造紙行業(yè)：如何看待本輪漿系提價？

     投資要點

     當(dāng)前時點如何看待本輪造紙?zhí)醿r？

     紙漿：21 年末以來，核心紙漿生產(chǎn)國供應(yīng)鏈擾動、運力緊張，短期供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)；疊加俄烏緊張局勢支撐大宗商品價格上漲，漿價支撐動力充足，預(yù)計短期紙漿將延續(xù)高位震蕩態(tài)勢。

     文化紙：21Q4 以來進口擾動走弱、出口漸強，疊加招投標(biāo)旺季即將來臨，供需格局短期向好，新增產(chǎn)能短期沖擊有限、庫存&開工率處于低位，疊加成本支撐，預(yù)期3 月提價落地概率較大。

     白卡紙：21Q4 起白卡行業(yè)出口出現(xiàn)邊際增量且有持續(xù)趨勢，疊加庫存低位、成本支撐，在行業(yè)集中度近90%、龍頭提漲意愿強烈背景下，判斷3 月提價預(yù)期落地。

     特種紙：龍頭擴張加速、話語權(quán)漸強，價格保持堅挺，成本支撐下判斷本輪提價落地概率較大。

     投資建議

     關(guān)注格局演繹，優(yōu)選太陽紙業(yè)和仙鶴股份。（1）太陽紙業(yè)廣西二期項目進展順利，公司紙漿自給率達55%-60%，能夠很好地平抑木漿價格波動影響，期待22年規(guī)模、效益雙重提升。目前公司文化紙漲價逐步落地；半化學(xué)漿成本優(yōu)勢明顯，箱板紙盈利表現(xiàn)較好（四季度利潤貢獻主體），預(yù)期22Q1 公司盈利有望筑底回升，至暗時刻已至，左側(cè)價值凸顯，持續(xù)推薦?。?）仙鶴股份：21Q4 成本擠壓利潤受損，當(dāng)前能源成本已有回落、提價預(yù)期落地，現(xiàn)已進入修復(fù)區(qū)間；公司邁入以銷定產(chǎn)的高速擴張期、持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，看好市占率持續(xù)提升，中期成長性突出，持續(xù)推薦！

     風(fēng)險提示

     競爭加劇、紙漿提漲不及預(yù)期、紙價提漲不及預(yù)期

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