醫(yī)藥行業(yè)：疫情防控“常態(tài)化” 建議關(guān)注醫(yī)藥三個(gè)賽道

    投資要點(diǎn)：

    本周行情

    本周，申萬醫(yī)藥生物板塊上漲0.48%，滬深300 指數(shù)下跌2.11%，跑贏滬深300 指數(shù)2.59%，漲跌幅在申萬28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名2 位。六個(gè)子板塊有漲有跌，其中醫(yī)療器械和化學(xué)制品板塊漲幅居前，分別上漲2.40%和0.68%；醫(yī)療商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅較大，分別下跌1.08%和0.33%。截止2020 年5 月26 日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負(fù)值情況下，整體TTM 估值為44.47 倍，相對(duì)于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價(jià)率為100.45%。個(gè)股漲跌方面，萬泰生物、新產(chǎn)業(yè)與楚天科技漲幅居前，新諾威、誠意藥業(yè)和同濟(jì)堂跌幅居前。

    行業(yè)要聞

    5 月21 日，4 省耗材跨省帶量采購：允許多個(gè)企業(yè)中選，不得二次議價(jià)；5 月22 日，《柳葉刀》發(fā)布陳薇團(tuán)隊(duì)新冠疫苗試驗(yàn)結(jié)果:安全，能誘導(dǎo)免疫反應(yīng)；5 月22 日，浙江省醫(yī)保局發(fā)布《浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)部分醫(yī)用耗材帶量采購工作方案（征求意見稿）》，計(jì)劃將3 類醫(yī)用耗材2019 年全年交易量的80%納入帶量采購；5 月24 日，牛津大學(xué)啟動(dòng)新冠疫苗2/3期臨床試驗(yàn)，將注冊(cè)高達(dá)10260 名成人和兒童；5 月26 日，中國生物制藥/康方生物PD-1 單抗派安普利上市申請(qǐng)獲受理。

    投資策略

    本周，醫(yī)藥行業(yè)漲幅居申萬一級(jí)行業(yè)第二名，正如我們5 月初的觀點(diǎn)所述：

    短期波動(dòng)不改醫(yī)藥板塊長期向好。本周領(lǐng)漲的依然是科技屬性強(qiáng)，相對(duì)于受醫(yī)?？刭M(fèi)影響較小的板塊，如醫(yī)療器械和生物制品板塊。過去幾個(gè)月，國內(nèi)和國外疫情的交替沖擊，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)出了優(yōu)秀的避險(xiǎn)屬性，多支個(gè)股處于歷史估值的高位。隨著疫情防控進(jìn)入“常態(tài)化”階段，醫(yī)藥板塊性價(jià)比可能略低于其他板塊，但是我們認(rèn)為板塊還是有眾多的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注三類標(biāo)的：一是因?yàn)榍捌诩苫蛘勁薪祪r(jià)而上漲較少，但是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的公司，如仿制藥和胰島素類標(biāo)的。二是剛需屬性較強(qiáng)，最先反彈的板塊，如疫苗、耗材、消費(fèi)和醫(yī)療服務(wù)類標(biāo)的。三是戰(zhàn)略性配置創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥服務(wù)商。綜上，建議投資者繼續(xù)關(guān)注以創(chuàng)新藥為主的?？浦扑廄堫^恒瑞醫(yī)藥（600276）、健康元（600380）以及產(chǎn)業(yè)鏈外溢的外包領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)凱萊英（002821）、泰格醫(yī)藥（300347），同時(shí)看好進(jìn)口替代下的優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)高端器械龍頭安圖生物（603658）、邁克生物（300463）、凱利泰（300326）以及不受醫(yī)保約束的消費(fèi)類服務(wù)商安科生物（300009）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；藥物研發(fā)不達(dá)預(yù)期。