全球手機(jī)行業(yè)發(fā)展新格局下，備受矚目的“非洲之王”傳音控股返回中國金融股市融資時(shí)，受到了來自華為的敲山震虎。
10月8日，傳音控股發(fā)布公告，確認(rèn)了華為以“珍珠極光”壁紙受侵權(quán)為由向其索賠2000萬元的訴訟。雖然傳音強(qiáng)調(diào)本次訴訟標(biāo)的金額占公司資產(chǎn)總額、營業(yè)收入比例較小，但當(dāng)日股價(jià)還是以大跌超13%收盤，9日繼續(xù)下跌4.4%，兩天市值跌去近80億元。
此前，9月30日，傳音控股在上交所科創(chuàng)板正式掛牌上市。開盤價(jià)為53元，比發(fā)行價(jià)35.15元上漲50.78%，以開盤價(jià)計(jì)算總市值為424億元。此后，傳音成為科創(chuàng)板中市值排名第三的上市公司，僅次于于中國通號(hào)和瀾起科技。
然而，華為的一紙?jiān)V訟引發(fā)了關(guān)于傳音控股研發(fā)投入及專利儲(chǔ)備嚴(yán)重不足的討論。另外，就登陸科創(chuàng)板而言，傳音所銷售的功能機(jī)、低價(jià)智能手機(jī)是否真正具備科技創(chuàng)新實(shí)力，也備受質(zhì)疑。
在非洲手機(jī)產(chǎn)業(yè)日益變化及印度市場陷入虧損泥潭下，登錄科創(chuàng)板融資是傳音在尋求智能化升級(jí)、規(guī)?；l(fā)展的時(shí)勢(shì)所需，不過在這看似迎來高光的時(shí)刻，傳音在全球也正面臨著危機(jī)四伏的“困獸之斗”。
一紙?jiān)V訟背后的隱憂
在正式掛牌上市前，傳音已受到來自華為的阻擊。9月29日，其收到深圳市中級(jí)人民法院送達(dá)的民事起訴狀，華為起訴了傳音控股及其五家子公司。而在上市后第二個(gè)交易日（10月8日），傳音控股通過公告詳細(xì)披露了該起訴訟。
公告顯示，華為聲稱是“珍珠極光Pearl主題壁紙”美術(shù)作品的著作權(quán)所有權(quán)人，而傳音控股將其僅簡單調(diào)整色彩純度后持續(xù)用在其開發(fā)的HiOS4.1和HiOS5.0系統(tǒng)預(yù)置壁紙中，并在發(fā)布會(huì)、網(wǎng)頁展示、廣告等宣傳中使用該壁紙。華為以受侵權(quán)為由向傳音索賠2000萬元。
傳音方面認(rèn)為，訴訟標(biāo)的金額占公司目前資產(chǎn)總額比例為0.1889%，占公司2019年上半年?duì)I業(yè)收入比例為0.1904%，訴訟案件不會(huì)對(duì)公司未來生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響。
但公告似乎沒有安撫投資者，10月8日和9日，傳音股價(jià)共計(jì)大跌17%，市值蒸發(fā)80億元，到了10日股價(jià)有所反彈，市值維持在400億左右。截至18日，其市值已跌至342.4億元。
然而，另一方面，華為的侵權(quán)訴訟還再次引發(fā)了外界對(duì)傳音控股在技術(shù)研發(fā)和專利儲(chǔ)備等方面的擔(dān)憂：在全球手機(jī)行業(yè)競爭新格局下是否能打破受制于人的局面？隨即，原來悶身發(fā)大財(cái)?shù)膫饕糇呦蜉浾擄L(fēng)暴中心。
招股書顯示，傳音2016年、2017年、2018年和2019年上半年研發(fā)費(fèi)用分別為3.85億元、5.98億元、7.12億元和3.49億元，在營業(yè)收入中占比為3%左右。而上交所資料顯示，已公布今年半年報(bào)的28家科創(chuàng)板公司，研發(fā)費(fèi)用在營業(yè)收入中占比的算術(shù)平均值為13%。
同時(shí)，由于長期采取類似OPPO、vivo早期的廣告轟炸和明星代言的策略，招股書顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年傳音宣傳推廣費(fèi)分別為3.2億元、6.77億元、7.06億元和4.01億元，有的年份甚至超過了研發(fā)費(fèi)用。
