石油加工行業(yè)：下游抵觸高價(jià)貨源

    原油：市場(chǎng)止?jié)q下跌。OPEC 內(nèi)部未能對(duì)增產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)保持觀望，原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩；周內(nèi)后期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)再出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)和阿聯(lián)酋退出OPEC，原油價(jià)格先漲后跌。截止周末，布倫特原油價(jià)格為75.55（與上周相比，-0.62）美元/桶，WTI 原油價(jià)格為74.56（-0.60）美元/桶。

    PX：價(jià)格小幅下跌。上游原油價(jià)格大幅上漲后回落，成本端支撐下降。需求端，下游PTA 前期檢修大型裝置已重啟，需求端整體呈上行態(tài)勢(shì)。供給端，PX 新產(chǎn)能投放相對(duì)靠后，且有設(shè)備將進(jìn)入檢修，供需關(guān)系逐漸緩和。整體來(lái)看，目前PX 加工差基本穩(wěn)定，市場(chǎng)仍以跟隨成本端變動(dòng)為主。目前，PX CFR 中國(guó)主港價(jià)格在911（-7）美元/噸，PX 與原油價(jià)差在370（+5）美元/噸，PX 與石腦油價(jià)差在224（+7）美元/噸。

    PTA：價(jià)格先升后降。原油止?jié)q下跌，成本端大幅上漲后塌陷，PTA市場(chǎng)價(jià)格大漲后回落。后半周由于成本端上行以及PTA 裝置進(jìn)入檢修，周一開(kāi)盤(pán)PTA 價(jià)格大幅拉漲，7 月6 日晚間，由于國(guó)際原油期貨止?jié)q大跌，PTA 期貨價(jià)格大幅走弱，同時(shí)由于裝置重啟帶來(lái)供應(yīng)上漲的利空，PTA 期貨盤(pán)中跌停。需求方面，下游聚酯產(chǎn)品開(kāi)工維持在較高位置，長(zhǎng)絲有裝置預(yù)計(jì)投產(chǎn)，存在著原料需求上漲預(yù)期，需求基本穩(wěn)定但仍偏弱。據(jù)CCFEI 數(shù)據(jù)顯示，PTA 社會(huì)流通庫(kù)存至214.2（-3.9）萬(wàn)噸。目前PTA 現(xiàn)貨價(jià)格在5000（-85）元/噸，行業(yè)單噸凈利潤(rùn)在-32（-26）元/噸，開(kāi)工率在71.80%（-2.00pct）。

    MEG：價(jià)格小幅回落。成本端，日本石腦油國(guó)際價(jià)格上漲，乙烯國(guó)際價(jià)格上漲，成本端偏強(qiáng)支撐，乙二醇市場(chǎng)價(jià)格上漲后回調(diào)，整體上漲。

    供應(yīng)端，華東港口庫(kù)存小幅去庫(kù)，部分檢修裝置重啟，煤制產(chǎn)量減少，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)增量不及預(yù)期，遠(yuǎn)期來(lái)看供應(yīng)壓力仍較為明顯。需求端，下游聚酯企業(yè)促銷(xiāo)緩解庫(kù)存壓力，長(zhǎng)絲負(fù)荷略有上調(diào)，需求面表現(xiàn)尚可?？傮w來(lái)看，乙二醇供應(yīng)面增量有限，下游需求略有回升。目前MEG現(xiàn)貨價(jià)格在5,015（-50）元/噸，華東罐區(qū)庫(kù)存為61（-1）萬(wàn)噸，開(kāi)工率為66.00%（-2.10pct）。

