中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)銷(xiāo)正在緩慢復(fù)蘇，但這無(wú)法真正拯救停工停產(chǎn)的歐美大車(chē)企們
工廠停工、銷(xiāo)量銳減、供應(yīng)鏈中斷，新冠疫情下的全球汽車(chē)行業(yè)正遭遇二戰(zhàn)以來(lái)的最大危機(jī)。
“歐洲工廠每多關(guān)閉一周，整個(gè)行業(yè)就損失80億歐元。”研究機(jī)構(gòu)AutoAnalysis測(cè)算。疫情首先導(dǎo)致工廠停工，目前全球除中國(guó)以外的工廠基本全部關(guān)閉，至少120座汽車(chē)工廠停產(chǎn)。
需求更是銳減。咨詢機(jī)構(gòu)IHS Markit預(yù)測(cè)，2020年全球汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降超過(guò)12%，跌幅高于2008年金融危機(jī)時(shí)的8%。
這次的問(wèn)題比2008年嚴(yán)重很多，金融危機(jī)時(shí)是個(gè)別企業(yè)向政府尋求援助，這次是政府主動(dòng)提出為企業(yè)紓困。”富瑞金融（Jefferies）中國(guó)策略研究主管Alexious Lee對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，“當(dāng)時(shí)是金融海嘯導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)害怕資金斷裂，現(xiàn)在則是消費(fèi)可持續(xù)性受影響，全球供應(yīng)鏈也不穩(wěn)定，汽車(chē)行業(yè)受到需求端和供應(yīng)端的雙重打擊。”
入不敷出之時(shí)，保存流動(dòng)性是車(chē)企的第一要?jiǎng)?wù)。底特律三大車(chē)企和特斯拉都宣布了降薪計(jì)劃，包括高管降薪、推遲發(fā)放員工工資等。
一位保時(shí)捷德國(guó)總部員工告訴《財(cái)經(jīng)》記者，由于歐美汽車(chē)企業(yè)的工會(huì)一向強(qiáng)勢(shì)，企業(yè)一般不敢貿(mào)然裁員。但大眾集團(tuán)（VOW3.DE）、福特汽車(chē)（NYSE: F）等巨頭已表示，如果疫情持續(xù)，裁員或許不可避免。
疫情暴發(fā)早、產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)早的中國(guó)市場(chǎng)成為車(chē)企的救命稻草，大眾、寶馬集團(tuán)（BMW.DE）、戴姆勒（DAI.DE）等公司的CEO都公開(kāi)表示了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。
但獨(dú)木難支。就算中國(guó)汽車(chē)工廠產(chǎn)能已恢復(fù)到九成以上，全球汽車(chē)供應(yīng)鏈緊密相連，中國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)的部分零部件需要進(jìn)口，供應(yīng)鏈斷供風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒍螞_擊中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，而且中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量仍不到平日一半，無(wú)法真正拯救營(yíng)收大減的歐美車(chē)企。
好消息是，相較于2008年金融危機(jī)時(shí)，各家車(chē)企的運(yùn)營(yíng)水平、現(xiàn)金流普遍有所提高，大眾、戴姆勒等巨頭已經(jīng)公開(kāi)表示無(wú)需政府援助。
“大眾等車(chē)企無(wú)論如何都能度過(guò)危機(jī)，但迪斯要的不僅僅是活下來(lái)，疫情是企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的契機(jī)。”德國(guó)美茨勒銀行（Bankhaus Metzler）的分析師Jürgen Pieper對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。
光是歐洲就有111萬(wàn)員工生計(jì)堪憂
汽車(chē)制造是個(gè)快節(jié)奏的行業(yè)：機(jī)器臂運(yùn)轉(zhuǎn)不停，每秒都有一輛汽車(chē)走下生產(chǎn)線。汽車(chē)企業(yè)每天想的都是怎么造出更多的車(chē)，然后賣(mài)出更多的車(chē)。
