順應(yīng)“碳中和”發(fā)展 高瓴新能源版圖再擴(kuò)張

    12月20日晚，隆基股份公告，高瓴資本擬受讓股東李春安持有的6%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)總額為158.41億元。

    高瓴資本大手筆入股隆基股份，再次點(diǎn)燃二級(jí)市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)的熱情。

    12月21日，隆基股份漲停，報(bào)收85.42元/股，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。光伏板塊也因此燃爆，整個(gè)板塊大漲逾5%，晶澳科技漲停，福萊特、邁為股份、科士達(dá)、陽(yáng)光能源、通威股份等漲幅在6%以上。

    當(dāng)日，隆基股份內(nèi)部人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“高瓴的入股是對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值的認(rèn)可。高瓴遵從的是長(zhǎng)期價(jià)值理念，并非純財(cái)務(wù)投資，更看重光伏行業(yè)發(fā)展的空間，相信公司能為行業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。”

    作為華人資本圈的頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，高瓴資本的投資動(dòng)態(tài)在市場(chǎng)上有著風(fēng)向標(biāo)的作用。在盯上國(guó)內(nèi)光伏龍頭隆基股份之前，高瓴已經(jīng)先后投資了寧德時(shí)代、恩捷股份、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)等新能源龍頭企業(yè)，其背后的投資邏輯值得玩味。

    分析人士指出，高瓴資本的投資路徑與中國(guó)明確的“碳中和”路線(xiàn)圖息息相關(guān)。在推動(dòng)各行業(yè)進(jìn)一步降低能耗的基礎(chǔ)上，光伏(風(fēng)能)、新能源汽車(chē)兩大方向有望迎來(lái)新的發(fā)展。

    高位建倉(cāng)

    公告顯示，隆基股份股東李春安擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份 22631萬(wàn)股，占公司總股本的6.00%。本次權(quán)益變動(dòng)為李春安因自身財(cái)務(wù)安排減持上市公司股份，同時(shí)，擬在未來(lái)12 個(gè)月繼續(xù)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易系統(tǒng)進(jìn)行減持。

    關(guān)于入股隆基股份的原因，高瓴資本稱(chēng)，是基于對(duì)上市公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對(duì)上市公司價(jià)值的認(rèn)可，擬通過(guò)本次權(quán)益變動(dòng)獲得上市公司的股份，以獲得股份增值收益。目前，高瓴資本不存在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持上市公司股份的具體計(jì)劃。

    前述隆基股份相關(guān)人士在受訪(fǎng)時(shí)表示，“目前與高瓴還沒(méi)有具體合作計(jì)劃，只是入股階段。”

    對(duì)于此次高瓴入股，創(chuàng)道投資咨詢(xún)合伙人步日欣在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“高瓴此次入股，是以受讓老股的方式，對(duì)于高瓴資本來(lái)說(shuō)，投資版圖里面又增加了一塊有價(jià)值的資產(chǎn);而對(duì)于隆基股份，雖然沒(méi)有直接拿到資金支持，能夠獲得高瓴資本這樣的頭部投資基金認(rèn)可，也具有非常好的品牌效應(yīng)。”

    受市場(chǎng)關(guān)注的是，此次高瓴資本入股隆基股份為高位建倉(cāng)。據(jù)悉，本次交易的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為70元/股，隆基股份最近一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格為77.65元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格略高于該股價(jià)的9折。而從今年以來(lái)隆基股份的走勢(shì)來(lái)看，年內(nèi)漲幅已超200%，接近隆基股份歷史高位，高瓴相當(dāng)于是在后者近3000億市值的當(dāng)口受讓了其6%的股份。

    對(duì)于高瓴此次“高位”下重注，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，“高瓴資本的價(jià)值投資不是簡(jiǎn)單的價(jià)值投資，不是看PB凈資產(chǎn)和簡(jiǎn)單的成長(zhǎng)性，而是更大格局順應(yīng)歷史大趨勢(shì)的價(jià)值投資。”

    實(shí)際上，不僅是隆基股份，包括晶澳科技、邁為股份、陽(yáng)光電源、通威股份等多家光伏個(gè)股處于估值頂點(diǎn)，市場(chǎng)人士如何看待光伏行業(yè)的估值?

