3D打印行業(yè)研究系列報告(二)：市場競爭加劇 規(guī)模化生產(chǎn)在即

投資要點：

3D打印材料是 3D打印技術(shù)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，行業(yè)加速發(fā)展。

3D 打印是將三維實體變?yōu)槿舾蓚€二維平面，運用粉末狀金屬、塑料、樹脂等可粘合原材料，通過逐層打印的方式來構(gòu)造物體的技術(shù)。目前全球3D打印行業(yè)處在行業(yè)成長中期，近30年全球行業(yè)收入平均年增長率為26.1%。3D打印材料是3D打印技術(shù)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，材料與中游設(shè)備和下游需求聯(lián)系緊密。原料廠商將加深與中游業(yè)務(wù)端的合作，深入了解設(shè)備及服務(wù)的消費應(yīng)用場景，匹配設(shè)備端的加工工藝以及下游消費場景。

非金屬材料占比較高，金屬材料與復(fù)合材料成為行業(yè)未來趨勢。就我國目前3D打印粉末材料使用情況來看，非金屬與金屬材料大致形成6：4的格局，非金屬材料占材料市場大部分份額。其中非金屬粉末來說現(xiàn)市場主流的是工程塑料、尼龍、樹脂；金屬粉末主要是常見的主要有金屬材料，缽合金、鋁合金和不銹鋼占比較大，同時生物基可降解材料、復(fù)合材料等在不斷研發(fā)當(dāng)中。由于金屬3D打印產(chǎn)品的質(zhì)量大部分取決于金屬粉末的工藝和物理化學(xué)性能穩(wěn)定性，因此粉末是制約行業(yè)發(fā)展的因素之一。

以航空航天、汽車為代表的工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域空間廣闊，3C電子的應(yīng)用加速金屬粉末的發(fā)展。

金屬粉末制備工藝：霧化法已成主流，工藝成熟。3D打印金屬粉末的制備方法主要有氣霧化、 等離子旋轉(zhuǎn)電極霧化、等離子熔絲霧化和等離子球化技術(shù)。從技術(shù)角度，氣霧化法制粉種類廣、生產(chǎn)率高、細(xì)粉末得率高，GA方法生產(chǎn)綜合優(yōu)勢最滿足當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，是目前制備球形粉末最普遍的方法。

國產(chǎn)粉末加速發(fā)展，國產(chǎn)替代正加速。2021 年全球增材市場規(guī)模達(dá)到了 152.44 億美元，預(yù)計2025-2030年全球3D打印市場空間年均增幅23.41%。從價值量占比看，粉末端價值占比較少為17.0%。從競爭格局角度來看，非金屬材料競爭較為激烈，而技術(shù)壁壘較高的金屬粉末和復(fù)合材料市場競爭不完全。國內(nèi)原材料逐漸由中低端領(lǐng)域向高端領(lǐng)域滲透，粉末制造廠商產(chǎn)能擴充加速，當(dāng)前海內(nèi)外金屬粉末質(zhì)量差距不斷縮短，國產(chǎn)替代正在加速。

投資建議：建議關(guān)注有研粉材（設(shè)立控股公司有研增材重點開發(fā)、生產(chǎn)增材制造金屬粉體材料，以及軟磁粉末、MIM 粉末、真空釬焊粉末等高溫特種粉體材料產(chǎn)品。）

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險、供應(yīng)鏈風(fēng)險。

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