保險(xiǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)：個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展背景、進(jìn)程和保險(xiǎn)啟示

行業(yè)近況

2024 年12 月12 日人社部、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》（下稱《通知》），將個(gè)人養(yǎng)老金制度全面推廣至全國(guó)，我們對(duì)此的觀點(diǎn)如下：

評(píng)論

本次《通知》主要內(nèi)容包括：1）將個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施范圍全面推廣至全國(guó)：

自2024 年12 月15 日起個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施范圍擴(kuò)展至全國(guó)，配套的稅收優(yōu)惠政策同步擴(kuò)大到全國(guó)；2）增加產(chǎn)品供給、鼓勵(lì)創(chuàng)新：在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上將國(guó)債、特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)研究開(kāi)發(fā)中低波動(dòng)、絕對(duì)收益等符合長(zhǎng)期養(yǎng)老需求的金融產(chǎn)品，探索開(kāi)展默認(rèn)投資服務(wù)；3）提高管理服務(wù)水平，審慎確定開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行范圍，要求商業(yè)銀行健全線上線下服務(wù)渠道，加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)，取消通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶線上購(gòu)買(mǎi)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)的“錄音錄像”；4）完善領(lǐng)取條件和方法，豐富領(lǐng)取渠道和領(lǐng)取方式：在試點(diǎn)基礎(chǔ)上增加患重大疾病、領(lǐng)取失業(yè)金達(dá)標(biāo)和領(lǐng)取最低生活保障三類(lèi)領(lǐng)取條件，可在各級(jí)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、統(tǒng)一線上服務(wù)入口和開(kāi)戶銀行按月、分次或一次性領(lǐng)??；5）加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者、投資者保護(hù)，加強(qiáng)綜合監(jiān)管。

發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的背景和目的是什么？我國(guó)現(xiàn)有養(yǎng)老體系中，第一支柱（基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、社?；穑┴?fù)擔(dān)較重、第二支柱（企業(yè)、職業(yè)年金）覆蓋率低；在人口老齡化趨勢(shì)下，自上而下推動(dòng)第三支柱發(fā)展勢(shì)在必行。

個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)以來(lái)發(fā)展進(jìn)程如何？據(jù)人社部，自2022 年11 月在全國(guó)36個(gè)城市試點(diǎn)至2024 年中，已有超6000 萬(wàn)人開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，個(gè)人養(yǎng)老金專項(xiàng)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)762 款（儲(chǔ)蓄產(chǎn)品465 款、基金192 款、保險(xiǎn)產(chǎn)品82 款、理財(cái)產(chǎn)品23 款），但當(dāng)前的實(shí)際繳費(fèi)人群數(shù)量低于開(kāi)戶數(shù)量、實(shí)際的平均繳存金額也未達(dá)12000 的繳存上限。我們預(yù)計(jì)隨著個(gè)人養(yǎng)老金推廣至全國(guó)、制度進(jìn)一步優(yōu)化及居民養(yǎng)老意識(shí)增強(qiáng)，未來(lái)繳費(fèi)增長(zhǎng)有望加速。

對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響和啟示？我們認(rèn)為，作為個(gè)人養(yǎng)老金重要的配置方向之一，各項(xiàng)推動(dòng)政策無(wú)疑將為保險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供幫助，相較其他儲(chǔ)蓄險(xiǎn)而言個(gè)人養(yǎng)老金單均規(guī)模雖然不大，但經(jīng)營(yíng)得當(dāng)可獲取穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金及優(yōu)質(zhì)新客戶，如何在和其他保險(xiǎn)產(chǎn)品及金融產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出需要保險(xiǎn)公司給予更高重視度，前期可能需要與強(qiáng)大的銷(xiāo)售渠道建立緊密聯(lián)系或者探索自有代理人渠道銷(xiāo)售的特色模式，長(zhǎng)期來(lái)看從強(qiáng)化自身資產(chǎn)管理能力和探索康養(yǎng)等特色服務(wù)等方面努力或有助于打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。

估值與建議

我們維持盈利預(yù)測(cè)、評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格不變。

風(fēng)險(xiǎn)

新單保費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期；長(zhǎng)端利率大幅下跌；資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)；政策及監(jiān)管不確定性。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自機(jī)構(gòu)：中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司 研究員：毛晴晴/姚澤宇/郭瑞