2022年“雙11”快遞行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：“雙11”件量增速偏弱 但雨霽初晴可期

根據(jù)國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)，11 月1 日~11 日，全國郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.7 億件，為日常業(yè)務(wù)量的1.3 倍。今年雙11 為雙峰值的第二年(11 月1日、11 日)，預(yù)計(jì)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓疊加廣州等多地疫情散發(fā)的影響，1 日~11 日全國快遞處理包裹件量同比下降10.6%。雙峰值有效緩解郵政快遞企業(yè)旺季期間攬收投遞量陡增的壓力，滿幫統(tǒng)計(jì)“雙11”手機(jī)數(shù)碼和服裝飾品類的運(yùn)單量較“618”期間分別增長16.4%和30.1%，2023 年全年消費(fèi)同比向好可期。11 日國家衛(wèi)健委提出強(qiáng)化“一刀切”、層層加碼整治力度，優(yōu)化調(diào)整統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2023 年快遞行業(yè)件量增長有望重回兩位數(shù)。

事件：國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11 月1 日~11 日，全國郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.7 億件，為日常業(yè)務(wù)量1.3 倍。其中11 月11 日當(dāng)天共處理快遞包裹5.52 億件，為日常業(yè)務(wù)量1.8 倍。預(yù)計(jì)“雙11”旺季產(chǎn)生的郵件快件將在11月20 日前基本完成投遞業(yè)務(wù)，“雙高峰”成為電商平臺“雙11”促銷的常態(tài)。

“雙11”件量同比增長不及預(yù)期，但國家衛(wèi)健委提出強(qiáng)化對“一刀切”、層層加碼的整治力度，料2023 年全年消費(fèi)有望同比向好&疫情防控更加精準(zhǔn)，快遞件量增速有望重回兩位數(shù)。今年“雙11”為快遞旺季雙峰值的第二年(11 月1日、11 日)，預(yù)計(jì)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓及廣州等多地疫情散發(fā)的影響，11 月1日~11 日全國快遞處理包裹件量同比下降10.6%。11 日國家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，提出強(qiáng)化對“一刀切”、層層加碼的整治力度，優(yōu)化調(diào)整統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2023 年快遞行業(yè)件量增長有望重回兩位數(shù)。

“雙11”期間全網(wǎng)綜合電商GMV 同增2.9%，直播電商增速繼續(xù)一枝獨(dú)秀，菜鳥預(yù)計(jì)包裹上門創(chuàng)歷年之最，快遞作為其基礎(chǔ)設(shè)施支撐重要性提升。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2022 年“雙11”期間（11 月1 日~11 日）全網(wǎng)綜合電商GMV 實(shí)現(xiàn)9340億元，同比增長2.9%，增速較2021 年下降10.5pcts。直播電商平臺“雙11”

期間GMV 總額達(dá)1814.4 億元，較去年同期737.6 億元同增146%，增速繼續(xù)一枝獨(dú)秀。10 日20:00~11 日24:00 全網(wǎng)綜合電商GMV 約3076 億元，同比下降2.2%，GMV峰值向11 月1~3 日平滑，以直播電商為例，11 月1 日GMV277.29億元，11 月11 日201.99 億元，“雙峰值”有效緩解郵政快遞企業(yè)旺季期間攬收投遞量陡增的壓力，期待2023 年電商GMV 增速的修復(fù)推動快遞件量增速的回歸。預(yù)計(jì)菜鳥今年雙11 期間將超2 億個包裹送貨上門，創(chuàng)下歷年之最，物流服務(wù)體驗(yàn)成為重要的關(guān)注點(diǎn)，快遞作為其基礎(chǔ)設(shè)施支撐重要性提升。

 “雙11”大促數(shù)據(jù)較“618”有所復(fù)蘇，隨著優(yōu)化疫情防控“二十條”的發(fā)布，考慮未來疫情防控更加精準(zhǔn)，消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇，疊加直播電商及“兩進(jìn)一出”

持續(xù)貢獻(xiàn)增量，我們預(yù)測2023~25 年全國快遞件量有望實(shí)現(xiàn)超12%的CAGR至1700~1800 億件。國家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，疫情防控具體措施更加科學(xué)精準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)受疫情影響的分撥中心和網(wǎng)點(diǎn)將進(jìn)一步減少，末端微循環(huán)將更加暢通。盡管“雙11”大促業(yè)務(wù)量增速較去年同期有所下滑，但“雙11”期間快遞業(yè)務(wù)量較“618”

提升約7.4%。滿幫平臺數(shù)據(jù)顯示，10 月20 日~11 月10 日期間的快遞類訂單量較5 月30 日~6 月20 日增長26.2%，其中手機(jī)數(shù)碼和服裝飾品類的運(yùn)單量較“618”期間分別增長16.4%和30.1%，消費(fèi)回暖或在路上。2023 年全年消費(fèi)有望同比向好&疫情防控更加精準(zhǔn)，考慮直播電商等新型平臺及“兩進(jìn)一出”持續(xù)貢獻(xiàn)增量，我們預(yù)測2023~25 年全國快遞件量有望實(shí)現(xiàn)超12%的CAGR 至1700~1800 億件。

風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期；各地疫情反復(fù)；油價、人工成本持續(xù)上漲。

投資策略：國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11 月11 日當(dāng)天共處理快遞包裹5.52 億件，為日常業(yè)務(wù)量1.8 倍。今年雙11 為雙峰值的第二年(11 月1 日、11 日)，預(yù)計(jì)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓及廣州等多地疫情散發(fā)影響，1 日~11 日全國快遞處理包裹件量同比下降10.6%。雙峰值有效緩解郵政快遞企業(yè)旺季期間攬收投遞量陡增的壓力。滿幫統(tǒng)計(jì)“雙11”手機(jī)數(shù)碼和服裝飾品類的運(yùn)單量較“618”期間分別增長16.4%和30.1%，2023 年全年消費(fèi)同比向好可期。11 日國家衛(wèi)健委提出強(qiáng)化對“一刀切”、層層加碼的整治力度，優(yōu)化調(diào)整統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2023 年快遞行業(yè)件量增長有望重回兩位數(shù)。繼續(xù)推薦數(shù)字化持續(xù)推進(jìn)、主業(yè)盈利轉(zhuǎn)向“良好確定性”的圓通速遞；產(chǎn)能爬坡驅(qū)動2023 年業(yè)績進(jìn)一步釋放，消費(fèi)復(fù)蘇有望激發(fā)高端件增長彈性，估值頗具吸引力的順豐控股；單票盈利持續(xù)提升并打造分層產(chǎn)品電商快遞龍頭的中通快遞。維持快遞行業(yè)“強(qiáng)大于市”評級。

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