一個(gè)隱形的新冠病毒使得全球除中國(guó)以外的工廠基本停止轟鳴，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅在美國(guó)，已有至少9名汽車(chē)工人在確診新冠病毒后死亡。
銷(xiāo)售也在人們大多閉門(mén)不出的時(shí)節(jié)里銳減。沒(méi)有收入，也沒(méi)有生產(chǎn)，現(xiàn)在車(chē)企只能思考一個(gè)問(wèn)題：怎么活下去。
美國(guó)三大汽車(chē)制造商宣布北美工廠全部停工，歐洲的汽車(chē)制造業(yè)也以意大利為圓心向外停擺，日本八家車(chē)企都已經(jīng)宣布暫停日本國(guó)內(nèi)的汽車(chē)生產(chǎn)，豐田汽車(chē)（NYSE: TM）還相繼叫停了南非、埃及等地的工廠，復(fù)工時(shí)間至今未知。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球已有至少120座汽車(chē)工廠停產(chǎn)，僅在歐洲就有111萬(wàn)名員工生計(jì)直接受到影響。
美國(guó)市場(chǎng)新車(chē)銷(xiāo)量基本見(jiàn)頂，年銷(xiāo)量穩(wěn)定在1700-1800萬(wàn)輛波動(dòng)。2008年爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成汽車(chē)需求在2008-2009年大幅下滑，隨后幾年隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，年銷(xiāo)量逐步恢復(fù)到2019年的1750萬(wàn)輛的水平。盡管新車(chē)年銷(xiāo)量維持穩(wěn)定，但美國(guó)的總汽車(chē)保有量保持了穩(wěn)步向上的趨勢(shì)?？偙Ｓ辛繌?000年的2.2億輛，上升至2019年2.8億輛。汽車(chē)保有量上升的主要驅(qū)動(dòng)因素是每年報(bào)廢退出市場(chǎng)的汽車(chē)數(shù)量小于當(dāng)年的新車(chē)銷(xiāo)量。
美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
美國(guó)汽車(chē)后市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的三個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素包括：1）汽車(chē)保有量的增長(zhǎng)：2000-2019年復(fù)合增長(zhǎng)1.2%2）汽車(chē)總行駛里程的增加：2000-2019年復(fù)合增長(zhǎng)0.9%3）平均車(chē)齡的增加導(dǎo)致每年維修保養(yǎng)支出增長(zhǎng)：平均車(chē)齡從2000年的9.8年，上升至2019年的約11.8年。
2005-2019年美國(guó)汽車(chē)平均車(chē)齡
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以戴姆勒公司為例，CEO康松林（Ola K llenius）介紹，全球大多數(shù)工廠關(guān)閉，行政運(yùn)作也已停止，只保留了研發(fā)工作。而研發(fā)人員和董事會(huì)成員也分為兩組，輪流工作。
多家機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了對(duì)全球汽車(chē)銷(xiāo)量的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody's Investor Service）今年以來(lái)三次下調(diào)2020年銷(xiāo)量預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年全球汽車(chē)銷(xiāo)量將下降14%，其中西歐市場(chǎng)受到的沖擊最大，降幅為21%。此前穆迪先后預(yù)計(jì)全球銷(xiāo)量將下降4.6%和0.9%。
研究機(jī)構(gòu)AutoAnalysis測(cè)算，如果歐洲和北美的汽車(chē)工廠繼續(xù)關(guān)閉到4月底，那么汽車(chē)行業(yè)將會(huì)損失逾1000億美元的收入。具體來(lái)說(shuō)，歐洲市場(chǎng)的汽車(chē)銷(xiāo)量將減少260萬(wàn)臺(tái)，損失達(dá)660億歐元；北美銷(xiāo)量減少200萬(wàn)臺(tái)，損失達(dá)520億美元。歐洲斯托克600汽車(chē)&零部件指數(shù)三月內(nèi)跌去34.88%，處于七年間的最低水平。
