農(nóng)業(yè)行業(yè)：看好Q3頭部養(yǎng)殖公司、寵物食品公司業(yè)績

本報告導讀：

生豬：二育托底，國慶假期期間豬價上漲，當前板塊估值仍低，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。

種子：新銷售季轉(zhuǎn)基因品種種植面積有望進一步擴大，轉(zhuǎn)基因品種儲備豐富的種企有望受益。寵物：國慶寵物業(yè)態(tài)彰顯寵物經(jīng)濟蓬勃發(fā)展之勢。

投資要點：

生豬：二育托底， 假期期間豬價上漲，看好 Q3頭部養(yǎng)殖公司業(yè)績。

二育托底，假期期間豬價上漲。9 月30 日全國均價17.8 元/公斤，節(jié)前價格低迷，主要來自節(jié)前養(yǎng)殖戶集中出欄沖擊。國慶期間，全國均價先跌后漲，截止10 月7 日，各地均價略低于節(jié)前水位，均價在17.4-17.6 元/kg，價格先跌后漲來自部分二育托底，因而價格節(jié)后未淡。

三季報業(yè)績?nèi)詮?，關注養(yǎng)殖板塊業(yè)績改善。三季度無論均價還是上市公司出欄的量、重均好于去年同期，從業(yè)績兌現(xiàn)角度，養(yǎng)殖企業(yè)在中報開始盈利，三季報盈利更強。且當前估值仍低，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖成本低的龍頭養(yǎng)殖公司。

種子：關注三季報種子預收款情況。

糧價低迷或影響玉米種子預售進度，品種競爭力重要性高。多個種子企業(yè)玉米種子預售自9 月底開始，近期玉米糧價較為低迷，或?qū)ΨN子預售進度造成影響。但種植總需求較為穩(wěn)定，品種競爭力強的品種（如產(chǎn)量高、抗倒伏、耐銹病等）有望擴大市場份額。

轉(zhuǎn)基因技術應用持續(xù)推進，關注轉(zhuǎn)基因品種銷售量價。新一季銷售季轉(zhuǎn)基因玉米品種種植面積有望進一步擴大，轉(zhuǎn)基因品種儲備豐富、銷售體系完整的種企有望受益。

寵物：國慶寵物業(yè)態(tài)彰顯寵物經(jīng)濟蓬勃之勢，關注增速快的國產(chǎn)品牌。

養(yǎng)寵率提升催生國慶寵物業(yè)態(tài)多元化。國慶期間，寵物寄養(yǎng)需求旺盛，北京上海兩城高端寵物寄養(yǎng)機構(gòu)房間均價達600-900 元。攜寵出行增加，滴滴在全國49 個城市上線了攜寵專車。隨著寵物滲透率持續(xù)提升，寵物業(yè)態(tài)也呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。

國產(chǎn)寵物品牌表現(xiàn)強勢，關注三季度業(yè)績表現(xiàn)。9 月天貓?zhí)詫殞櫸镄袠I(yè)店鋪銷售排行TOP10 中，國產(chǎn)品牌店鋪占據(jù)9 席；抖音寵物行業(yè)銷售排行榜TOP10 中，國產(chǎn)品牌店鋪占10 席。三季度來看，國內(nèi)寵物食品頭部上市公司業(yè)績表現(xiàn)值得關注。

投資建議：生豬板塊推薦標的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、神農(nóng)集團；種業(yè)板塊推薦標的：隆平高科、大北農(nóng)；禽板塊推薦標的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份；后周期推薦標的：科前生物、禾豐股份、海大集團；寵物板塊受益標的：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。

風險提示：大宗農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、養(yǎng)殖疫病風險、自然災害風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十數(shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自國泰君安證券股份有限公司 研究員：王艷君