或由于對(duì)于技術(shù)方面的不夠自信，傳音控股對(duì)上市招股書作出了“精妙”的補(bǔ)充修改，將其核心技術(shù)的先進(jìn)程度由“國內(nèi)或國際領(lǐng)先水平”修改為“新興市場技術(shù)領(lǐng)先”。
不過，在日前的投資者交流會(huì)上，傳音控股董事、副總經(jīng)理張祺指出，公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：深膚色拍照技術(shù)，手機(jī)硬件新材料，大數(shù)據(jù)用戶行為分析，以及OS系統(tǒng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品服務(wù)四個(gè)方面。
傳音最核心的能力體現(xiàn)在對(duì)當(dāng)?shù)赜脩粜枨蟮陌盐眨簱碛泻谌四w色攝像技術(shù)、夜間拍照捕捉技術(shù)，暗處人臉識(shí)別解鎖功能；針對(duì)非洲局部地區(qū)經(jīng)常停電、早晚溫差大、使用者手部汗液多等問題，研制了快充技術(shù)、超長待機(jī)、環(huán)境溫度檢測的電流控制技術(shù)和防汗液USB端口等。
然而，這些非核心技術(shù)創(chuàng)新是否能構(gòu)成傳音手機(jī)未來的核心競爭力，還有待觀察。另一方面，傳音手機(jī)在非洲做的一系列本地化應(yīng)用、創(chuàng)新以及打法策略也需面臨在印度、東南亞等不同市場的磨合考驗(yàn)。
此外，招股書顯示，傳音核心技術(shù)形成專利共計(jì)630項(xiàng)，正在申請(qǐng)且受理的境內(nèi)和境外專利合計(jì)項(xiàng)1655件，其中受理的發(fā)明專利1064件。相比之下，截至2019年7月8日，OPPO全球?qū)＠暾?qǐng)量超過37000件，授權(quán)數(shù)量超過11000件；根據(jù)小米的招股書，截止2018年3月31日，小米專利儲(chǔ)備包括16000多項(xiàng)正在受理中的專利申請(qǐng)，及7000多項(xiàng)已授權(quán)專利。
與此同時(shí)，傳音招股在2016年、2017年、2018年和2019年上半年專利使用費(fèi)用為1.53億元、3.17億元、5.01億元和5.73億元。2019年上半年，傳音在專利使用費(fèi)方面的支出，甚至高于同期的研發(fā)費(fèi)用，在營業(yè)收入中占比約為5.45%。
值得注意的是，傳音目前向華為、酷派等手機(jī)廠商受讓取得了合計(jì)94件專利，并已開始使用并應(yīng)用于公司產(chǎn)品，但由于時(shí)間較短收入貢獻(xiàn)尚小。不過，既然已展開合作，華為為何還要起訴傳音？或許壁紙事件只是敲山震虎，華為覬覦的是非洲手機(jī)市場。
非洲大陸的生存法則
在手機(jī)巨頭對(duì)非洲虎視眈眈情況下，不妨先說下傳音是如何崛起。2006年，由于波導(dǎo)手機(jī)在國內(nèi)山寨機(jī)和諾基亞、摩托羅拉等國際巨頭下夾擊開始衰退，調(diào)研過90多個(gè)國家和地區(qū)的波導(dǎo)常務(wù)副總經(jīng)理竺兆江認(rèn)為雖然非洲市場底子薄，但發(fā)展?jié)摿薮螅梢詫l(fā)展策略轉(zhuǎn)移至此。
作為波導(dǎo)手機(jī)海外營銷負(fù)責(zé)人，竺兆江對(duì)國際市場有自己的洞悉，但遺憾的是，他的想法沒有得到公司的認(rèn)可。于是，竺兆江2006年辭職創(chuàng)立了傳音品牌，公司主要從事移動(dòng)通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。盡管當(dāng)時(shí)許多人提起非洲，第一反應(yīng)是原始、貧窮、戰(zhàn)亂，但竺兆江瞄準(zhǔn)了擁有10億人口的非洲手機(jī)市場這塊空白。
成立最初，傳音依靠給東南亞一帶的手機(jī)品牌做貼牌生意維持生存。到了2007年，傳音以TECNO、itel功能機(jī)試水非洲市場。盡管售價(jià)僅約在60元至450元，但起初銷量并不好。經(jīng)過本地化的研究，竺兆江決定生產(chǎn)帶有多個(gè)sim卡槽的手機(jī)。2007年11月，傳音推出第一款Tecno品牌的雙卡雙待手機(jī)。
