5 月行情回顧
5 月上證綜指下跌0.27%，報2,852.35 點(diǎn)，中小板指下跌1.30%，報6,995.42點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.83%，報2,086.67 點(diǎn)。醫(yī)藥生物指數(shù)上漲5.02%，報9,593.55點(diǎn)，表現(xiàn)強(qiáng)于上證5.29 個pp，強(qiáng)于中小板6.32 個pp，強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板4.19 個pp。截至5 月29 日，全部A 股估值為12.84 倍，醫(yī)藥生物估值為45.20 倍，相對A 股溢價率為252%，相較4 月+31pp。
6 月投資觀點(diǎn)：一季度業(yè)績落地，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注二季度逐步恢復(fù)改善的標(biāo)的以及后疫情時代醫(yī)藥新基建帶來的符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的投資機(jī)會隨著一季報的收官，我們認(rèn)為在后續(xù)的業(yè)績真空期中，更加關(guān)注后疫情時代、醫(yī)藥新基建的投資機(jī)會：①隨著疫情的逐步得到控制，二季度開始逐步恢復(fù)的行業(yè)，諸如疫苗、醫(yī)藥大消費(fèi)中的醫(yī)療服務(wù)、中藥OTC 等，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，二季度這類標(biāo)的環(huán)比有望實(shí)現(xiàn)大幅改善，從而獲得較好的市場表現(xiàn)；②持續(xù)關(guān)注后疫情時代醫(yī)藥新基建帶來的高端醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、疫苗等投資機(jī)會，未來有望持續(xù)成為國家在醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)方向。
6 月金股：沃森生物 (300142.SZ)、奧美醫(yī)療（002950.SZ）沃森生物：憑借先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)市場有望實(shí)現(xiàn)65 億元的銷售峰值；公司研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，二價HPV 疫苗已獲得臨床總結(jié)報告，，HPV 疫苗系列、流腦疫苗系列值得期待；公司加快實(shí)施公司產(chǎn)品WHO 預(yù)認(rèn)證工作，為產(chǎn)品大宗出口奠定堅實(shí)基礎(chǔ)，未來海外市場有望為公司貢獻(xiàn)重要的市場增量。我們預(yù)計公司2020-2022 年EPS 分別為0.65、1.00 及1.35 元。看好公司后續(xù)的發(fā)展。
奧美醫(yī)療：醫(yī)用敷料龍頭，根據(jù)Freedonia 的統(tǒng)計預(yù)測，2015 年全球繃帶及醫(yī)用敷料市場規(guī)模達(dá)188.4 億美元，預(yù)計2020 年將達(dá)到244 億美元；公司具有成本+質(zhì)量優(yōu)勢，公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈，且自動化水平較高的企業(yè)之一；公司連續(xù)九年出口第一，是我國醫(yī)用輔料產(chǎn)品出口龍頭，未來隨著國內(nèi)市場的開拓，有望形成國外+中國雙輪驅(qū)動。新冠期間，醫(yī)用防護(hù)類產(chǎn)品訂單提升，預(yù)計對業(yè)績有所拉動。預(yù)計20-21 年公司凈利潤為4.29、5.59 億元，對應(yīng)EPS 為1.02、1.32 元。
6 月穩(wěn)健組合（排名不分先后，月度滾動調(diào)整）邁克生物，安圖生物，萬孚生物，益豐藥房、邁瑞醫(yī)療，金域醫(yī)學(xué)，恒瑞醫(yī)藥，九州通、片仔癀，愛爾眼科，美年健康，泰格醫(yī)藥，藥明康德，通策醫(yī)療、云南白藥，長春高新，凱萊英、沃森生物
風(fēng)險提示：市場震蕩風(fēng)險，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，個別公司外延整合不及預(yù)期，個別公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期、生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量規(guī)范性風(fēng)險等
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