占比提升。公司2020 年速運業(yè)務件量約81.37 億件，同比增長約68.46%，超全國快遞單量增速約37.26pct。公司快遞業(yè)務量占全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量的比例約為9.76%，較2019 年同期占比提高2.16pct。

    經(jīng)濟件業(yè)務收入保持高增長，助推速運收入快速增長。公司2020 年速運業(yè)務收入約1517 億，較19 年同期提升約36.83%；單票收入約17.77 元，較19 年同期下降約18.99%，主要原因是公司發(fā)力電商特惠件業(yè)務以及市場競爭激烈。

    2020 年公司經(jīng)濟件業(yè)務收入同比增長64.00%，貢獻了超過40%的整體收入增量；同時時效件業(yè)務也保持了較快增長，2020 年時效件收入同比增長17.41%。

    經(jīng)營效率提升，單票成本大幅下降。公司2020 年速運及供應鏈成本約1,269億，同比上漲約38.52%，公司單票成本約15.6 元，較19 年同期下降17.76%，主要原因是公司業(yè)務量的快速提升以及場地升級、自動化設備改造帶來的運營效率的提升（2020 年中轉(zhuǎn)分撥中心整體場地日處理峰值單量提升47%）。

    速運業(yè)務貢獻所有盈利，快運等其他業(yè)務仍處于培育期。2020 年公司實現(xiàn)利潤總額100.39 億元，其中速運分部實現(xiàn)利潤總額122.84 億元，實現(xiàn)凈利潤89.87億元，凈利率為6.74%；快運分部及其他分部雖然繼續(xù)虧損（分別為9.08 億元、11.25 億元），但經(jīng)營效率有所提升（毛利率分別為-0.59%、9.92%）。

    持續(xù)擴展物流網(wǎng)絡，保持競爭優(yōu)勢。公司21 年2 月公告擬要約收購嘉里物流（0636.HK）的控股權(quán)。如此交易成功交割，則將進一步完善公司一體化綜合物流解決方案的能力，并有效補充公司在國際貨代、清關等方面的資源與能力，結(jié)合順豐自有的國際貨航資源與嘉里物流廣泛的國際貨運代理網(wǎng)絡，將進一步強化順豐在國際跨境貨運上的競爭優(yōu)勢。此外，公司繼續(xù)通過豐網(wǎng)擴展客戶網(wǎng)絡，鄂州機場預計21 年底或22 年初投入試運營，公司競爭優(yōu)勢將進一步得到鞏固。