輪胎行業(yè)跟蹤：原材料、海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下降 泰國(guó)出口量迎來(lái)反彈

泰國(guó)出口：

2022 年10 月泰國(guó)半鋼胎出口量451 萬(wàn)條，同比-23%，環(huán)比-1%，環(huán)比下降幅度明顯收窄，其中向美國(guó)出口量182 萬(wàn)條，同比-48%，環(huán)比+10%。美國(guó)出口量環(huán)比上升，主因7-9 月美國(guó)輪胎經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存較高，且三季度海運(yùn)費(fèi)持續(xù)快速下降，影響經(jīng)銷(xiāo)商訂單，10 月起經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存逐漸恢復(fù)，且海運(yùn)費(fèi)調(diào)整在低位運(yùn)行，帶動(dòng)泰國(guó)10 月向美國(guó)的出口量環(huán)比上升，預(yù)計(jì)上漲趨勢(shì)可持續(xù)。

2022 年10 月泰國(guó)全鋼胎出口量187 萬(wàn)條，同比-20%，環(huán)比-15%，其中向美國(guó)出口量88 萬(wàn)條，同比-31%，環(huán)比-18%。美國(guó)出口量持續(xù)下降，主因高通脹因素影響當(dāng)?shù)睾暧^經(jīng)濟(jì)及需求，而全鋼胎銷(xiāo)量與宏觀經(jīng)濟(jì)、建筑等關(guān)聯(lián)度較高，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)全鋼胎出口量繼續(xù)低迷。

美國(guó)進(jìn)口：

2022 年9 月美國(guó)半鋼胎進(jìn)口量1257 萬(wàn)條，同比-7%，環(huán)比-12%，其中來(lái)自東南亞進(jìn)口量491 萬(wàn)條，同比-8%，環(huán)比-15%；來(lái)自北美進(jìn)口量266 萬(wàn)條，同比-9%，環(huán)比-7%。9 月份進(jìn)口量的下降，主因美國(guó)輪胎經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存較高，且海運(yùn)費(fèi)快速下降趨勢(shì)下經(jīng)銷(xiāo)商“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”，影響進(jìn)口訂單釋放。泰國(guó)出口至美國(guó)，一般海上運(yùn)輸需要1-2 個(gè)月時(shí)間，泰國(guó)8 月出口美國(guó)數(shù)據(jù)同環(huán)比均有下降，我們預(yù)計(jì)美國(guó)10 月份進(jìn)口量仍然較弱，或可于11 月進(jìn)口數(shù)據(jù)中看到環(huán)比上升。

2022 年9 月美國(guó)全鋼胎進(jìn)口量490 萬(wàn)條，同比+16%，環(huán)比-10%，其中來(lái)自東南亞進(jìn)口量260 萬(wàn)條，同比+27%，環(huán)比-15%；來(lái)自北美進(jìn)口量140 萬(wàn)條，同比+14%，環(huán)比-11%。

歐盟進(jìn)口：

2022 年9 月歐盟半鋼胎進(jìn)口量106 千噸，同比+31%，環(huán)比-3%，其中來(lái)自中國(guó)進(jìn)口量59 千噸，同比+38%，環(huán)比-7%；來(lái)自韓國(guó)進(jìn)口量19 千噸，同比+48%，環(huán)比-2%。歐盟來(lái)自中國(guó)進(jìn)口量已恢復(fù)至疫情前水平并創(chuàng)歷史9 月進(jìn)口量新高，我們預(yù)計(jì)中國(guó)向歐盟的輪胎出口受益于當(dāng)?shù)叵M(fèi)降級(jí)趨勢(shì)，低端輪胎更有利于份額提升。

2022 年9 月歐盟全鋼胎進(jìn)口量57 千噸，同比+18%，環(huán)比+10%，其中來(lái)自中國(guó)進(jìn)口量12 千噸，同比+43%，環(huán)比-6%；來(lái)自泰國(guó)進(jìn)口量11 千噸，同比+43%，環(huán)比-4%。

原材料：

2022 年11 月天然橡膠均價(jià)同比-15%，環(huán)比-2%；合成橡膠均價(jià)同比-22%，環(huán)比-9%；炭黑均價(jià)同比+24%，環(huán)比+4%；高速線材均價(jià)同比-17%，環(huán)比-3%。按照營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成綜合來(lái)看，11 月半鋼胎原材料價(jià)格指數(shù)同比-11%，環(huán)比-3%；全鋼胎原材料價(jià)格指數(shù)同比-12%，環(huán)比-2%。后續(xù)展望，輪胎原材料中天然橡膠、合成橡膠、鋼絲簾線等價(jià)格受需求疲軟影響在低位震蕩或持續(xù)下行，僅炭黑價(jià)格受煤焦油及海外沖突影響持續(xù)上漲，但輪胎原材料綜合成本下行趨勢(shì)明顯。

海運(yùn)費(fèi)：

跟蹤上周海運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，中國(guó)出口美西集裝箱運(yùn)費(fèi)為1953 美元/FECU，同比-87%，環(huán)比-25%，已下降至2020 年5 月份水平；中國(guó)出口美東集裝箱運(yùn)費(fèi)為4585 美元/FECU，同比-72%，環(huán)比-16%，已下降至2020 年9 月份水平；中國(guó)出口北歐集裝箱運(yùn)費(fèi)為4074 美元/FECU，同比-72%，環(huán)比-5%，已下降至2020 年8 月份水平。整體來(lái)看，中國(guó)出口海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)大幅下滑至較低位置，部分區(qū)域海運(yùn)費(fèi)還有小幅下降區(qū)間，預(yù)計(jì)未來(lái)更多在低位震蕩。

跟蹤本周海運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，泰國(guó)出口美西裝箱運(yùn)費(fèi)為1700 美元/FECU，同比-58%，環(huán)比-0%，已下降至2020 年1 月份水平；泰國(guó)出口美東集裝箱運(yùn)費(fèi)為3900 美元/FECU，同比-17%，環(huán)比-0%，已下降至2020 年1 月份水平；中國(guó)出口北歐集裝箱運(yùn)費(fèi)為1600 美元/FECU，同比-16%，環(huán)比-0%，已下降至2020 年1 月份水平。整體來(lái)看，泰國(guó)出口海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)完全恢復(fù)至正常低位水平，預(yù)計(jì)未來(lái)在該位置震蕩。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；出口海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資建議

我們看好本輪原材料、海運(yùn)費(fèi)、經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存下降下的輪胎板塊行情，重點(diǎn)推薦標(biāo)的森麒麟、賽輪輪胎。

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