北京時間14日深夜，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》指出，新冠肺炎疫情給全球金融市場帶來了歷史性挑戰(zhàn)，多邊合作至關(guān)重要。
疫情帶來了歷史性挑戰(zhàn)
《報告》顯示，新冠肺炎疫情帶來了歷史性挑戰(zhàn)。2月中旬，市場參與者開始擔憂疫情可能演變成全球性流行病，股價從此前的過高水平大幅下跌。信貸市場利差飆升，特別是在高收益率債券、杠桿貸款和私人債務(wù)等高風險領(lǐng)域，以至于這些領(lǐng)域的發(fā)行活動基本停滯。
《報告》稱，由于全球需求走弱，以及歐佩克+國家未能達成減產(chǎn)協(xié)議，石油價格暴跌，這導致風險偏好進一步惡化。動蕩的市場條件導致投資者轉(zhuǎn)向高質(zhì)量資產(chǎn)，避險債券的收益率陡降。
主要短期融資市場出現(xiàn)承壓跡象
從海外資本市場發(fā)展經(jīng)驗來看，機構(gòu)投資者的需求推動了兩融的增長。“推動更多中長期資金入市”是全面深化資本市場改革的重點任務(wù)，國內(nèi)外中長期資金逐漸參與國內(nèi)資本市場，將提升對沖、套利等多樣化投資需求，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模也將隨之提升。
對于證券公司而言，融券業(yè)務(wù)是未來資本中介業(yè)務(wù)的重要突破口。具體的做法就是打通面向零售客戶的融券平臺和面向機構(gòu)客戶的融券平臺，場內(nèi)拓展公募基金的券源，場外通過收益互換的方式借券，建立起場內(nèi)外一體化融券業(yè)務(wù)生態(tài)圈。
2017-2022年融資融券業(yè)務(wù)收入及預測
2017-2022年融資融券業(yè)務(wù)凈利潤及利潤占比預測
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
《報告》認為，多個因素放大了資產(chǎn)價格變動，導致金融條件以前所未有的速度急劇收緊。主要短期融資市場出現(xiàn)承壓跡象，包括全球美元市場，與十年前金融危機時期的市場動態(tài)十分相似。
《報告》稱，市場流動性顯著惡化，包括傳統(tǒng)上被視為深度較好的市場。杠桿投資者開始承壓，據(jù)報道，部分投資者被迫將部分頭寸平倉，以滿足追加保證金的要求并進行投資組合再平衡。
新興和前沿市場經(jīng)濟體正面臨最嚴峻的風暴
《報告》表示，新興和前沿市場經(jīng)濟體正面臨最嚴峻的風暴。它們經(jīng)歷了有史以來最劇烈的證券投資流動逆轉(zhuǎn)，不論是以美元計價還是以占新興和前沿市場GDP的比重計算都是如此。
《報告》指出，外部債務(wù)融資的減少可能使杠桿較高和可信度較差的借款者承壓。這可能導致債務(wù)重組規(guī)模增加，對現(xiàn)有的債務(wù)處置框架構(gòu)成考驗。
《報告》建議，很多新興市場經(jīng)濟體正面臨動蕩的市場條件，應(yīng)在可行情況下通過匯率靈活性來管理這些壓力。
當務(wù)之急是挽救生命
《報告》稱，這一歷史性挑戰(zhàn)勢必需要強有力的政策來應(yīng)對。當務(wù)之急是挽救生命并實施恰當?shù)姆揽卮胧┮员苊庑l(wèi)生體系不堪重負。各國當局需為受疫情影響最嚴重的民眾和公司提供支持。
各國已采取一系列政策
《報告》指出，全球各國當局已出臺一系列的政策。2020年4月《財政監(jiān)測報告》描述了全球各國政府已宣布的一攬子財政支持。當局有必要采取大規(guī)模、及時、臨時和有針對性的財政措施，以確保經(jīng)濟活動的暫時停滯不會給經(jīng)濟的生產(chǎn)能力和整個社會帶來持久性破壞。
《報告》還稱，全球央行已采取大膽和果斷的行動，包括放松貨幣政策，購買一系列資產(chǎn)，為金融體系提供流動性，以抵消金融條件收緊的影響并保持信貸向?qū)嶓w經(jīng)濟的流通。
《報告》建議，政策制定者需要在維護金融穩(wěn)定和支持經(jīng)濟活動之間取得平衡。首先，銀行應(yīng)將其現(xiàn)有的資本和流動性緩沖用于吸收損失和融資壓力。其次，為審慎管理大規(guī)模資金外流帶來的流動性風險，監(jiān)管當局應(yīng)鼓勵基金管理公司在符合基金份額持有者利益的情況下充分利用現(xiàn)有的流動性工具。另外，監(jiān)管當局應(yīng)采取準確、有針對性的措施，并確保政策的透明，來加強市場韌性，例如熔斷機制。
多邊合作至關(guān)重要
《報告》強調(diào)，多邊合作對于緩解新冠肺炎疫情沖擊的強度及其對全球經(jīng)濟和金融體系的破壞至關(guān)重要。
《報告》表示，國際貨幣基金組織總裁和世界銀行行長已呼吁官方雙邊債權(quán)人對低于國際開發(fā)協(xié)會業(yè)務(wù)門檻且在對抗疫情期間請求提供債務(wù)延期的國家暫停償債要求。國際貨幣基金組織具備一萬億美元的可用資源，正在積極為成員國提供支持。
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