實(shí)際上，非洲用戶大多有兩張以上SIM卡，但大多受消費(fèi)能力所限只有一部手機(jī)，且非洲不同運(yùn)營商之間通話很貴。而當(dāng)時(shí)的非洲市場只有單卡手機(jī)出售。于是，傳音推出的雙卡雙待甚至四卡四待手機(jī)，深受消費(fèi)者歡迎，成功地打開了非洲市場。
初獲成功后，接下來是怎么在非洲站穩(wěn)腳跟的問題。竺兆江曾在接受采訪時(shí)對(duì)媒體這樣說到：“在海外發(fā)展要有長期發(fā)展的準(zhǔn)備和恒心，因此經(jīng)過慎重的選擇后就不能為了短期利益犧牲未來。”2008年，傳音明確公司戰(zhàn)略：聚焦非洲，打造品牌。
此后，傳音繼續(xù)在手機(jī)上進(jìn)行微小而實(shí)用的本土化系列創(chuàng)新，包括針對(duì)非洲晚上沒有路燈在手機(jī)上加入大功率的手電筒，針對(duì)非洲人喜歡載歌載舞加大了揚(yáng)聲器的功率，針對(duì)非洲人的膚色和面部特征，開發(fā)出了定位臉部的新技術(shù)，并且在此基礎(chǔ)上推出了非洲版的美顏和濾鏡等。
另外，靠著竺兆江多年的銷售經(jīng)驗(yàn)，他覺得想要打響品牌、樹立良好的企業(yè)形象，提高售后服務(wù)、建立線下店和加強(qiáng)營銷等都必不可少。于是，傳音2009年成立了Carlcare售后服務(wù)品牌，成為第一個(gè)在非洲本地建設(shè)售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的外國手機(jī)企業(yè)。目前，傳音旗下品牌在非洲、南亞、中東等地共有超過2000家專業(yè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在非洲超過1000家。
而為了接近非洲消費(fèi)者，傳音在設(shè)立的線下銷售店招聘非洲員工，請(qǐng)非洲明星代言電視廣告，在體育賽事上冠名非洲球隊(duì)，并投入巨資進(jìn)行鋪天蓋地的廣告宣傳。無論是電視廣告，還是路邊電線桿上的牛皮廣告，都浮現(xiàn)著傳音旗下品牌的身影，傳音甚至直接用油漆在墻上刷廣告。
傳音在非洲的刷墻廣告 圖/中國企業(yè)家
迄今，傳音仍沿用著這一廣告轟炸方式，讓旗下品牌深入每一個(gè)非洲消費(fèi)者心中。“從內(nèi)羅畢的機(jī)場道路到坎帕拉的貧民窟，從肯尼亞的邊境小城Kisii到盧旺達(dá)的旅游城市Rubevu，只要有墻的地方，就少不了傳音旗下手機(jī)品牌Tecno的涂墻廣告。”一位旅非人士回憶道。
此后，傳音還根據(jù)不同消費(fèi)者的需求推出不同品牌的手機(jī)產(chǎn)品。其中，itel價(jià)格較低，主要針對(duì)年輕消費(fèi)者，主打活潑、個(gè)性的標(biāo)簽；TECNO價(jià)格相對(duì)來說高一些，針對(duì)消費(fèi)水平更高一些的人群，Infinix則主要面向年輕化電商消費(fèi)者。Spice主要面向印度市場。
傳音在成本管控策略方面也逐步深入。以往傳音手機(jī)基本由國內(nèi)深圳制造然后出口，2011年，傳音在非洲中部的人口大國埃塞俄比亞設(shè)立了工廠，這不僅推進(jìn)了本地化，也使制造成本降低。另外，傳音基本都采用紫光展瑞和聯(lián)發(fā)科的芯片，使用新型而又質(zhì)量的硬件材料，這也使得其手機(jī)具備經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的價(jià)格。
經(jīng)過多年耕耘，傳音從研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售到售后服務(wù)，逐漸擁有對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈把控的能力。在竺兆江看來，傳音在海外的生存法在于堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)品牌、本地化創(chuàng)新和共創(chuàng)共享。目前，傳音全球員工超過14000名，其全球銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋70多個(gè)非洲、中東、東南亞及南亞國家和地區(qū)。
