生豬養(yǎng)殖行業(yè)：規(guī)模養(yǎng)殖穩(wěn)步推進(jìn) 靜待周期向上拐點(diǎn)

    投資要點(diǎn):

    我國(guó)是全球最大的生豬產(chǎn)出國(guó),豬肉是居民第一大消費(fèi)品類。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,2020年我國(guó)生豬產(chǎn)量為5.65億頭,在全球占比為48.43%,產(chǎn)量位居全球第一。在肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,豬肉是居民第一大消費(fèi)品類。2020年我國(guó)居民人均豬肉消費(fèi)量為18.20千克/年,消費(fèi)占比為73.42%。

    我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超萬(wàn)億,規(guī)模養(yǎng)殖穩(wěn)步推進(jìn)。將生豬出欄量*出欄均重*生豬均價(jià)作為衡量行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。2021年前三季度,我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到1.21萬(wàn)億元。我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)目前的集中度較低,大規(guī)模豬企的數(shù)量偏少。2021H1,我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的CR5為10.50%。在政策、城鎮(zhèn)化等因素推動(dòng)下,我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的集中度未來(lái)有較大的提升空間,規(guī)模養(yǎng)殖穩(wěn)步推進(jìn)。

    生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望在2022年迎來(lái)向上拐點(diǎn)。2021年伴隨著豬價(jià)大幅下降,我國(guó)生豬養(yǎng)殖企業(yè)在2021年第三季度出現(xiàn)不同程度的虧損,產(chǎn)能去化趨勢(shì)顯現(xiàn)。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,我國(guó)能繁母豬出欄量自7月以來(lái)環(huán)比持續(xù)下降。近日,伴隨著季節(jié)性消費(fèi)需求弱化,豬價(jià)再次進(jìn)入下行通道。若后續(xù)能繁母豬等產(chǎn)能持續(xù)去化,預(yù)計(jì)2022年三季度左右生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)。

    投資策略:維持對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的推薦評(píng)級(jí),建議積極把握豬周期向上拐點(diǎn)。展望2022年,若能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化,結(jié)合生豬滯后能繁母豬產(chǎn)能10個(gè)月,行業(yè)有望在三季度左右迎來(lái)拐點(diǎn)。考慮到2021年四季度消費(fèi)旺季使豬價(jià)出現(xiàn)一定的反彈,或一定程度上影響豬周期時(shí)長(zhǎng)。若后續(xù)豬價(jià)下降,生豬養(yǎng)殖公司虧損幅度進(jìn)一步加大,或加速豬周期見(jiàn)底進(jìn)程。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注能繁母豬存欄等重要數(shù)據(jù)與豬企業(yè)績(jī)等情況,尋找適當(dāng)?shù)牟季謾C(jī)會(huì)。標(biāo)的方面,可重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖板塊中的牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)、新希望(000876)、正邦科技(002157)等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)家政策,非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā),產(chǎn)能去化不及預(yù)期,豬價(jià)下行,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

    知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。