消費電子行業(yè)點評報告：Q1銷量同比下降32% PS VR2銷量超預(yù)期

核心要點：

wellsenn XR 公布一季度VR 銷量數(shù)據(jù)，一季度銷量同比下降32%近日，wellsenn XR 公布，2023 年一季度全球VR 銷量為182 萬臺，同比下降32%，環(huán)比下降47%。下滑的主要原因包括：一季度是VR 傳統(tǒng)淡季；Meta、Pico 等頭部VR 品牌銷量下滑；缺乏消費級VR 新品發(fā)布等。分品牌來看，一季度Meta 銷量為123 萬臺，去年同期為186 萬臺，降幅較大，主要原因為Quest 2 提價并且產(chǎn)品已經(jīng)老舊，此外，Quest Pro 雖然降價至999美元，但仍價格較高，一季度銷量僅9 萬臺。Pico 銷量為9 萬臺，同比下滑近47%，主要因為Pico 調(diào)整了運營策略和銷售費用預(yù)算，國內(nèi)銷量下滑較大。

大廠收縮支出，PS VR2 銷量超預(yù)期

一季度VR 行業(yè)的低迷也反映在了Meta 的財報上，Meta Reality Labs 一季度營收3.39 億美元，同比下降51.23%，這已是該業(yè)務(wù)營收連續(xù)第三個季度出現(xiàn)同比下滑，一季度Reality Labs 虧損為39.92 億美元，虧損幅度擴大34.86%，環(huán)比減少6.7%。Meta 在3 月以后宣布了1.1 萬人的第二輪裁員計劃，兩輪裁員人數(shù)累計達到Meta 員工總數(shù)的24%，這主要是因為其營收占比95%以上的廣告業(yè)務(wù)面臨嚴重困境，同時全球宏觀經(jīng)濟前景不樂觀，導(dǎo)致Meta 財務(wù)壓力較大。Meta 的裁員行動也波及到了Reality Labs 部門，該部門2022年4 季度成本支出為50.1 億美元，同比增長20%，創(chuàng)歷史新高，這主要是因為裁員事件造成遣散費激增。一季度Pico 也宣布進行裁員，據(jù)《豹變》

報道，裁員比例為15%左右，人數(shù)大約有300 人。PS VR2 則在一季度實現(xiàn)了超預(yù)期的出貨表現(xiàn)，根據(jù)青亭網(wǎng)的報道，索尼在內(nèi)部會議中證實，PS VR2首發(fā)6 周內(nèi)銷量接近60 萬臺，比PS VR1 此前的記錄（55 萬臺）高出8%，這一數(shù)字遠超市場預(yù)期，此前，IDC 預(yù)測從2 月22 日發(fā)售到3 月底之間，PS VR2 銷量只有約27 萬臺。根據(jù)索尼公司的預(yù)測，PS VR2 有望在全生命周期內(nèi)超越PS VR1 500 萬臺的銷售成績。

Meta 下一代消費級頭顯下半年將發(fā)布，今年全球VR 銷量增速約為12%在2022 年四季度財報電話會議上，扎克伯格表示：今年晚些時候，Meta將推出下一代消費級頭顯，它也將支持Meta Reality。Meta Reality 是Meta的彩色透視 AR 解決方案，我們認為搭載彩色透視功能的新一代消費級頭顯有望取得強勁的銷售成績。在Meta 新一代消費級頭顯和PS VR2 的推動下，2023 年全球VR 頭顯銷量有望實現(xiàn)快速增長。wellsenn XR 預(yù)測2023 年全球VR 出貨量1100 萬臺，較2022 年增長12%，其中Meta 700 萬合、PS VR2150 萬臺、Pico 50 萬合，預(yù)計2024 年基于高通XR 2 Gen2 的各品牌頭顯會集中發(fā)布上市并取得一定銷量，推動2024 年VR 頭顯銷量繼續(xù)快速增長。

投資建議

看好國內(nèi)VR 供應(yīng)鏈公司，給予消費電子行業(yè)“增持”評級。

風險提示

PS VR2 銷售不及預(yù)期的風險；VR 技術(shù)迭代不及預(yù)期的風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十數(shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自湘財證券股份有限公司 研究員：李杰