美國(guó)財(cái)政部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月5日下午宣布把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，聲明中表示，“在特朗普總統(tǒng)的支持下”，財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽已經(jīng)認(rèn)定中國(guó)是一個(gè)匯率操縱國(guó)。
2018年2月美元兌人民幣平均匯率為6.32人民幣/美元，3月28日，美元兌人民幣平均匯率跌至6.2785人民幣/美元，刷新2015年8月11日匯改以來(lái)新低。2017年12月美元兌人民幣平均匯率為6.59人民幣/美元。
2015-2018年美元兌人民幣平均匯率走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年2月美元兌人民幣期末匯率為6.33人民幣/美元，相比去年同期下跌了0.55；2017年12月美元兌人民幣期末匯率為6.53人民幣/美元。
2015-2018年美元兌人民幣期末匯率(中間價(jià))
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
人民幣將繼續(xù)對(duì)一籃子貨幣保持穩(wěn)定，人民幣兌美元匯率也將保持大體穩(wěn)定，2018年底至6.7，此后溫和升值至2019年底達(dá)到6.5。
未來(lái)1-2年內(nèi)，在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的背景下，中國(guó)的資本管制仍將保持，限制措施主要集中在“負(fù)面清單”，包括房地產(chǎn)、酒店、媒體、影視和體育俱樂(lè)部等。另一方面，政府將繼續(xù)支持一帶一路相關(guān)投資。
未來(lái)12個(gè)月中，中國(guó)將迎來(lái)三件“大事”，包括2017年12月份的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2018年3月的全國(guó)人大會(huì)議、2018年10/11月的三中全會(huì)。
2018-2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的風(fēng)險(xiǎn)偏向下行，主要的不確定性因素為：
1）貨幣政策和房地產(chǎn)政策的收緊路徑；2）外部需求。
如果央行將加息時(shí)間提前至2018年一季度，且監(jiān)管政策收緊程度超預(yù)期，則金融環(huán)境將對(duì)公共和私人資本支出增長(zhǎng)同時(shí)造成打擊。
如果全國(guó)范圍的房產(chǎn)稅提前實(shí)施，或房產(chǎn)銷售限制進(jìn)一步收緊，則房地產(chǎn)銷售和投資將以更快的速度收縮。
此外，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)或美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退都將拖累中國(guó)的出口增速。
在這種情境下，GDP增速將迅速下降，2018年降至6.0%，2019年降至5.7%，CPI在2018和2019年均將維持在1.9%。
就在前一天，人民幣兌美元匯率離岸、在岸雙雙跌破7元的心理關(guān)口，創(chuàng)下了11年的最大跌幅。
其實(shí)對(duì)于人民幣匯率下跌，早在兩個(gè)月前我就在文章里提出：“人民幣中短期而言，會(huì)維持在6.5～7.5（即7的正負(fù)偏差10%之內(nèi)）這一相對(duì)合理的區(qū)間。與此同時(shí)，人民幣匯率雙向波動(dòng)、市場(chǎng)預(yù)期分化明顯，匯率彈性增強(qiáng)。”時(shí)至今日，我仍堅(jiān)持這個(gè)判斷。
也就是說(shuō)，人民幣匯率的浮動(dòng)有自己的韌性，恐非刻意為之。此番，特朗普政府把中國(guó)定為匯率操縱國(guó)，目的在于以破7為由頭再次施壓，說(shuō)到底仍是貿(mào)易摩擦的延續(xù)，甚至是某種程度上的升級(jí)。
美國(guó)的態(tài)度很明顯：我就和你“杠上了”。但其實(shí)，當(dāng)美國(guó)對(duì)他國(guó)是否操縱匯率做出認(rèn)定時(shí)，就已經(jīng)是在反映其自身的保護(hù)主義傾向，而且也超越了其自身行使國(guó)家主權(quán)的范疇。之前在1992-1994年間，美國(guó)曾5次將中國(guó)認(rèn)定為匯率操縱國(guó)，盡管一直未付諸實(shí)際行動(dòng)，但借此敲打他國(guó)的威脅聲音始終未斷。
時(shí)隔25年，美國(guó)再次給中國(guó)貼上“匯率操縱”的標(biāo)簽，甚至根據(jù)單日價(jià)格浮動(dòng)就急匆匆地“降罪”，放在目前的中美關(guān)系以及特朗普的行事作風(fēng)背景下，幾乎是可以預(yù)料的。先扣上一頂大帽子，再借此增加談判籌碼，這又是特朗普“極限施壓”的老招數(shù)。
接下來(lái)，不排除特朗普政府會(huì)進(jìn)一步升級(jí)談判難度，甚至單方面作出一系列制裁措施，對(duì)此，我們既要做好充分準(zhǔn)備，也不必過(guò)于悲觀。
不過(guò)值得注意的是，鑒于美元在國(guó)際貿(mào)易中的特殊地位，美國(guó)對(duì)中國(guó)“匯率操縱國(guó)”的認(rèn)定，其實(shí)也是在向貿(mào)易體系中的其他國(guó)家施壓。
我曾經(jīng)與前美聯(lián)儲(chǔ)高官有過(guò)一次對(duì)話，談到“匯率操縱”的問(wèn)題，對(duì)方表示，在目前的美中關(guān)系中，這個(gè)名稱毫無(wú)意義。鑒于目前兩國(guó)的緊張局勢(shì)，特朗普意在利用這一點(diǎn)來(lái)爭(zhēng)取更多關(guān)稅。真正的問(wèn)題在于其他地區(qū)對(duì)這一認(rèn)定如何反應(yīng)，如果他國(guó)并未認(rèn)定的話，美國(guó)將陷入孤立。
說(shuō)到底，匯率只是手段，經(jīng)濟(jì)才是目的。從美國(guó)的角度看，它要給中國(guó)潑這盆水，也是要以匯率為手段最終干擾國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。
借用中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)人對(duì)此次人民幣破“7”的回應(yīng)，人民幣匯率走勢(shì)，長(zhǎng)期取決于基本面。中國(guó)作為一個(gè)大國(guó)，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，出口部門競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)際收支有很強(qiáng)的調(diào)節(jié)作用，外匯市場(chǎng)自身會(huì)找到均衡。
對(duì)人民幣正常的“潮起潮落”上綱上線地視作“匯率操縱”，是“欲加之罪”，也不過(guò)是什么問(wèn)題都政治化路數(shù)的重演。
公眾號(hào)
小程序
微信咨詢
