房地產(chǎn)：恒大事件催化板塊波動 多地出臺樓市新政

    地產(chǎn)板塊下跌6.35%，于28 個行業(yè)中位列第26：本周大盤下跌3.53%，僅醫(yī)藥生物錄得正收益，其余行業(yè)全部下跌，房地產(chǎn)板塊下跌6.35%，連續(xù)三周跑贏大盤后出現(xiàn)較大回調(diào)，于28 個行業(yè)中位列第26。估值方面，本周板塊PE 估值下降至8.81X，PB 估值下降至1.34X，接近一年中樞。

    PE 及PB 估值相對全部A 股折價51%及30%，若剔除銀行股折價分別為66%及47%，折價幅度接近歷史高位。個股方面，本周板塊漲幅前五為冠城大通、綠景控股、世聯(lián)行等，其中冠城大通此前被傳與寧德時代進行合作；綠景控股收購佳一教育繼續(xù)推進。跌幅前五為嘉凱城、泰禾集團、廣匯物流等，其中嘉凱城受恒大消息的影響本周大幅下跌。本周主要公司僅世聯(lián)行及新城上漲，漲幅分別為3.34%及0.32%。泰禾、大悅城、金地跌幅較大，分別下跌15.36%、9.85%及9.76%。

    據(jù)報道降負債目標時間延長、上海放寬落戶政策、長春東莞出臺樓市新政等：1）據(jù)媒體獲悉，依據(jù)“三條紅線”標準，監(jiān)管部門要求試點房企在2023 年6 月30 日前完成降負債目標，由之前的2021 年延長1 年半；2）上海發(fā)布《2020 年非上海生源應屆普通高校畢業(yè)生進滬就業(yè)申請本市戶籍評分辦法》。交大、復旦、同濟、華師大畢業(yè)生符合基本條件即可落戶；3）長春發(fā)布《長春市人民政府辦公廳關(guān)于落實城市主體責任，進一步加強房地產(chǎn)市場調(diào)控的通知》。通知提到，購買首套商品住房貸款最低首付比例不得低于30%，購買二套商品住房最低首付比例不得低于40%，不予發(fā)放第三套及以上商品住房貸款。東莞發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分住房公積金貸款和提取規(guī)定的通知》，通知稱，調(diào)整公積金最高貸款額度，首套房最高貸款額度由120 萬元調(diào)整為90 萬元；二套房最高貸款額度由80 萬元調(diào)整為50 萬元。

    重點27 城新房成交同比連升第10 周，一線供求活躍：成交上，重點27城新房成交量環(huán)比回落兩周后本周回升，而同比增速持續(xù)維持高位，并且是連續(xù)上升第10 周，年初至今累計同比降5.2%，降幅繼續(xù)收窄。本周一線繼續(xù)表現(xiàn)強勢，同環(huán)比均有大幅上升，而二三線同比出現(xiàn)下滑，累計來看年初至今一二三線新房成交同比-3.1%/-8.4%/-3.2%，近期一線表現(xiàn)突出，二三線維持平穩(wěn)。供給上，重點9 城新增供給同環(huán)比繼續(xù)大升，年初至今新增供給累計同比升幅12.1%，升幅持續(xù)擴大。截至本周末狹義去化周期11.48 個月，去化周期繼續(xù)下降。本周重點一二三線新增供給同比繼續(xù)保持大幅上漲，一線城市連續(xù)三周同比維持高位。年初至今重點一二三線累計新增供給同比分別為15.3%/27.5%/3.5%，近期一線供給大增。截止本周末一二三線去化周期8.34/8.86/11.39 個月，二線繼續(xù)回升。14 個重點城市中，僅4 個城市去化周期相比去年末有所提升，其余均有改善。

    維持推薦評級：本周高頻數(shù)據(jù)顯示重點城市新房市場表現(xiàn)依然活躍，政策面長春、東莞出臺樓市新政，進一步收緊了調(diào)控，而上海放寬了應屆生落戶政策，融資方面據(jù)媒體報道房企降負債時間延長。總體來看，基本面延續(xù)強勁，政策面“平穩(wěn)”及“一城一策”基調(diào)不改。二級市場上，周五在恒大事件的催化下，板塊殺跌，本周整體下降超6%，排名靠后，估值再度接近歷史最低?？紤]到行業(yè)基本面非常強勁、融資的分化以及板塊低估值低倉位，我們建議精選一些財務穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)個股，隨著三季報的臨近，業(yè)績釋放的實質(zhì)利好可能會催化板塊有一波行情，1）龍頭企業(yè)，萬科保利，2）二線優(yōu)質(zhì)標的（合規(guī)要求部分公司無法覆蓋）。

    風險提示：疫情發(fā)展超出預期、調(diào)控及信貸政策超出預期、房產(chǎn)稅出臺超出預期、銷售回暖不及預期