A股白酒板塊前三季度業(yè)績(jī)分化 頭部企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日發(fā)稿，A股市場(chǎng)20家白酒上市公司均已披露前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。前三季度，20家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3400.63億元，同比增長(zhǎng)9.3%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1316.97億元，同比增長(zhǎng)10.67%。

白酒行業(yè)分析師、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛表示，在行業(yè)周期調(diào)整的背景下，多數(shù)白酒企業(yè)前三季度依然保持了盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)，這體現(xiàn)了白酒市場(chǎng)較強(qiáng)的剛需性與行業(yè)發(fā)展韌性。但也應(yīng)看到，行業(yè)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于頭部名酒企業(yè)，這說(shuō)明整個(gè)白酒行業(yè)集中度在不斷提高，分化趨勢(shì)明顯。

行業(yè)分化明顯

具體來(lái)看，上述20家上市酒企中，有13家前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。其中，皇臺(tái)酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)跑出增長(zhǎng)“加速度”，兩家公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)545.36%、230.72%。而金種子酒、巖石股份凈利潤(rùn)下降幅度較大，分別同比下降185.51%、162.98%。此外，貴州茅臺(tái)、古井貢酒等7家公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)10%。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，2024年前三季度，貴州茅臺(tái)以1231.22億元的營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)坐白酒板塊第一，五糧液則以679.16億元排在第二位。山西汾酒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入313.58億元，首次突破300億元大關(guān)，位列第三。此外，古井貢酒、瀘州老窖和洋河股份3家公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)了100億元，分別為190.69億元、243.03億元和275.16億元。

而相較于前三季度營(yíng)收破百億元的白酒企業(yè)，還有4家白酒企業(yè)的營(yíng)收尚未突破十億元。分別為皇臺(tái)酒業(yè)、巖石股份、金種子酒、天佑德酒，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.13億元、2.30億元、8.06億元、9.87億元。

“通過(guò)上市酒企的營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)可以看出，頭部酒企依舊表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)?！卑拙菩袠I(yè)分析師、武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青表示，白酒行業(yè)的分化趨勢(shì)在2024年前三季度并未改變，在存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，部分區(qū)域酒企未來(lái)或更加艱難。

頭部酒企現(xiàn)金流充裕

財(cái)報(bào)顯示，前三季度，上述20家白酒上市公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額合計(jì)為1108.10億元，同比增長(zhǎng)6.3%。其中，超過(guò)100億元的公司有4家，分別為貴州茅臺(tái)444.21億元，五糧液297.94億元，瀘州老窖124.65億元、山西汾酒112.35億元。此外，另有10家公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正，6家為負(fù)。

“貴州茅臺(tái)和五糧液前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流依舊充裕，足以看出兩大酒企的綜合實(shí)力及強(qiáng)大的造血能力?！睆V東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

此外，數(shù)據(jù)顯示，上述20家上市白酒公司前三季度合同負(fù)債總額為380.19億元，同比減少6.51%。其中，僅6家公司同比增長(zhǎng)。

對(duì)此，蔡學(xué)飛表示，白酒企業(yè)合同負(fù)債同比下降，在一定程度上反映出市場(chǎng)對(duì)于酒類(lèi)未來(lái)消費(fèi)的看法趨于謹(jǐn)慎。

值得一提的是，雖然近年來(lái)白酒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由增量發(fā)展時(shí)代進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，但仍有多家機(jī)構(gòu)對(duì)白酒企業(yè)未來(lái)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。招商證券發(fā)布研報(bào)稱，三季報(bào)多數(shù)酒企業(yè)績(jī)依然承壓，但在政策支持及企業(yè)供給端積極調(diào)整等因素影響下，未來(lái)表現(xiàn)依然可期。銀河證券表示，不斷出臺(tái)的政策有望推動(dòng)消費(fèi)環(huán)境改善，目前酒類(lèi)板塊估值已低，未來(lái)或有望迎來(lái)基本面改善和估值提升的雙重利好。

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