根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年傳音手機(jī)出貨量（功能機(jī)+智能機(jī)）1.24億部，市場占有率達(dá)7.04%，在全球手排名第四；非洲市場占有率高達(dá)48.71%，排名第一。這也是傳音被稱為“非洲之王”的原因。
新機(jī)遇下的巨頭圍困
目前，傳音的主要收入來自非洲市場。從2016年到2019年上半年，傳音來自非洲市場的收入分別約為96.1億元、150.6億元、171.4億元和81.7億元，收入占比分別為88.62%、76.86%、77.30%和80.37%。非洲市場對(duì)傳音的重要性不言而喻。
有趣的是，傳音招股書顯示，2019年上半年，其功能手機(jī)銷量超過3800萬部，智能手機(jī)為1657萬部，但在銷售收入上，智能機(jī)是功能機(jī)的三倍。其中，傳音智能手機(jī)平均售價(jià)442元，功能機(jī)則是62元，其利潤主要來自智能手機(jī)。
傳音手機(jī)智能手機(jī)、功能機(jī)銷售占比 圖自傳音控股，下同
從2014年至2018年，非洲市場智能手機(jī)保有量由1.52億部增長為 4.30億部，年均復(fù)合增長率為 26.54%；反觀功能機(jī)市場，保有量由4.98億部下降為3.57億部，年均復(fù)合增長率為-10.25%。IDC 預(yù)測，2022年非洲智能手機(jī)的出貨量占比將達(dá)到 70.38%，存在較大的結(jié)構(gòu)性改善需求。
由此可見，非洲智能手機(jī)市場潛力巨大。而在當(dāng)前三星陷入增長瓶頸，華為在歐洲市場出現(xiàn)兩位數(shù)幅度下滑，小米在國內(nèi)遭遇滑鐵盧，以及OV在世界各地?fù)尀┑顷懬闆r下，搶占非洲等新興市場，成為國內(nèi)外手機(jī)巨頭幾乎共同的選擇。
三星電子曾在去年初表示，非洲對(duì)三星的未來極其重要，公司計(jì)劃在更多非洲國家建立實(shí)體商店和其他零售渠道，銷售手機(jī)和電視機(jī)等產(chǎn)品，并縮短產(chǎn)品交付時(shí)間，以使未來五年非洲市場年收入翻倍至三星全球總額的20%。
另外，較長期以來，華為深度參與非洲通信設(shè)施建設(shè)，當(dāng)?shù)爻?0%的無線基站、70%的4G網(wǎng)絡(luò)、約5萬公里光纜均由其建設(shè)。不過，華為在非洲積累了豐富運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)后，野心顯然不止于通信設(shè)備，更意欲拿到非洲市場智能機(jī)紅利。目前，華為手機(jī)在非洲發(fā)達(dá)的埃及市場已取得不錯(cuò)的成績。
與此同時(shí)，今年初，小米對(duì)外宣布成立非洲地區(qū)事業(yè)部。此后，小米旗下紅米R(shí)edmi掌舵人盧偉冰也公開表示，今年要發(fā)力的新市場是拉美和非洲。緊接著，2019年2月，OPPO表示有鑒于非洲人口最多國家——尼日利亞趨于穩(wěn)定的外匯匯率和眾多的年輕人口，該公司決定拓展該國市場。到了7月，OPPO成為非洲杯的首個(gè)中國贊助商，顯示出對(duì)該市場重視。同月，vivo宣布其在中東和非洲市場的擴(kuò)張計(jì)劃，將在該地區(qū)推出其最新的Y系列智能手機(jī)。
隨著國內(nèi)外廠商扎堆非洲市場，勢(shì)必會(huì)對(duì)傳音造成壓力和沖擊。另一方面，傳音在其它市場也面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。傳音在非洲近50%的占有率已達(dá)到增長天花板，從2016年起，其開始立足非洲向印度、南亞等新興市場拓展。IDC數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2017年，傳音在印度的市場份額從3.40%快速增長至9.03%。但2018年又下跌至6.72%。
