鐵礦石：鐵礦石價(jià)格異動(dòng) 關(guān)注鋼鐵板塊機(jī)會(huì)

     事件

     針對(duì)近期鐵礦石市場(chǎng)供需總體穩(wěn)定、港口庫(kù)存持續(xù)上升至多年高位，但價(jià)格大幅上漲的異常情況，國(guó)家發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議研究防范鐵礦石過(guò)度囤積工作。對(duì)于近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)的異動(dòng)，我們進(jìn)行如下點(diǎn)評(píng)。

    點(diǎn)評(píng)

    國(guó)內(nèi)強(qiáng)政策打壓，鐵礦石價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。從產(chǎn)業(yè)鏈安全角度來(lái)看，鐵礦石作為中下游企業(yè)發(fā)展的基石，其供應(yīng)問(wèn)題需要格外重視。近年來(lái)，鐵礦石的價(jià)格大漲大跌，2019 年以來(lái)鐵礦石價(jià)格開(kāi)始波動(dòng)上升，在2021 年達(dá)到230.59 美元/噸最高點(diǎn)后，開(kāi)始大幅回落。鐵礦石價(jià)格的大幅波動(dòng)，嚴(yán)重影響了鋼鐵以及下游制造業(yè)的穩(wěn)定安全運(yùn)行。國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題嚴(yán)重，定價(jià)權(quán)缺失，對(duì)我國(guó)整個(gè)行業(yè)發(fā)展造成了嚴(yán)重影響。國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的惡化，疫情的不斷反復(fù)，海外供應(yīng)鏈持續(xù)承壓，鐵礦石面臨著供應(yīng)短缺的困境，產(chǎn)業(yè)鏈安全供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升。隨著鋼鐵企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，近期鐵礦石價(jià)格的快速回升，鐵礦石進(jìn)口壓力增大。隨著國(guó)家政策的強(qiáng)調(diào)控，鐵礦石的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和價(jià)格穩(wěn)定對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈安全具有重大意義。

    “穩(wěn)增長(zhǎng)”主題背景下，鋼鐵行業(yè)正逐步趨向高端化和定制化。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”主題背景下，隨著專(zhuān)項(xiàng)債及地方債持續(xù)加速發(fā)行，全國(guó)重大基建項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，我們預(yù)期基建用鋼需求將明顯回暖；另外房地產(chǎn)預(yù)售資金監(jiān)管迎全國(guó)統(tǒng)一規(guī)定，地產(chǎn)資金流緊張有望得以緩解，我們認(rèn)為地產(chǎn)端最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。同時(shí)隨著汽車(chē)缺芯問(wèn)題逐漸好轉(zhuǎn)，汽車(chē)用鋼需求將逐步恢復(fù)；且制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、設(shè)備改造將對(duì)制造業(yè)用鋼需求形成支撐。而隨著鋼材需求逐步回暖，鋼材庫(kù)存也將迎來(lái)拐點(diǎn)。結(jié)合近期建筑板塊熱點(diǎn)擴(kuò)散、部分公司漲幅巨大，我們認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間可能鋼鐵行業(yè)更加值得期待，現(xiàn)在可能處于穩(wěn)增長(zhǎng)行情的第二階段，隨著基建和地產(chǎn)政策的發(fā)力，春節(jié)后的開(kāi)工季值得期待；同時(shí)，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)、投資增速逐季向上，全年的噸鋼盈利水平有望超出市場(chǎng)預(yù)期。

    后續(xù)鋼鐵板塊有望在估值驅(qū)動(dòng)下走出新行情。隨著假期結(jié)束，以及天氣轉(zhuǎn)暖，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，中央定調(diào)適當(dāng)超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，眾多政策預(yù)期即將開(kāi)始兌現(xiàn)，節(jié)后鋼材需求有望提前釋放。在基建持續(xù)發(fā)力的重要時(shí)點(diǎn)，鐵礦石等關(guān)鍵原材料價(jià)格在政策調(diào)控下保持在合理區(qū)間，疊加目前成本支撐，供給抑制及需求釋放在即，鋼材基本面即將迎來(lái)恢復(fù)。鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)彈性和利潤(rùn)空間值得關(guān)注。相關(guān)標(biāo)的：華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期波動(dòng)；鋼鐵下游需求不及預(yù)期。

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