保險(xiǎn)Ⅱ行業(yè)點(diǎn)評研究：保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)容 資本市場有望穩(wěn)中向好

行業(yè)事件

2025 年5 月22 日，金融監(jiān)管總局新聞發(fā)言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發(fā)布會上表示，保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)的首批試點(diǎn)規(guī)模是500 億元，第二批試點(diǎn)是1120 億元，最近還要做第三批600 億元的批復(fù)，規(guī)模合計(jì)是2220 億元。

保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大

2025 年5 月7 日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上宣布，“將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600 億元，為市場注入更多增量資金”。2025 年5 月22 日，金融監(jiān)管總局新聞發(fā)言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發(fā)布會上表示，“最近還要做第三批600 億元的批復(fù)”。保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)作為推動保險(xiǎn)資金入市的重要工具，2023 年10 月、2025 年1 月、2025 年3 月金融監(jiān)管總局分別批復(fù)了規(guī)模為500 億元、520 億元、600 億元的保險(xiǎn)資金試點(diǎn)。隨著第三批規(guī)模為600 億元的保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)落地，資本市場有望迎來大量長期資金，從而有利于推動資本市場穩(wěn)中向好。

保險(xiǎn)資金加速入市，預(yù)計(jì)將增配優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股以鴻鵠基金為例，2024 年初，中國人壽、新華保險(xiǎn)各出資250 億元，共同設(shè)立了規(guī)模為500 億元的鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（即“鴻鵠基金一期”），投資股市并長期持有。截至2025 年3 月初，鴻鵠基金一期已成功投資落地500 億元，主要投向關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)。2025 年4 月，鴻鵠基金二期募資200 億元，中國人壽與新華保險(xiǎn)各認(rèn)購100 億元，主要投向中證A500 指數(shù)成分股中符合公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好等條件的大型上市公司A+H 股。近日，金融監(jiān)管總局已批復(fù)同意中國人壽、新華保險(xiǎn)參與第三批保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)，這意味著兩家機(jī)構(gòu)將共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金三期。鴻鵠基金三期預(yù)計(jì)將堅(jiān)持“長錢長投”原則，投資并長期持有優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌公司股票。后續(xù)在政策的推動下，保險(xiǎn)資金預(yù)計(jì)將加速入市。

投資建議：維持保險(xiǎn)行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級

監(jiān)管通過擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)范圍、優(yōu)化償付能力監(jiān)管規(guī)則、推動完善對保險(xiǎn)公司的長周期考核機(jī)制等多項(xiàng)舉措打通保險(xiǎn)資金入市堵點(diǎn)卡點(diǎn)，保險(xiǎn)資金對權(quán)益資產(chǎn)的配置空間有望進(jìn)一步打開，資本市場有望迎來大量長線資金。在此背景下，權(quán)益市場有望邊際回暖，順周期的保險(xiǎn)板塊有望充分受益。個股推薦：

中國太保、中國平安、中國人保、中國財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、新華保險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，長端利率下行，資本市場波動加劇。

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