顯然，越來越多的手機(jī)廠商也開始在印度市場發(fā)力，競爭越來越激烈。以小米為例，該公司在2018年開始大幅在印度、歐洲等海外市場進(jìn)行國際化擴(kuò)張。按照小米官方的說法，在智能手機(jī)市場，小米已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度成為印度市場第一。
另外，為傳音貢獻(xiàn)主要出貨量的功能機(jī)市場上，印度本地運(yùn)營商reliance jio（旗下手機(jī)品牌Lyf）也給傳音帶來了巨大的威脅。其近年來在功能機(jī)領(lǐng)域推出了綁定流量的超低價(jià)功能機(jī)業(yè)務(wù)，迅速席卷了全印度市場，直接導(dǎo)致了傳音市場份額的下滑。
市場份額的不良反應(yīng)進(jìn)一步作用在渠道上，受到印度市場經(jīng)銷商退出的增多的影響，傳音的經(jīng)銷商數(shù)量也從2018年的2737個(gè)，下降至2019年上半年的2398個(gè)。
為了應(yīng)對(duì)競爭，傳音在印度采取了更加激進(jìn)的價(jià)格策略。印度市場手機(jī)產(chǎn)品平均毛利率水平為12.51%，遠(yuǎn)低于傳音在非洲市場手機(jī)產(chǎn)品26.06%的平均毛利率。同時(shí)由于品牌、人員等支出，導(dǎo)致兩家印度銷售公司S MOBILE DEVICES LIMITED 、G-MOBILE DEVICES PRIVATE LIMITED報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損較大。
招股書顯示，其中前者2016-2019年上半年累計(jì)虧損2.35億元，后者累計(jì)虧損5.89億元，兩家印度銷售公司累計(jì)虧損高達(dá)8.24億元。這讓利潤本來不高的傳音在財(cái)務(wù)上捉襟見肘。
對(duì)此，傳音稱主要是由于在印度仍處于市場擴(kuò)展期，前期在品牌宣傳推廣、營銷及售后網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和人員薪酬等方面均投入較大造成虧損。不過，盡管在印度市場遭遇下滑，但傳音在非洲市場耕耘超過10年，有運(yùn)營、渠道等優(yōu)勢(shì)，其他廠商在短時(shí)間內(nèi)難以復(fù)制。
IPO，拓展IoT業(yè)務(wù)自救
隨著在全球新興市場不斷擴(kuò)張，傳音也暴露出一些問題。功能機(jī)雖然有市場，但非洲以及印度的智能手機(jī)換代需求正在逐日提升。而相比功能機(jī)，智能手機(jī)市場的競爭要慘烈得多，需要更雄厚的資金支持。
而與此同時(shí)，傳音在非洲有著20%以上的毛利利率，但由于非洲市場的競爭加劇，行業(yè)毛利率會(huì)進(jìn)一步下降。傳音也在其招股書中提示，如果未來無法保持產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)，將面臨份額下降的風(fēng)險(xiǎn)，并拖累盈利能力。
另外，就印度市場的虧損而言，業(yè)內(nèi)人士稱主要問題還是傳音的低價(jià)產(chǎn)品導(dǎo)致毛利率承壓和產(chǎn)品競爭力削弱，尤其是在智能手機(jī)上的競爭力不夠。加上同樣以低價(jià)起家的小米早已站穩(wěn)印度市場，傳音要想有所突破，只有加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品競爭力
非洲的電商平臺(tái)Jumia在售的傳音手機(jī)（“”為尼日利亞貨幣奈拉，100元人民幣折合5390奈拉）
因此，通過回國IPO，傳音不僅可以引入大量資本，擴(kuò)大品牌影響力，同時(shí)便于向智能機(jī)轉(zhuǎn)型和新興市場、新業(yè)務(wù)擴(kuò)張。然而，傳音在2018年3月借殼新界泵業(yè)宣告失敗。2019年3月15日，中信證券發(fā)布公告稱，已完成對(duì)傳音上市輔導(dǎo)工作。半年后，傳音終于9月30日實(shí)現(xiàn)在科創(chuàng)板掛牌上市。
