航運行業(yè)：臺風影響運量

    7 月運量增速下滑

    7 月份中國八大樞紐港外貿(mào)集裝箱吞吐量增速下滑。全球集裝箱海運價格持續(xù)上漲，船舶接近滿載，供給是出口的瓶頸。7 月上旬和中旬，中國港口擁堵階段性緩解導致有效運力釋放，帶來港口吞吐量較快增長。7 月下旬臺風導致上海港和寧波港暫停作業(yè)，集裝箱吞吐量減少。但是出口報關(guān)受臺風影響小，海關(guān)口徑的出口量未必如集裝箱吞吐量下滑。

    8 月運量有望高增長

    8 月份集運艙位繼續(xù)緊張，運輸瓶頸在運力供給。臺風過后，上海港和寧波港的吞吐能力恢復，港口吞吐量有望回升。上海港和寧波港錨地停泊了大量集裝箱船，清運積壓的貨物將推動8 月港口吞吐量較快增長。7 月份開始歐美疫情出現(xiàn)反復，將支撐商品進口需求，帶動中國出口增長。

    四季度運量增長趨緩

    疫情對出口的促進作用正在逆轉(zhuǎn)。隨著疫情緩解，居民商品消費替代服務(wù)、歐美用進口商品替代國產(chǎn)、中國出口替代外國出口正在逆轉(zhuǎn)，未來歐美繼續(xù)補庫存的空間或有限，疊加高運價和人民幣升值的影響，外貿(mào)和集運需求或?qū)⑹艿揭种啤?-7 月中國PMI 新出口訂單低于50，預(yù)示著四季度出口增速將回落。

    投資建議：短期關(guān)注高景氣度的集運行業(yè)龍頭中遠?？兀衅陉P(guān)注受益于擁堵緩解的集裝箱港口，如上港集團。

    風險提示：全球疫情反復，經(jīng)濟復蘇推遲，新造船大量增加