新能源汽車(chē)：合資電動(dòng)車(chē)缺乏爆款 市場(chǎng)份額下滑

    合資新能源汽車(chē)銷(xiāo)量淺析。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2021 年1-8 月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)上險(xiǎn)數(shù)141 萬(wàn)輛，合資車(chē)企占比下滑3pct 至9%，主要由于缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的爆款新品。2021 年1-8 月國(guó)內(nèi)合資新能源汽車(chē)銷(xiāo)量?jī)H13.1 萬(wàn)輛，其中純電5.7 萬(wàn)輛，插電7.4 萬(wàn)輛，累計(jì)超萬(wàn)輛的僅別克Velite6、寶馬5系、大眾ID.4，寶馬iX3 和帕薩特五款車(chē)，其中只有大眾ID.4 和寶馬iX3為新上市車(chē)型，充分說(shuō)明合資車(chē)型尚缺乏爆款。銷(xiāo)量前十中，德系8 款，美系和日系各1 款，主要受燃油車(chē)品牌形象的影響較大，寶馬5 系、帕薩特、途觀L、邁騰、探岳和本田CRV均為油改電的插混車(chē)型。

    以銷(xiāo)量相對(duì)較大的合資車(chē)型來(lái)分析。1-8 月大眾ID.4 在上海的銷(xiāo)售占比高達(dá)30%，前十大城市銷(xiāo)售占比66%，整體集中度較高；并且按使用性質(zhì)來(lái)看，單位性質(zhì)的車(chē)輛占比達(dá)到35%，個(gè)人消費(fèi)僅占57%，意味著私人消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿并不強(qiáng)烈。1-8 月寶馬iX3 在第一大城市的銷(xiāo)售占比為13%，前十大城市占比57%，單位性質(zhì)車(chē)輛占比21%，私人消費(fèi)者的購(gòu)車(chē)比例更大。整體而言，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，合資車(chē)型無(wú)論是從絕對(duì)數(shù)量還是私人購(gòu)買(mǎi)的比例來(lái)看，與自主品牌存在一定的差距，未來(lái)還需要推出更有競(jìng)爭(zhēng)力和亮點(diǎn)的車(chē)型。

    行業(yè)動(dòng)態(tài)：新宙邦參與珠海冠宇A(yù) 股IPO 的戰(zhàn)略投資者配售；多氟多與華陽(yáng)股份、梧桐樹(shù)資本簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；特斯拉云南布局22 座服務(wù)區(qū)超級(jí)充電站；本周鋰電企業(yè)股價(jià)分化，新能源汽車(chē)主題基金凈值普遍下跌。

    投資建議：隨著政策端和車(chē)企端的加力，新能源汽車(chē)在全球市場(chǎng)的滲透正迎來(lái)新一輪提速，行業(yè)景氣不斷上行。建議關(guān)注以特斯拉為代表的新勢(shì)力主線(xiàn)，以及大眾等新車(chē)型的追趕進(jìn)程，推薦龍頭和二線(xiàn)彈性標(biāo)的。整車(chē)方面，強(qiáng)烈推薦長(zhǎng)城汽車(chē)（2333.HK），推薦吉利汽車(chē)（0175.HK）；電池材料方面，推薦寧德時(shí)代、當(dāng)升科技、杉杉股份；電機(jī)電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅(qū)、匯川技術(shù)；鋰電設(shè)備方面，建議關(guān)注先導(dǎo)智能和杭可科技；鋰鈷方面，建議關(guān)注華友鈷業(yè)、盛新鋰能。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速放緩。隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)基數(shù)的不斷增長(zhǎng)，維持高增速將愈發(fā)困難，面向大眾的主流車(chē)型的推出成為關(guān)鍵；2、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格戰(zhàn)加劇。補(bǔ)貼持續(xù)退坡以及新增產(chǎn)能的不斷投放，致使產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨降價(jià)壓力；3、海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加速涌入。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壯大及補(bǔ)貼政策的淡化，海外巨頭進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的腳步正在加快，對(duì)產(chǎn)業(yè)格局帶來(lái)新的沖擊。