醫(yī)藥行業(yè)：新冠疫苗備受關(guān)注 業(yè)績推動醫(yī)藥行情

    投資要點：

    本周行情

    本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌1.65%，滬深300 指數(shù)下跌2.40%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 指數(shù)0.75%，漲跌幅在申萬28 個一級子行業(yè)中排名第12 位。六個子板塊跌多漲少，僅醫(yī)療服務板塊上漲，漲幅為0.81%；其余子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌3.99%和3.60%。截止2020 年7 月21 日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負值情況下，整體TTM 估值為56.78 倍，相對于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價率為106.61%。個股漲跌方面（剔除新股），冠昊生物、金達威與ST 康美漲幅居前，未名醫(yī)藥、賽升藥業(yè)和佰仁醫(yī)療跌幅居前。

    行業(yè)要聞

    7 月17 日，國家醫(yī)保局召開的生物制品（包含胰島素）以及中成藥的座談會，商討集采事項； 7 月20 日，藥明康德發(fā)布業(yè)績快報，業(yè)績大幅超預期；7 月20 日，復星醫(yī)藥新冠 mRNA 疫苗獲批臨床；7 月20 日，阿斯利康公布新冠疫苗I/II 期臨床數(shù)據(jù)，所有參與者顯示強免疫應答；7 月21 日，康希諾新冠疫苗 II 期臨床結(jié)果公布，效果顯著。

    投資策略

    過去一周，大盤呈現(xiàn)震蕩走勢，尤其是上周四的大跌一定程度上動搖了投資者對市場的信心，但是持續(xù)的高成交額下，大盤震蕩向上的趨勢明顯。

    從醫(yī)藥板塊內(nèi)部來看，上周五，國家醫(yī)保局召開關(guān)于生物制品和中成藥帶量采購會議的消息給醫(yī)藥板塊造成了負面的影響，本周一醫(yī)藥板塊的走勢也體現(xiàn)了投資者對于該政策的擔憂。但是隨著周一晚間幾個在研疫苗積極臨床結(jié)果的公布和藍籌股藥明康德業(yè)績的超預期，疫苗和CXO 子板塊快速上漲，并帶動了整個醫(yī)藥板塊的上漲行情。我們認為，雖然目前醫(yī)藥指數(shù)處于高點，多支個股也處在歷史估值的高位，但是相比較而言，醫(yī)藥的確定性在全球疫情尚在不斷惡化的不確定性中仍是稀缺的資源。綜上所述，我們認為應從以下幾個方向?qū)ふ彝顿Y機會：疫苗作為消滅新冠病毒的終極方式被重點關(guān)注，勢必會提升新型疫苗的知曉率和接種率，長期利好創(chuàng)新型疫苗企業(yè)，建議關(guān)注智飛生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。這次疫情不僅普及了疫苗接種的重要性，也暴露了我國公共衛(wèi)生體系的短板，因此疫情后周期公共衛(wèi)生補短板勢在必行，新一輪醫(yī)療器械采購周期即將展開，具有顯著臨床價值的醫(yī)療設(shè)備及生產(chǎn)企業(yè)有望受益，比如器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760）、開立醫(yī)療（300633）、安圖生物（603658）等。除此之外，創(chuàng)新和消費升級仍舊是人口老齡化的永恒熱點，建議持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276）以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347），消費升級標的歐普康視（300595）、長春高新（000661）等。

    風險提示：外部市場風險；藥品/耗材降價風險；藥物研發(fā)不達預期。