白酒行業(yè)：白酒板塊受成本影響小 建議長期持有

    投資要點：

    本周觀點

    本周，進入業(yè)績空窗期，市場大盤以窄幅波動為主，白酒板塊在波動中持續(xù)向上，延續(xù)著一季報的余溫。雖然市場上預期通脹帶來原材料價格提升將對中游企業(yè)利潤有所擠占，但是，我們認為，由于白酒企業(yè)本身毛利率較高，成本的提高對其利潤影響小。從基本面上看，高端白酒批價穩(wěn)定，飛天茅臺散瓶批價突破2600元，庫存整體比較低，高端和次高端白酒的線上成交價保持穩(wěn)定。而且，進入白酒淡季，白酒企業(yè)預期繼續(xù)提價。因此，我們持續(xù)看好白酒板塊在年內(nèi)的表現(xiàn)，對高端白酒茅、五、瀘保持推薦，對洋河等次高端白酒保持建議關(guān)注。

    長期來看，白酒板塊競爭格局不變，龍頭公司應對危機和行業(yè)競爭的能力更強，市場聚集效應逐漸增強。彈性較大的次高端、中端白酒或可迎來業(yè)績拐點以及逐漸分化，建議也可長期關(guān)注其改革效果。

    市場表現(xiàn)

    本周（2021.05.10-2021.05.14），中證白酒指數(shù)上漲5.52%；上證綜指上漲2.09%；深證成指上漲1.97%；滬深300指數(shù)上漲2.29%；中證食品飲料指數(shù)上漲5.36%。中證白酒指數(shù)跑贏上證綜指、深證成指、滬深300。

    重點公司動態(tài)及公告

    2020年的飛天茅臺原箱單瓶批價保持3200元左右、2021年的散瓶批價超過2600元。2021年普五批價保持在990元左右、五糧液1618保持在960元左右。普五八代、國窖1573、洋河夢之藍M6+和水晶版的線上終端成交價較上期保持不變，青花汾酒30較上期上調(diào)50元/瓶。

    風險提示：市場資金偏好轉(zhuǎn)變；國內(nèi)疫情反復而影響終端消費者需求；宏觀經(jīng)濟疲軟。