根據(jù)招股書顯示，此次傳音募集資金的三分之一將用于建設(shè)傳音智匯園手機(jī)制造基地項(xiàng)目。該項(xiàng)目擬對(duì)以智能手機(jī)為主的多種型號(hào)手機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，提高資產(chǎn)比例。剩余資金將建立上海及深圳兩個(gè)手機(jī)研究中心，以及一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)基地，目的是提升研發(fā)能力和服務(wù)能力。
目前，傳音的營收中以手機(jī)產(chǎn)品的貢獻(xiàn)為主。報(bào)告期內(nèi)，其手機(jī)產(chǎn)品銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例均達(dá)到95%以上。不過，除了借IPO推動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)智能升級(jí)和規(guī)模發(fā)展外，傳音也在嘗試loT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，將營收多元化，以完成在危機(jī)四伏下的救贖。
除了多品牌的手機(jī)之外，傳音還推出了數(shù)碼配件品牌Oraimo和家用電器品牌Syinix。Oraimo銷售的手機(jī)數(shù)碼配件主要包括智能音箱、智能手環(huán)、移動(dòng)電源、藍(lán)牙耳機(jī)等；Syinix家用電器產(chǎn)品主要有電視、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)和電風(fēng)扇等。
另外，在手機(jī)硬件的基礎(chǔ)上，傳音研發(fā)了HiOS、itelOS和XOS等智能終端操作系統(tǒng)，并圍繞OS操作系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用商店、游戲平臺(tái)、廣告分發(fā)平臺(tái)以及手機(jī)管家等工具類軟件。傳音還與網(wǎng)易等多家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司，在音樂、游戲、短視頻、內(nèi)容聚合及其他應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行出海戰(zhàn)略合作，開發(fā)和孵化移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。
傳音控股業(yè)務(wù)
如此，在非洲市場，傳音試圖依靠手機(jī)業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)其智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。可以看出，傳音在智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)上的多元化策略與小米可謂有著異曲同工之處。然而，小米、華為、三星等也加快了電視、互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)在非洲、印度這類新興市場的擴(kuò)張步伐。傳音想要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和營收的多元化，無疑面臨著不小的挑戰(zhàn)。
另外，在科創(chuàng)板上市，傳音試圖尋求資本市場支持，補(bǔ)全在未來市場競爭中技術(shù)能力的短板。然而，隨著全球手機(jī)市場趨于飽和，傳音也不可避免要與各手機(jī)巨頭在多個(gè)新興市場上競爭。相對(duì)而言，傳音在研發(fā)能力、創(chuàng)新能力、品牌塑造等方面仍有欠缺。那么，其全球化戰(zhàn)略能否再下一城，或者能否保持自身手機(jī)市場份額，還得打一個(gè)大問號(hào)。
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