2020年思源電氣業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升[圖]

    思源電氣股份有限公司成立于1993年12月,是國(guó)內(nèi)知名專業(yè)從事電力技術(shù)研發(fā)、設(shè)備制造、工程服務(wù)的上市公司(股票代碼002028),榮膺國(guó)家重點(diǎn)火炬計(jì)劃高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó)能源裝備十佳民企、上海市創(chuàng)新型企業(yè)等榮譽(yù)稱號(hào)。思源電氣致力于向全球客戶提供一流的電氣設(shè)備與服務(wù),幫助客戶安全、可靠、高效地使用和維護(hù)電力,產(chǎn)品線覆蓋輸配電一次、二次設(shè)備專業(yè)領(lǐng)域,公司主導(dǎo)產(chǎn)品及核心技術(shù)處于世界先進(jìn)水平。思源電氣業(yè)務(wù)涉及電力、冶金、鐵路、石化、煤炭、港口等多個(gè)行業(yè),為上海磁懸浮、上海世博會(huì)、秦山核電站、云廣800千伏特高壓直流輸電工程、溪浙±800千伏特高壓直流輸電工程、晉東南-南陽(yáng)-荊門(mén)1000千伏特高壓擴(kuò)建工程、北京奧運(yùn)會(huì)、巴西世界杯、中石油新疆獨(dú)山子千萬(wàn)噸煉油工程等國(guó)內(nèi)外重大工程提供了優(yōu)質(zhì)的電力設(shè)備和可靠的技術(shù)保障。思源電氣緊跟國(guó)家“一帶一路”和“全球能源互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略,加速國(guó)際市場(chǎng)拓展步伐,陸續(xù)獲得歐洲電力體系、英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)、荷蘭國(guó)家電網(wǎng)、俄羅斯國(guó)家電網(wǎng)、意大利國(guó)家電網(wǎng)、墨西哥國(guó)家電網(wǎng)、印度國(guó)家電網(wǎng)等客戶高度認(rèn)可,建立了遍及亞洲、美洲、歐洲、非洲等全球各地的分支機(jī)構(gòu)和地區(qū)網(wǎng)絡(luò),依托完整的產(chǎn)品序列,專業(yè)的工程設(shè)計(jì)能力,為全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的電力系統(tǒng)主流運(yùn)營(yíng)商、工業(yè)、發(fā)電客戶提供創(chuàng)新的產(chǎn)品、解決方案及EPC工程總包服務(wù)。

    公司公布2020業(yè)績(jī)：收入73.73億元，同比增長(zhǎng)15.6%；歸母凈利潤(rùn)9.33億元，同比增長(zhǎng)67.4%。此前公司發(fā)布1Q21業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)1Q21歸母凈利潤(rùn)為2.4-3.4億元，同比增長(zhǎng)170.20%-285.62%。同時(shí)公司在年報(bào)中披露2021年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)新增合同100億元，同比增長(zhǎng)18.20%，營(yíng)業(yè)收入85億元，同比增長(zhǎng)15.29%。

2014-2020年思源電氣營(yíng)業(yè)總收入及毛利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)（億元）

資料來(lái)源：公司公告、智研咨詢整理

    發(fā)展趨勢(shì)

    公司收入增速較快，在手訂單旺盛，海外業(yè)務(wù)堅(jiān)挺。受益于公司不斷開(kāi)拓新市場(chǎng)，完善產(chǎn)品品類，公司2020年開(kāi)關(guān)類、線圈類、無(wú)功率補(bǔ)償類、智能設(shè)備類產(chǎn)品收入分別同比變化+23.9%、+5.8%、+19.2%、+47.0%。報(bào)告期內(nèi)新增訂單84.6億元，同比增長(zhǎng)4.17%。在海外疫情較為嚴(yán)重的情況下，公司的多款產(chǎn)品仍然在多個(gè)國(guó)家獲得資質(zhì)認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)突破，截至報(bào)告期末公司仍有33個(gè)EPC總包項(xiàng)目處于執(zhí)行階段。公司2020年實(shí)現(xiàn)海外訂單15億元，同比僅下滑6.25%。

    成本管控卓有成效，真實(shí)盈利能力有所提升。1）費(fèi)用端：公司2020年銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別同比變化-4.9ppt、-1.1ppt、-0.3ppt至5.6%、2.8%、5.8%。2）盈利端：公司2020年毛利率為29.3%，同比下滑0.05ppt，但扣除新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將運(yùn)輸費(fèi)用計(jì)入成本的影響后，公司真實(shí)毛利率同比提升3.41ppt。公司2020年凈利率為12.7%，同比提升3.9ppt。我們預(yù)計(jì)隨著公司降本增效的持續(xù)推進(jìn)，公司盈利能力有望繼續(xù)改善。