大環(huán)境承壓+渠道調整,愛居兔品牌形成拖累
從品牌歷史看,海瀾之家主品牌長期深耕大眾男裝領域,在國內男裝份額多年位居首位,品牌形象深入人心。愛居兔作為公司多品牌探索的第一步,成立于2010年,2014年正式定位為大眾時尚女裝品牌后,收入由2014年的2.39億元增至2018年10.98億元,店鋪數(shù)由2015年的306家增至2018年1281家。
但一方面我國大眾女裝行業(yè)競爭較男裝更加激烈,市場更加分散,因此公司需要向愛居兔品牌進行持續(xù)投入。另一方面,去年下半年以來服裝消費大環(huán)境趨嚴,終端品牌消費持續(xù)疲弱,尤其大眾女裝消費彈性更大,行業(yè)整體承壓。愛居兔發(fā)展較早,近年來與主品牌同樣進行渠道優(yōu)化升級,降低街邊店比例,向商場購物中心店傾斜,因此在動銷承壓+渠道調整的影響上,品牌整體經營業(yè)績未達預期,對報表端拖累得以體現(xiàn)。
具體看,根據公司交易方案公告披露數(shù)據,2018年愛居兔單體報表收入16.98億元,凈利潤3.27億元,剔除內部交易抵消、集團總部費用分攤等后,品牌并表收入10.98億元,而利潤貢獻預計為負。今年調整力度加大,H1凈關40家店至1241家,收入同降9.79%至5.47億元,毛利率因關店打折促銷加大而同降16.54個pct,對整體毛利率拖累明顯。1-8月愛居兔單體虧損2536.38萬元,預計今年將持續(xù)處于調整過程,有賴后續(xù)投入。
愛居兔出表穩(wěn)定盈利情況,聚焦資源投入
此次交易完成后公司將由全資控股愛居兔變?yōu)殚g接持股19%,愛居兔將不再納入合并報表范圍,趙方偉為愛居兔總經理,得合管理由趙方偉持股99%,未來擬作為愛居兔員工持股平臺。
因此公司將愛居兔控股權交由品牌核心管理人及經營團隊,有利于其靈活調整經營以及獲得更好激勵。
從公司角度,除可從此次交易中獲得一次性投資收益0.56億元外,愛居兔出表將減少其虧損對集團報表的影響,下半年毛利率預計將有所回升。同時將節(jié)省公司資金投入(如公司將可轉債中原用于愛居兔項目額14.3億元募資轉為永久補充流動資金),聚焦?jié)摿Ω?、發(fā)展勢頭更好的新品牌、新業(yè)務,如發(fā)展較快的海瀾優(yōu)選、OVV以及兩個新并表童裝品牌男生女生和英氏,提高資源配資效率,明年開始有望看到多點開花的新品牌貢獻增加。
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