美容護(hù)理：醫(yī)美與化妝品行業(yè)的同與不同？

醫(yī)美與化妝品均能使容貌改善，在方式、效果強(qiáng)度和維持時(shí)間上存在差別

醫(yī)美運(yùn)用藥物、手術(shù)、醫(yī)療器械等技術(shù)達(dá)到美容效果，見(jiàn)效快、效果明顯且維持時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)于操作者的技術(shù)水平要求高，使用場(chǎng)景多分布于專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)?；瘖y品通過(guò)涂抹、噴灑或者其他類似方法使用含有有效成分的產(chǎn)品達(dá)到美容效果，見(jiàn)效周期長(zhǎng)、效果相對(duì)不明顯、維持時(shí)間短，安全性高，操作難度小，使用場(chǎng)景多分布于家庭。

醫(yī)美與化妝品消費(fèi)者存在一定重合

從性別角度看，醫(yī)美與化妝品女性消費(fèi)者是主力，男性消費(fèi)者數(shù)量逐漸增加。從地區(qū)上看，醫(yī)美消費(fèi)者集中在一線、新一線城市，化妝品消費(fèi)者分布較為均勻。從年齡結(jié)構(gòu)上看，醫(yī)美與化妝品市場(chǎng)消費(fèi)者年齡分布高度相似。

化妝品相較醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展更成熟

醫(yī)美行業(yè)處于成長(zhǎng)前期，技術(shù)大多通過(guò)海外引進(jìn)或自主研發(fā)，市場(chǎng)處于增長(zhǎng)階段，競(jìng)爭(zhēng)者較少?；瘖y品處于成長(zhǎng)的中后期，產(chǎn)業(yè)中出現(xiàn)了OEM/ODM 代加工環(huán)節(jié)，技術(shù)成熟，有利于降低中游各品牌商的生產(chǎn)、技術(shù)門(mén)檻。但同時(shí)產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

醫(yī)美與化妝品監(jiān)管不斷加強(qiáng)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范化

醫(yī)美產(chǎn)品監(jiān)管明顯強(qiáng)于化妝品產(chǎn)品，對(duì)于醫(yī)美原料的安全性、有效性有更高的要求。醫(yī)療美容產(chǎn)品納入醫(yī)療器械監(jiān)管范圍，實(shí)行注冊(cè)管理。

加強(qiáng)醫(yī)美廣告監(jiān)管，提高主診醫(yī)生備案管理水平，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，促進(jìn)醫(yī)美行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。特殊化妝品實(shí)行注冊(cè)管理，普通化妝品實(shí)行備案管理。2021 年以來(lái)，國(guó)家對(duì)兒童化妝品、化妝品功效、化妝品標(biāo)簽、化妝品原料及安全等作出明確規(guī)定，實(shí)施化妝品電子注冊(cè)證，提高檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)門(mén)檻。

醫(yī)美與化妝品在銷(xiāo)售渠道上存在差異

醫(yī)美具有醫(yī)療屬性，銷(xiāo)售渠道集中在線下具有專業(yè)性的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，如公立醫(yī)院、私立醫(yī)療機(jī)構(gòu)、門(mén)診部等；化妝品銷(xiāo)售渠道線上線下并存，線上滲透率不斷提高，2020 年電商渠道市場(chǎng)份額已達(dá)38%，成為化妝品行業(yè)第一大銷(xiāo)售渠道。

投資建議

 1、醫(yī)美板塊推薦買(mǎi)入【愛(ài)美客】醫(yī)美龍頭產(chǎn)品矩陣完善，競(jìng)爭(zhēng)壁壘強(qiáng)；【華東醫(yī)藥】少女針上市后表現(xiàn)亮眼；【朗姿股份】西南地區(qū)醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭，業(yè)績(jī)有望修復(fù)。2、化妝品板塊推薦買(mǎi)入【珀萊雅】大單品持續(xù)領(lǐng)跑，多渠道運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)；【華熙生物】化妝品多品牌矩陣初露頭角；【貝泰妮】期待高端抗衰新品；【上海家化】多品類發(fā)展；【丸美股份】主打中高端，重組雙膠原新品有望打造成為大單品；【水羊股份】自主品牌升級(jí)，收購(gòu)代理品牌伊菲丹。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；疫情防控不及預(yù)期等。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自華安證券股份有限公司 研究員：王洪巖