奧福環(huán)保：蜂窩載體龍頭 深耕尾氣處理

    公司是典型的研發(fā)驅(qū)動型企業(yè)。公司董事長潘吉慶西北輕工業(yè)學院陶瓷專業(yè)畢業(yè)，陶瓷領域具有深厚的理論基礎和豐富的實踐經(jīng)驗，曾獲國家科學技術進步二等獎，為中組部“第二批‘萬人計劃領軍人才’”、國家科技庫在庫專家，享受國務院特殊津貼。“十一五”、“十二五”和“十三五”期間，董事長持續(xù)承擔汽車尾氣污染治理領域的國家“863 計劃”

    和“國家重點研發(fā)計劃”中的關鍵課題，實現(xiàn)了大尺寸SCR 載體的產(chǎn)業(yè)化，填補了國內(nèi)相關領域的空白。

    蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)空間接近百億。根據(jù)公司招股書的匡算，2025 年國內(nèi)汽車市場蜂窩陶瓷載體的市場規(guī)模將達到26010 萬升，其中后市場蜂窩陶瓷載體規(guī)模約3200 萬升。以公司2018 年蜂窩陶瓷載體33.71 元/升的單價估算，2025 年國內(nèi)蜂窩陶瓷載體的市場需求將達到100 億元。需要注意，這個估算，還沒有考慮到我國非道路移動機械和船機用尾氣凈化裝置帶來的需求，也沒有考慮到海外后市場的需求。

    蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)屬于先發(fā)優(yōu)勢較為明顯的產(chǎn)業(yè)。汽車尾氣凈化屬于典型的交叉性學科，需要蜂窩載體、催化劑涂覆、系統(tǒng)標定企業(yè)以及OEM 企業(yè)的通力合作。不僅如此，全球汽車排放法規(guī)主要包括美國體系和歐盟體系，本土企業(yè)對于系統(tǒng)標定缺乏足夠的經(jīng)驗，OEM 廠商試錯時間成本和機會成本較高，無形中制約了潛在的對手進入相關領域。目前，全球范圍看，康寧和NGK 基本壟斷了蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)。

    本土企業(yè)滲透率提升迎來契機。國內(nèi)機動車尾氣治理提標節(jié)奏很快，康寧、NGK 的響應速度偏慢。同時，本土企業(yè)基本掌握機動車尾氣治理的系統(tǒng)標定技術。這種情況下，部分研發(fā)驅(qū)動的，技術領先的企業(yè)存在切入相關領域的可能。公司已經(jīng)成功實現(xiàn)國四國五排放標準的SCR 載體的產(chǎn)業(yè)化，國六用大尺寸載體進展良好，考慮到國六標準實施在即，公司的業(yè)務再上臺階不存疑問。