投資建議:繼續(xù)配置受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團、牧原股份、溫氏股份。生豬價格跌勢趨緩,玉米價格持續(xù)上漲,帶動玉米產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲,關(guān)注飼料板塊產(chǎn)品整體漲價預(yù)期。
隆平高科:公司公告《發(fā)行股份購買資產(chǎn)預(yù)案》,擬發(fā)行股份收購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)90%股權(quán),18/19/20年利潤承諾分別為1.38/1.54/1.64億元,收購對價對應(yīng)18年P(guān)E約為11.5X。收購聯(lián)創(chuàng)后,公司有望成為“雜交水稻+玉米”種子雙龍頭。預(yù)計將于2019年并表,調(diào)整盈利預(yù)測:預(yù)計17-19年凈利潤分別為8.07/11.59/16.02億元,同比增速61%/43.7%/38.2%;EPS分別為0.64/0.92/1.22元(假設(shè)聯(lián)創(chuàng)種業(yè)于2019年開始并表,上調(diào)19年盈利預(yù)測),當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為38/26/20X,維持“買入”評級!l生豬養(yǎng)殖:近期生豬價格跌幅有所放緩,部分地區(qū)短期企穩(wěn)。據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù),截止3月9日,全國生豬均價為11.24元/公斤,較上周同期上下跌0.18元/公斤,跌幅1.6%。河南生豬價格11.14元/公斤,吉林生豬均價為10.74元/公斤,廣東生豬均價11.96元/公斤。當(dāng)前100斤的二元母豬價格維持在1600-2100元/頭之間;30斤外三元仔豬,目前均價在14-18元/斤之間,養(yǎng)殖戶仔豬補欄積極性低下,仔豬價格較上周有所回落。
動物疫苗:養(yǎng)殖規(guī)?；瘞淼氖袌雒缧枨罂焖僭鲩L將使得動物疫苗板塊成為2018年確定性最強的農(nóng)業(yè)子板塊之一。推薦生物股份、中牧股份,關(guān)注普萊柯。我們認(rèn)為(1)口蹄疫市場苗的天花板遠(yuǎn)未觸及,未來2-3年內(nèi)市場規(guī)模有望翻倍;(2)豬周期下行對動物疫苗影響有限;(3)生物股份通過拓展產(chǎn)品線、渠道下沉等方式兌現(xiàn)高增長。中牧股份口蹄疫市場苗技改后充分受益于行業(yè)擴容,預(yù)計一季報大概率實現(xiàn)高增長。
肉雞養(yǎng)殖:產(chǎn)品價格有所回落,仍看好18年行業(yè)景氣復(fù)蘇。截至3月11日,山東肉毛雞價格3.37/斤,周環(huán)比下跌7%;商品代雞苗價格2.68元/羽,周環(huán)比上漲2%。近期毛雞價格走勢較弱主要由于前期規(guī)避春節(jié)期間出欄的毛雞集中出欄導(dǎo)致毛雞供給充裕,毛雞價格下跌帶動雞苗價格繼續(xù)回落。但隨著屠宰場開工率逐步恢復(fù),目前毛雞價格跌幅已趨緩。中長期看,預(yù)計2018年白羽肉雞行業(yè)景氣明顯好轉(zhuǎn)。預(yù)計2018年在產(chǎn)父母代種雞平均存欄量較2017年再降5.7%,對應(yīng)商品代雞苗、毛雞供給相應(yīng)下降約5%,價格有望進入趨勢上行通道,預(yù)計年度均價將恢復(fù)到歷史平均盈利水平。節(jié)奏上,由于17年下半年父母代銷售量較為充裕,對應(yīng)2018年上半年商品代供給相對平穩(wěn),隨著三季度在產(chǎn)父母代存欄下行,商品代供給有望趨勢下行,帶來價格趨勢上行。
種植及農(nóng)產(chǎn)品加工:玉米產(chǎn)需缺口預(yù)計增加,飼料企業(yè)上調(diào)價格頻現(xiàn)。3月9日WIND全國玉米現(xiàn)貨均價達到1966.25元/噸,月上漲5.15%。農(nóng)業(yè)部3月農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析,預(yù)計2017/18年中國玉米消費量2.24億噸,比上月預(yù)測數(shù)調(diào)增150萬噸,主要是玉米工業(yè)消費調(diào)增到6480萬噸。元宵節(jié)后,玉米深加工企業(yè)紛紛復(fù)產(chǎn),企業(yè)補庫意愿較強,開工率恢復(fù)超過預(yù)期,玉米深加工消費將進一步增加。預(yù)計年度結(jié)余變化量減少至672萬噸,年度產(chǎn)需缺口進一步擴大。據(jù)媒體披露,近期飼料企業(yè)如廣東雙胞胎、湛江海大等企業(yè)通過調(diào)節(jié)產(chǎn)品價格,傳導(dǎo)成本上漲壓力。
投資建議:繼續(xù)配置受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團、牧原股份、溫氏股份。生豬價格跌勢趨緩,玉米價格持續(xù)上漲,帶動玉米產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲,關(guān)注飼料板塊產(chǎn)品整體漲價預(yù)期。
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