食品飲料行業(yè)：中報業(yè)績逐漸披露關注乳制品成長性

    投資要點：

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    行業(yè)重點數據跟蹤

    乳制品方面，生鮮乳價格繼續(xù)小幅回升。截至2020 年7 月29 日，主產區(qū)生鮮乳平均價為3.67 元/公斤，環(huán)比上漲0.80%，同比上漲1.70%。

    肉制品方面，仔豬、生豬、豬肉價格2018 年年初開始下跌，至2019 年5 月份跌至相對低點，隨后開始探底回升并且延續(xù)漲價趨勢，近期出現小幅反彈。

    截至今年7 月24 日，全國22 省仔豬、生豬、豬肉價格分別達到116.39 元/千克、37.20 元/千克、50.19 元/千克，分別同比變動105.38%、80.41%、72.06%，中期來看豬價整體有待觀察。

    本周市場表現回顧

    近五個交易日滬深300 指數上漲2.10%，食品飲料板塊上漲1.35%，行業(yè)跑輸市場0.75 個百分點，位列中信30 個一級行業(yè)下游。其中，酒類上漲0.39%，飲料上漲5.53%，食品上漲2.15%。

    個股方面，莫高股份、鹽津鋪子以及百潤股份漲幅居前，中炬高新、桂發(fā)祥及青島啤酒跌幅居前。

    投資建議

    本周，食品飲料板塊整體表現疲弱，子板塊中僅乳制品相對突出。我們曾在中期策略以及行業(yè)專題當中重點推薦乳制品板塊的投資機會，板塊邏輯逐步得到驗證。乳制品行業(yè)屬于食品飲料當中的價值洼地，發(fā)展至今行業(yè)仍然具有穩(wěn)健的成長性，疊加低溫乳制品的不斷擴容，促成了板塊整體強勢的表現，建議繼續(xù)關注。同時我們認為，白酒板塊的業(yè)績仍然將環(huán)比持續(xù)改善，行業(yè)天然屬性仍存，貨幣寬松環(huán)境以及基建持續(xù)加碼都對白酒行業(yè)形成支撐，需求將會得到逐步確認，建議優(yōu)選確定性較高的高端白酒，同時關注次高端動銷的恢復情況。此外，我們仍然建議關注估值水平相對合理且長期發(fā)展持續(xù)向好的絕對龍頭。綜上，我們仍給予行業(yè)“看好”的投資評級，繼續(xù)推薦雙匯發(fā)展（000895）、伊利股份（600887）、光明乳業(yè)（600597）、洋河股份（002304）及五糧液（000858）。

    風險提示

    宏觀經濟下行風險；重大食品安全事件風險。