全球最大車(chē)企已經(jīng)出來(lái)“哭窮”。大眾汽車(chē)集團(tuán)CEO赫伯特•迪斯（Herbert Diess）在接受德國(guó)媒體采訪時(shí)表示，大眾目前在中國(guó)市場(chǎng)以外沒(méi)有收入，但仍需承擔(dān)每周約20億歐元的固定成本。
按2019年193億歐元的利潤(rùn)計(jì)算， 工廠停一天，大眾集團(tuán)就損失5000萬(wàn)歐元。大眾汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官弗蘭克•維特（Frank Witter）表示，受疫情影響，今年一季度的息稅前利潤(rùn)或?qū)娜ツ晖诘?8億歐元直接腰斬。
供應(yīng)商一損俱損。加拿大麥格納（NYSE: MGA）、法國(guó)佛吉亞（EPA: EO）和德國(guó)大陸集團(tuán)（CON.DE）都認(rèn)為今年形勢(shì)十分嚴(yán)峻，撤回了原定的2020財(cái)年預(yù)期。
德國(guó)政府估計(jì)，疫情將導(dǎo)致大約215萬(wàn)人進(jìn)入短時(shí)工作狀態(tài)，“肯定會(huì)比金融危機(jī)時(shí)要多出很多”。短時(shí)工作制（Kurzarbeit）是德國(guó)首創(chuàng)的失業(yè)救濟(jì)制度，指在企業(yè)缺少訂單時(shí)，員工相應(yīng)減少工作時(shí)間，雇主只按實(shí)際工作量支付工資，剩余部分由政府補(bǔ)償60%，用以避免裁員。
德國(guó)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)預(yù)計(jì)，德國(guó)今年的GDP將降低2.8%，最糟甚至可能降低5.4%。畢竟德國(guó)需要打完疫情全場(chǎng)——中國(guó)是德國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，德國(guó)公司一面仰仗中國(guó)市場(chǎng)的需求，一面也需要中國(guó)供應(yīng)鏈，德國(guó)剛打完中國(guó)疫情上半場(chǎng)，馬上就得在自家門(mén)口打下半場(chǎng)。
大車(chē)企現(xiàn)金流還能撐，但也不排除裁員可能
入不敷出是車(chē)企共同的困境。為了減少支出，底特律三大車(chē)企和特斯拉都宣布了降薪計(jì)劃。
從5月1日起，福特汽車(chē)300名高管降薪，降薪幅度為20%~50%不等，最少持續(xù)5個(gè)月；通用汽車(chē)（NYSE: GM）宣布推遲支付全員20%的薪水，并在2021年3月15日前補(bǔ)發(fā)工資；FCA（NYSE: FCAU）亦將延期支付員工工資的20%，董事會(huì)全部成員放棄2020年剩余的薪酬；4月13日起，特斯拉(NASDAQ: TSLA)也將臨時(shí)降薪：副總裁以上級(jí)別工資削減30%，總監(jiān)以上級(jí)別工資削減20%，剩余員工工資削減10%，直至二季度末。
開(kāi)源也必不可少。通用汽車(chē)從信貸額度中提取160億美元，將現(xiàn)金儲(chǔ)備增加一倍。福特汽車(chē)則提取了154億美元，并暫停派發(fā)股息以增加財(cái)務(wù)靈活性。另?yè)?jù)外媒報(bào)道，豐田汽車(chē)正在尋求1萬(wàn)億日元（約90億美元）的貸款，戴姆勒也在尋求100億歐元的銀行資金支持。
不少車(chē)企轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩、呼吸機(jī)等抗疫物資。比如通用汽車(chē)從3月底開(kāi)始生產(chǎn)外科口罩，兩周內(nèi)達(dá)到日產(chǎn)能5萬(wàn)個(gè)。呼吸機(jī)生產(chǎn)也在《國(guó)防生產(chǎn)法》的強(qiáng)制要求下開(kāi)啟，通用汽車(chē)動(dòng)員了1000多名員工和近100家供應(yīng)商，月產(chǎn)能目標(biāo)為1萬(wàn)臺(tái)。
相較于2008年金融危機(jī)時(shí)，各家車(chē)企的運(yùn)營(yíng)水平、現(xiàn)金流都有了較大提高?，F(xiàn)階段入不敷出當(dāng)然慘，如果賬面上還有不少現(xiàn)金，危機(jī)尚不算迫在眉睫。
大眾、戴姆勒、寶馬等大公司單靠自家現(xiàn)金就夠撐3個(gè)-5個(gè)月，德國(guó)杜伊斯堡-艾森大學(xué)企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、汽車(chē)專(zhuān)家費(fèi)爾迪南德•杜登霍夫（Ferdinand Dudenh ffer）告訴《財(cái)經(jīng)》記者，歐洲市場(chǎng)有望在2個(gè)月后回彈，美國(guó)則需要4個(gè)-5個(gè)月，因此他們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。
