奧普特：機(jī)器視覺(jué)龍頭起航 解決方案綜合優(yōu)勢(shì)凸顯

    國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)龍頭，業(yè)績(jī)逐年向好

    奧普特專注于機(jī)器視覺(jué)核心軟硬件產(chǎn)品，為下游行業(yè)實(shí)現(xiàn)智能制造解決方案。2017-2019 年?duì)I收年均復(fù)合增速為32%，歸母凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速為65%。公司主要產(chǎn)品中，光源和光源控制器是最早涉足的，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)；鏡頭和相機(jī)還在逐步自產(chǎn)過(guò)程中，其中鏡頭自主生產(chǎn)已超過(guò)50%；視覺(jué)控制系統(tǒng)以軟件為核心，20 年增長(zhǎng)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。公司盈利能力強(qiáng)，近三年綜合毛利率維持在70%以上，期間費(fèi)用率逐年小幅下降，凈利率升至接近40%。

    機(jī)器視覺(jué)：工業(yè)自動(dòng)化的優(yōu)質(zhì)賽道

    機(jī)器視覺(jué)是一種應(yīng)用于工業(yè)和非工業(yè)領(lǐng)域的硬件和軟件組合，作為機(jī)器的“眼睛”和視覺(jué)“大腦”，機(jī)器視覺(jué)屬于智能裝備感知、分析部分的關(guān)鍵零部件。行業(yè)下游應(yīng)用廣泛，包括汽車、醫(yī)藥、化學(xué)、電子等。近年來(lái)全球機(jī)器視覺(jué)發(fā)展較快，龍頭基恩士FY2010-FY2020 年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為15.02%，康耐視2010-2019 年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為10.70%。

    2019 年中國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)銷售額達(dá)到103 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率30%以上。機(jī)器視覺(jué)優(yōu)勢(shì)性能決定了其擁有發(fā)展壯大的廣闊土壤。國(guó)內(nèi)人口結(jié)構(gòu)和用工成本持續(xù)上升驅(qū)動(dòng)工業(yè)自動(dòng)化、智能化的進(jìn)程，機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)空間廣闊。

    目前，本土機(jī)器視覺(jué)企業(yè)在研發(fā)技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上較國(guó)際品牌產(chǎn)品仍有較大差距，大多數(shù)企業(yè)一般專注于某些特定部件，少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借技術(shù)和市場(chǎng)積累涉及多個(gè)領(lǐng)域。另一方面，憑借技術(shù)水平提高和更貼近本土技術(shù)使用者的優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)品牌逐步形成國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。

    高附加值疊加行業(yè)龍頭客戶，厚積薄發(fā)增長(zhǎng)即將提速公司提供打光方案、光學(xué)方案、成像方案、視覺(jué)整體解決方案，涉及到機(jī)器視覺(jué)部件制造+成套系統(tǒng)全產(chǎn)品線。通過(guò)最終視覺(jué)解決方案提高客戶研發(fā)成功率，縮短研發(fā)周期，降低試錯(cuò)成本，具備高附加值。從近年來(lái)前五大客戶銷售情況看，蘋果系、CATL 系的銷售占比相對(duì)較大，對(duì)應(yīng)公司在3C 和新能源兩大領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。通過(guò)綁定行業(yè)龍頭，公司訂單有望持續(xù)增長(zhǎng)，保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)長(zhǎng)期動(dòng)能。

    公司以光源技術(shù)、光源控制器技術(shù)、鏡頭技術(shù)、視覺(jué)分析技術(shù)為核心，在硬件和軟件方面，分別建立了成像技術(shù)和視覺(jué)分析兩大技術(shù)平臺(tái)，構(gòu)造了包括基礎(chǔ)核心技術(shù)、技術(shù)平臺(tái)、應(yīng)用技術(shù)在內(nèi)的多層次的技術(shù)體系。經(jīng)過(guò)募投擴(kuò)產(chǎn)增效后，公司有望打開中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。