伊利股份：上游原奶布局加速 增強(qiáng)公司中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

    公司8 月3 日發(fā)布公告，公司全資子公司金港控股認(rèn)購(gòu)中國(guó)中地乳業(yè)控股有限公司定向增發(fā)股票，認(rèn)購(gòu)數(shù)量432,641,522 股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股0.47 港元，認(rèn)購(gòu)總價(jià)為203,341,515.34 港元，認(rèn)購(gòu)股份占擴(kuò)大后股本的16.6%，成為中地乳業(yè)重要股東。

    上游原奶布局加速，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)代化牧場(chǎng)布局持續(xù)推進(jìn) 伊利作為乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)，在注重渠道布局的同時(shí)，也在全國(guó)及海外各地積極尋求并布局優(yōu)質(zhì)奶源地。此次認(rèn)購(gòu)中地乳業(yè)后，目前公司共掌控3 家規(guī)模化牧場(chǎng)企業(yè)，奶牛存欄總數(shù)約為30萬(wàn)頭。目前伊利旗下?lián)碛校簝?yōu)然牧業(yè)（持股40%），賽科星（通過(guò)子公司優(yōu)然牧業(yè)持股44.78%）和中地乳業(yè)（持股16.6%）。其中，據(jù)中地乳業(yè)2019 年年報(bào)披露，截至2019 年12 月31 日，中地乳業(yè)奶牛存欄共計(jì)65,429 頭；賽科星存欄13.3 萬(wàn)頭；據(jù)中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)，優(yōu)然牧業(yè)在建設(shè)三處萬(wàn)頭奶牛示范牧場(chǎng)，預(yù)計(jì)建成后優(yōu)然奶牛存欄在10-20 萬(wàn)頭之間。另外，金港控股收購(gòu)新西蘭Westland Co-OperativeDairy Company Limited 100%的股權(quán)已于2020 年8 月2 日交割完成。Westland為新西蘭第二大乳業(yè)合作社，此次收購(gòu)將使伊利進(jìn)一步提高整合全球優(yōu)質(zhì)資源的能力，伊利國(guó)內(nèi)外現(xiàn)代化牧場(chǎng)的布局持續(xù)順利進(jìn)行。

    布局低溫奶奶源基礎(chǔ)，提高公司中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力 此次認(rèn)購(gòu)加快伊利對(duì)于上游資源的整合，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有助于公司平滑原奶成本緩慢上升的壓力，持續(xù)提升公司中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，同時(shí)為低溫奶布局打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)奶源供應(yīng)從源頭上增加企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，減少食品安全問(wèn)題、奶源供應(yīng)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

    公司二季度恢復(fù)良好，全年目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn) Q2 以來(lái)根據(jù)草根調(diào)研，公司常溫白奶增速高于20%，常溫酸奶增速10-20%，低溫酸奶亦取得正增長(zhǎng)。疫情影響消費(fèi)者對(duì)國(guó)外奶粉的消費(fèi)信心，國(guó)產(chǎn)奶粉在新鮮度方面更占優(yōu)勢(shì)， Q1 伊利奶粉實(shí)現(xiàn)27%增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)Q2 保持良好態(tài)勢(shì)，全年可維持雙位數(shù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司Q2 可實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)17%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%左右。三季度傳統(tǒng)中秋旺季，加之6月底渠道庫(kù)存較低（草根調(diào)研渠道庫(kù)存顯著低于正常水平），Q3 仍可延續(xù)二季度良好態(tài)勢(shì)。同時(shí)疫情之后的渠道開(kāi)發(fā)活動(dòng)也積極恢復(fù)開(kāi)展，預(yù)計(jì)在三季度也會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，全年目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。