這與大眾汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官弗蘭克•維特的表態(tài)互為印證：面對(duì)歐洲疫情壓力，大眾擁有充裕的流動(dòng)性，還可以通過(guò)發(fā)行債券度過(guò)危機(jī)。根據(jù)2019年財(cái)報(bào)，大眾集團(tuán)擁有243億歐元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，以及1580億歐元的信用額度。按照迪斯所說(shuō)的每周20億歐元成本來(lái)計(jì)算，大眾集團(tuán)的現(xiàn)金就夠其支撐3個(gè)月，遑論還有額度極高的信用貸款。
戴姆勒的狀況也不錯(cuò)，CEO康松林公開(kāi)聲明無(wú)需政府援助。一方面，戴姆勒有充足的資金來(lái)度過(guò)危機(jī)，另一方面，在疫情之前也積累了很大的訂單量。
分析師Jürgen Pieper告訴《財(cái)經(jīng)》記者，行業(yè)內(nèi)一般很少取消訂單，尤其是高溢價(jià)的車(chē)型，訂單量關(guān)乎危機(jī)之后的經(jīng)營(yíng)，能給車(chē)企提供很大的信心。
但不是所有車(chē)企都有能力自救。杜登霍夫分析道，雷諾（RNO.PA）、日產(chǎn)（7201.T）、捷豹路虎、福特、FCA等流動(dòng)性稍差、在疫情前就經(jīng)營(yíng)狀況稍弱的公司，會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月里向政府求援，一些公司的狀況甚至比2008年金融危機(jī)時(shí)更糟糕。這幾家公司2019年的凈利潤(rùn)大跌，跌幅從19%到99%不等。
而供應(yīng)商比車(chē)企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更低，Jürgen Pieper提醒，一些零部件企業(yè)已經(jīng)尋求政府緊急援助。
更大的問(wèn)題在于，沒(méi)有人知道疫情何時(shí)結(jié)束。即使工會(huì)一向強(qiáng)勢(shì)，大眾、福特等巨頭也發(fā)出警告，如果疫情持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，將不得不考慮裁員。
“根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，歐洲汽車(chē)的銷(xiāo)售需要十年才能恢復(fù)到2019年的水平，”杜登霍夫?qū)Α敦?cái)經(jīng)》記者分析道，“如果需求下降，產(chǎn)能也不可能保持不變，產(chǎn)能必須適應(yīng)市場(chǎng)需求，因此歐洲汽車(chē)行業(yè)未來(lái)將會(huì)裁員。在裁員這件事情上，重要的不是現(xiàn)金流，而是需求。”
“復(fù)蘇預(yù)計(jì)需要6個(gè)到9個(gè)月，大眾等車(chē)企無(wú)論如何都能度過(guò)危機(jī)，但迪斯要的不僅僅是活下來(lái)，”Jürgen Pieper對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，疫情是企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的契機(jī)。由于向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的需要，車(chē)企大多需要降低成本為研發(fā)釋放資金，比如大眾集團(tuán)就在2019年宣布，將在2023年前砍掉7000個(gè)工作崗位，四年間從人事、采購(gòu)和非材料間接費(fèi)用等方面，一共節(jié)省約20億歐元。
積極自救的車(chē)企們希望盡快復(fù)工。外媒報(bào)道，德國(guó)三大車(chē)企CEO在4月1日和總理默克爾通話，研討如何在做好員工防護(hù)的情況下盡快復(fù)工。
車(chē)企高管們認(rèn)為，單個(gè)國(guó)家復(fù)工沒(méi)有意義，歐盟一盤(pán)棋，意大利和西班牙的供應(yīng)鏈也得跟上。汽車(chē)制造業(yè)是工業(yè)生產(chǎn)的“皇冠”，多級(jí)供應(yīng)商環(huán)環(huán)相扣，缺一不可。由于供應(yīng)鏈限制，在宣布美國(guó)工廠停工之前，戴姆勒工廠的產(chǎn)能已經(jīng)減少。
中國(guó)市場(chǎng)成救命稻草，但斷供風(fēng)險(xiǎn)可能二次沖擊中國(guó)汽車(chē)業(yè)