    財(cái)通基金專(zhuān)戶(hù)投資部投資經(jīng)理顏平在受訪(fǎng)時(shí)表示，“光伏行業(yè)過(guò)往估值較低，今年有一定漲幅的情況下，板塊估值與歷史相比處于相對(duì)高位。過(guò)去光伏行業(yè)由于技術(shù)變革還未完成和較多依賴(lài)政策補(bǔ)貼，給的估值會(huì)有折價(jià)，隨著平價(jià)上網(wǎng)展開(kāi)，過(guò)去的估值折價(jià)是否合理，市場(chǎng)似乎還沒(méi)適應(yīng)整個(gè)估值體系的調(diào)整。具體來(lái)看，我們認(rèn)為板塊里龍頭企業(yè)的估值放到明年或不到30倍，在整個(gè)成長(zhǎng)板塊中橫向與其他子行業(yè)比較仍有一定優(yōu)勢(shì)。”

    順應(yīng)“碳中和”路線(xiàn)布局

    今年以來(lái)，高瓴資本動(dòng)作頻頻，對(duì)多家光伏龍頭先后出手，全面布局光伏行業(yè)。

    光伏概念另一龍頭通威股份不久前剛剛宣布完成59.83億元定增，高瓴資本在認(rèn)購(gòu)名單之中，認(rèn)購(gòu)金額接近5億元。

    更早之前的9月，高瓴資本還以5.8億港元認(rèn)購(gòu)了光伏玻璃制造商信義光能增發(fā)的2.3億配股。

    從更大范圍來(lái)看，高瓴資本對(duì)新能源領(lǐng)域已經(jīng)多次入局，先后投資了寧德時(shí)代、恩捷股份、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)等新能源龍頭企業(yè)。

    “高瓴看重光伏產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力，光伏在長(zhǎng)期(20-30年)來(lái)看會(huì)成為能源系統(tǒng)里面的主流能源，目前市場(chǎng)情緒也比較重視光伏。高瓴進(jìn)行了深度篩選，傾向于購(gòu)買(mǎi)行業(yè)龍頭。”中信建投電新首席分析師王革表示。

    一位了解高瓴資本投資風(fēng)格的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“從上述動(dòng)作來(lái)看，高瓴主要在布局‘碳中和’領(lǐng)域。”

    此前召開(kāi)的2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，明年要做好碳達(dá)峰、碳中和工作等八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。我國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。要抓緊制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，支持有條件的地方率先達(dá)峰。要加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰，大力發(fā)展新能源，加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度。

    在此背景下，加大加速以光伏為首的低碳清潔能源的發(fā)展趨勢(shì)成為市場(chǎng)共識(shí)。

    “新能源屬于未來(lái)趨勢(shì)，與核電、風(fēng)能相比，光伏是比較溫和的發(fā)電方式，不會(huì)存在二次高強(qiáng)度污染，比較安全。從歷史來(lái)看，光伏發(fā)電成本不斷下降。光伏與半導(dǎo)體密切相關(guān)，后者產(chǎn)品屬性持續(xù)升級(jí)能力強(qiáng)。光伏電站建設(shè)非常簡(jiǎn)單，建成后無(wú)需很多人員維護(hù)。”王革說(shuō)。

    碳中和對(duì)新能源行業(yè)發(fā)展大有裨益。中金公司預(yù)計(jì)，到2060年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏發(fā)電、核電裝機(jī)將較2019年增長(zhǎng)至1660吉瓦、7332吉瓦、386吉瓦，并催生儲(chǔ)能裝機(jī)達(dá)到電力裝機(jī)的近30%。清潔制氫帶來(lái)的光伏裝機(jī)需求會(huì)在2040年后加速、2050年后達(dá)到高峰，額外貢獻(xiàn)將近7400吉瓦的裝機(jī)空間。以上裝機(jī)需求合計(jì)將帶來(lái)2020-2060年55萬(wàn)億元國(guó)內(nèi)綠色能源投資空間，疊加海外光伏新增裝機(jī)需求，國(guó)內(nèi)清潔能源行業(yè)將受益于總價(jià)值102萬(wàn)億元的綠色能源投資。

    “碳中和并不僅僅是對(duì)于能源行業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)變，也將對(duì)工業(yè)領(lǐng)域的方方面面造成影響，預(yù)計(jì)對(duì)于電能替代，特別是氫能替代和碳捕捉的技術(shù)投入將會(huì)加大，在應(yīng)用端多管齊下實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。”中金公司指出。