行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能去庫(kù)階段。目前5.1 萬(wàn)元/噸的碳酸鋰價(jià)格，國(guó)內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)已呈虧損狀態(tài)，原料端進(jìn)口鋰精礦的價(jià)格也將承壓下行，從而傳導(dǎo)至近年來(lái)西澳新建鋰礦項(xiàng)目：由于在2018-2019 年間陸續(xù)建成投產(chǎn)，鋰價(jià)持續(xù)下跌，產(chǎn)銷(xiāo)率下降，現(xiàn)金流狀況惡化，同時(shí)面臨高額債務(wù)臨期以及再融資的困難，鋰精礦現(xiàn)金成本為500-600 美元/噸高成本項(xiàng)目的正經(jīng)歷減產(chǎn)、停產(chǎn)甚至破產(chǎn)重組，行業(yè)邁入去產(chǎn)能去庫(kù)存階段。
新能源汽車(chē)發(fā)展是大勢(shì)所趨，兼具成本和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將勝出。近日來(lái)海外新能源政策利好頻出、汽車(chē)巨頭電動(dòng)化布局加速也意味著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望在2020 年開(kāi)始放量增長(zhǎng)，雖然從當(dāng)前靜態(tài)供需數(shù)據(jù)判斷，供給無(wú)疑將延續(xù)過(guò)剩，2020 年鋰價(jià)將承壓下行，但我們認(rèn)為隨著鋰價(jià)下探到成本線以下，隨著高成本產(chǎn)能的逐步出清，供給釋放往往會(huì)不及預(yù)期，供需格局或面臨階段性轉(zhuǎn)變，兼具成本和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將勝出。
資源布局多點(diǎn)開(kāi)花，打造氫氧化鋰競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司目前生產(chǎn)鋰鹽的原料均來(lái)自于西澳的鋰輝石精礦，主力礦山為Mount Marion 項(xiàng)目，澳洲的皮爾巴拉項(xiàng)目為公司鋰精礦的另一重要來(lái)源，阿根廷的Cauchari-Olaroz 鹽湖項(xiàng)目是公司目前上游鹽湖資源開(kāi)發(fā)的重心。同時(shí)公司還布局了阿根廷的Mariana 鹽湖項(xiàng)目和墨西哥Sonora 鋰黏土項(xiàng)目，進(jìn)一步掌控低成本提鋰資源。公司目前具備的電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能為4 萬(wàn)噸/年，電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能為2.8 萬(wàn)噸/年，金屬鋰產(chǎn)能為1600噸/年，到2020 年公司鋰鹽產(chǎn)能合計(jì)為15.7 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。公司氫氧化鋰產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，已進(jìn)入寧德時(shí)代、比亞迪、松下等知名動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈和特斯拉、寶馬、大眾等整車(chē)廠產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)由于國(guó)內(nèi)外電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格分化明顯，公司海外供應(yīng)為主的結(jié)構(gòu)以及較低的加工成本凸顯了氫氧化鋰產(chǎn)品的毛利率優(yōu)勢(shì)。
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