為了保護(hù)汽車(chē)工業(yè)，多國(guó)政府已經(jīng)準(zhǔn)備介入。德國(guó)政府提供總共4000億歐元的政府貸款擔(dān)保，以保證中大型企業(yè)的融資，還另為瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)準(zhǔn)備了1000億歐元的特別貸款額度。法國(guó)政府則愿意提供3000億歐元的政府貸款擔(dān)保，甚至不排除將企業(yè)國(guó)有化。
政府貸款擔(dān)保只能幫助車(chē)企渡過(guò)一時(shí)危機(jī)，恢復(fù)銷(xiāo)售才是長(zhǎng)久之道。各車(chē)企最大或者次大市場(chǎng)的中國(guó)，被寄予厚望。
中國(guó)市場(chǎng)疫情暴發(fā)早，產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)也早。車(chē)企從2月10日開(kāi)始先后復(fù)工，疫情中心武漢工廠的生產(chǎn)線也在3月11日開(kāi)始恢復(fù)，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌表示，截止3月底，汽車(chē)企業(yè)整體開(kāi)工率已達(dá)97%，員工復(fù)崗率為82%，總體達(dá)產(chǎn)率與去年同期水平相當(dāng)。
但迪斯坦陳，盡管目前市場(chǎng)需求已恢復(fù)，但大眾汽車(chē)在華的產(chǎn)能只恢復(fù)到疫情暴發(fā)前的一半水平。
“由于中國(guó)迅速克服疫情影響，產(chǎn)業(yè)鏈集中在中國(guó)的車(chē)企承受供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可以通過(guò)加快復(fù)產(chǎn)步伐，彎道超車(chē)趕追對(duì)手”， Alexious Lee對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，疫情過(guò)后，各大車(chē)企需要檢討并深思長(zhǎng)期戰(zhàn)略，包括加快國(guó)產(chǎn)化布局。
戴姆勒、大眾、寶馬等CEO都公開(kāi)表示了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。康松林說(shuō)：“目前大多數(shù)中國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商已開(kāi)業(yè)，并且每天到店里的人都在增多。”
中國(guó)市場(chǎng)的汽車(chē)銷(xiāo)售正在緩慢復(fù)蘇。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)4月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)，4S店復(fù)工率為98.8%，但客流恢復(fù)率和銷(xiāo)售效率分別僅為66.4%和63.8%。
此外，全球汽車(chē)供應(yīng)鏈緊密相連，供應(yīng)鏈斷供風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒍螞_擊中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。
廣汽集團(tuán)（601238.SH/02238.HK）黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾慶洪表示，廣汽有5%-10%的電子部件、控制鍵需要從國(guó)外進(jìn)口，“比如說(shuō)雅閣、凱美瑞是全球車(chē)型，在中國(guó)生產(chǎn)20萬(wàn)，在國(guó)外生產(chǎn)100萬(wàn)，國(guó)外生產(chǎn)的成本更低，我們國(guó)家不可能什么事都做。”
一汽解放采購(gòu)部主任工程師郭力銘則告訴《財(cái)經(jīng)》記者，以前的供應(yīng)鏈管理問(wèn)題都是區(qū)域性的，比如由于天氣原因?qū)е虏荒苌a(chǎn)或者物流停運(yùn)，企業(yè)用一周去排查、識(shí)別、關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)就夠了，但“從來(lái)沒(méi)有遇到過(guò)像這次疫情這么復(fù)雜的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理從1月底做到現(xiàn)在，從全國(guó)做到全球。”
無(wú)論如何，艱難重啟的中國(guó)市場(chǎng)已成為歐美車(chē)企的救命稻草，盡管稍顯柔弱。
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