    滌綸長(zhǎng)絲：成交重心上移。上半周雙原料價(jià)格跟隨國(guó)際油價(jià)大幅上漲，長(zhǎng)絲成本壓力凸顯，盡管成交重心上調(diào)，但現(xiàn)金流收窄，成本壓力下滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)價(jià)格逐漸上調(diào)。下半周，油價(jià)回調(diào)，原料端低位震蕩，拖累長(zhǎng)絲市場(chǎng)氣氛，下游用戶(hù)殺跌情緒高漲，采購(gòu)氛圍冷清，局部商談松動(dòng)，長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)率從70%回落至22%左右。目前滌綸長(zhǎng)絲利潤(rùn)尚可，但下游用戶(hù)對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒較高，采購(gòu)積極性回落。目前滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格POY 7,750（+350）元/噸、FDY 8,000（+250）元/噸和DTY 9,200（+350）元/噸，行業(yè)單噸盈利分別為POY 421（+267）元/噸、FDY 322（+201）元/噸和DTY 521（+267）元/噸，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫(kù)存天數(shù)分別為POY 10.0（+0.5）天、FDY 17.0（+0.5）天 和DTY 23.5（+0.0）天，開(kāi)工率84.80%（+0.3pct）。

    織布：坯布持續(xù)去庫(kù)存。秋冬面料及低端料走貨較好。以滌綸長(zhǎng)絲為原料的多類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)成交活躍度增高，多數(shù)布商看好下半年行情。梭織類(lèi)滌綸長(zhǎng)絲為主的仿麻布、仿真絲布出貨較前期出現(xiàn)下滑。盛澤地區(qū)織機(jī)開(kāi)機(jī)率63.50%（+0pct），盛澤地區(qū)坯布庫(kù)存天數(shù)為38.8（-0.2）天。

    滌綸短纖：價(jià)格小幅下調(diào)。周初，滌綸短纖期貨盤(pán)面窄幅上漲，現(xiàn)貨企業(yè)報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，下游剛需補(bǔ)貨為主，成交氣氛一般。周中，原油價(jià)格上漲，成本支撐強(qiáng)勁，短纖期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，但下游對(duì)高價(jià)貨源較為抵觸，短纖企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)回落，僅部分價(jià)格偏低貨源成交尚可。

    周后期，原油價(jià)格下調(diào)拖累短纖價(jià)格下調(diào)，短纖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)清淡。整體來(lái)看，短纖價(jià)格主要受成本端帶動(dòng)，原油拉高背景下，終端備貨意向提前，利好短纖價(jià)格存拉漲空間。目前滌綸短纖價(jià)格6,990（-35）元/噸，行業(yè)單噸盈利為56.3（+36.6）元/噸，滌綸短纖企業(yè)庫(kù)存天數(shù)為+1.1（-1.6）天，開(kāi)工率86.30%（+0pct）。

    聚酯瓶片：價(jià)格震蕩趨穩(wěn)。上半周，雙原料價(jià)格走高，聚酯瓶片企業(yè)報(bào)價(jià)集體上調(diào)，市場(chǎng)重心上移，但下游需求仍疲軟，并且下游貿(mào)易商對(duì)高價(jià)貨源較為抵觸，操作較為謹(jǐn)慎。下半周，原料價(jià)格寬幅下跌，成本端支撐塌陷，瓶片企業(yè)紛紛下調(diào)報(bào)價(jià)，整體來(lái)看，目前下游軟飲料行業(yè)開(kāi)工較往年同期偏弱，需求保持穩(wěn)定。目前PET 瓶片現(xiàn)貨價(jià)格在6,550（+0）元/噸，行業(yè)單噸凈利潤(rùn)在-76.7（+34.9）元/噸。

    信達(dá)大煉化指數(shù)：自2017 年9 月4 日至2021 年7 月9 日，信達(dá)大煉化指數(shù)漲幅為180.99%，石油加工行業(yè)指數(shù)跌幅為-25.90%，滬深300 指數(shù)漲幅為31.82%。

    相關(guān)上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（ 000703.SZ ） 、榮盛石化（ 002493.SZ ） 、新鳳鳴（603225.SH）和東方盛虹（000301.SZ）等。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速?lài)?yán)重下滑，導(dǎo)致聚酯需求端嚴(yán)重不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET 產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能無(wú)法預(yù)期的重大變動(dòng)。