東方盛虹擬收購(gòu)斯?fàn)柊睿晟凭?xì)化布局[圖]

    江蘇東方盛虹股份有限公司(曾用名“吳江絲綢股份有限公司”、“江蘇吳江中國(guó)東方絲綢市場(chǎng)股份有限公司”,股票代碼“000301”,以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”、“東方盛虹”、“上市公司”)成立于1998年7月16日,座落在江蘇省蘇州市吳江區(qū)盛澤鎮(zhèn)。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn),2000年公司成功登陸A股市場(chǎng),2018年8月完成重大資產(chǎn)重組,公司注冊(cè)資本402905.3222萬(wàn)元。公司專(zhuān)業(yè)從事民用滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及PTA、熱電的生產(chǎn)、銷(xiāo)售等,結(jié)合區(qū)域紡織產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu)勢(shì),立足化纖產(chǎn)業(yè),堅(jiān)持“生產(chǎn)規(guī)?；?、產(chǎn)品差異化、品牌國(guó)際化”的發(fā)展戰(zhàn)略,確立“科技發(fā)展、綠色發(fā)展、品牌發(fā)展”的發(fā)展理念,依托科技創(chuàng)新與產(chǎn)融結(jié)合,以研發(fā)優(yōu)勢(shì)為槳,以創(chuàng)新發(fā)展做帆,積極打造國(guó)際國(guó)內(nèi)差異化民用化滌綸產(chǎn)業(yè)企業(yè)。2020年?yáng)|方盛虹營(yíng)業(yè)總收入為227.8億元，歸屬凈利潤(rùn)為3.16億元。

2014-2020年?yáng)|方盛虹營(yíng)業(yè)總收入及歸屬凈利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)（億元）

資料來(lái)源：公司年報(bào)、智研咨詢(xún)整理

    2020年?yáng)|方盛虹化纖業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為145.64億元，占營(yíng)業(yè)總收入的63.94%，占比最大；石化業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為27.59億元，占營(yíng)業(yè)總收入的12.11%；熱電業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為7.25億元，占營(yíng)業(yè)總收入的3.18%；其他業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為47.29億元，占營(yíng)業(yè)總收入的20.76%。

2020年?yáng)|方盛虹營(yíng)收結(jié)構(gòu)

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    公司擬收購(gòu)實(shí)控人控股的斯?fàn)柊?00%股權(quán)，公司股票2021年5月13日復(fù)牌。公司實(shí)控人旗下盛虹石化集團(tuán)、博虹實(shí)業(yè)合計(jì)持有斯?fàn)柊罟蓹?quán)85.46%，剩余14.54%股權(quán)由建信投資、中銀資產(chǎn)持有。

    交易方案。公司收購(gòu)方式分為發(fā)行股份、現(xiàn)金收購(gòu)兩部分，其中實(shí)控人旗下股權(quán)通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)，發(fā)行價(jià)格11.14元/股；建信投資、中銀資產(chǎn)持有部分通過(guò)支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)，公司擬向35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。目前交易對(duì)價(jià)尚未確定。

    斯?fàn)柊顚?zhuān)注于高附加值烯烴衍生物。公司擁有240萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置，單體規(guī)模位居全球前列。公司以甲醇為原料，生產(chǎn)高附加值烯烴衍生物，主要產(chǎn)品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生產(chǎn)品，以及EVA、環(huán)氧乙烷等乙烯下游衍生品，廣泛應(yīng)用于光伏、液晶顯示器、家電、汽車(chē)、基建等領(lǐng)域。

    2019年、2020年及2021年一季度，斯?fàn)柊顨w母凈利潤(rùn)分別為9.33億元、5.31億元、10.21億元。

2019-2021年一季度斯?fàn)柊顨w母凈利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)

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    完善精細(xì)產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為本次交易完成，將有助于完善公司烯烴下游高附加值產(chǎn)業(yè)鏈，解決大煉化項(xiàng)目與斯?fàn)柊畹耐瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，提供未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    1600萬(wàn)噸/年盛虹煉化穩(wěn)步推進(jìn)，成為未來(lái)重要業(yè)績(jī)?cè)隽?。公?600萬(wàn)噸/年大煉化項(xiàng)目（權(quán)益占比77.7%）位于七大石化基地之一的連云港石化產(chǎn)業(yè)園，項(xiàng)目總投資約677億元，包括1600萬(wàn)噸/年原油加工能力、280萬(wàn)噸/年P(guān)X、110萬(wàn)噸/年乙烯等。項(xiàng)目于2018年12月正式開(kāi)工建設(shè)，公司預(yù)計(jì)2021年底投料試車(chē)。
2021年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)盈利有望改善。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)外疫情逐步緩解，2021年下游紡織服裝需求有望改善，滌綸長(zhǎng)絲盈利有望改善。2021年一季度，公司歸母凈利潤(rùn)6.01億元，同比大幅增長(zhǎng)205.29%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。