有色金屬稀土行業(yè)：稀土價(jià)格拐點(diǎn)將至 稀土板塊有望反彈

    緬甸礦供給或?qū)⑹湛s，重稀土價(jià)格有望走強(qiáng)，萊納斯關(guān)閉馬來(lái)西亞工廠，輕稀土價(jià)格有望獲得支撐，稀土產(chǎn)業(yè)鏈普遍庫(kù)存較低，稀土價(jià)格有望迎來(lái)拐點(diǎn)，稀土板塊有望反彈。

    事項(xiàng)：緬甸外交部宣布，為防控新型冠狀病毒傳播，自3 月29 日0 時(shí)1 分起至4 月30 日，暫停所有外國(guó)人入境簽證辦理。緬甸是全球中重稀土的重要生產(chǎn)國(guó)，對(duì)此我們?cè)u(píng)論如下：

    評(píng)論：

    緬甸礦供給或?qū)⑹湛s，重稀土價(jià)格有望獲得支撐。緬甸是我國(guó)稀土的重要進(jìn)口國(guó)，從緬甸進(jìn)口的稀土礦主要是離子型稀土原礦，是目前國(guó)內(nèi)中重稀土礦供應(yīng)主要來(lái)源，占供應(yīng)量的50%以上。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020 年1-2 月我國(guó)混合碳酸稀土進(jìn)口總量是1,132 噸，其中緬甸622 噸，環(huán)比2019 年12 月下降71%。

    緬甸此次因疫情暫停所有外國(guó)人入境簽證辦理，對(duì)尚未入緬的稀土從業(yè)人員投產(chǎn)或?qū)a(chǎn)生較大影響，此外參考去年騰沖閉關(guān)事件，緬甸礦的生產(chǎn)狀態(tài)對(duì)于國(guó)內(nèi)重稀土價(jià)格有較大影響，如若疫情影響持續(xù)加深，緬甸礦供給或?qū)⑦M(jìn)一步收縮，重稀土價(jià)格有望得到支撐。

    萊納斯關(guān)閉馬來(lái)西亞工廠，輕稀土價(jià)格有望獲得支撐。受到疫情影響，澳大利亞稀土生產(chǎn)商 Lynas Corp 目前暫停了其馬來(lái)西亞工廠的生產(chǎn)，該工廠將至少關(guān)閉到3 月31 日。澳大利亞萊納斯公司是中國(guó)以外全球最大的稀土供應(yīng)基地，2018 年稀土產(chǎn)量為18,500 噸，其中主要為輕稀土，在非中國(guó)稀土運(yùn)營(yíng)商中位居第一。此次關(guān)閉工廠將對(duì)全球輕稀土供給造成短期沖擊，后續(xù)何時(shí)開工或取決于當(dāng)?shù)匾咔榘l(fā)展情況，短期供給收縮有望支撐輕稀土價(jià)格。

    產(chǎn)業(yè)鏈普遍低庫(kù)存，稀土價(jià)格有望反彈。短期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈上礦、分離、金屬和磁材等企業(yè)庫(kù)存均較低，稀土價(jià)格也處于近幾年低位，貿(mào)易商或?qū)⒓哟笫肇浟Χ?，需求端企業(yè)或?qū)⑦m當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。中長(zhǎng)期來(lái)看，磁材下游需求仍然向好：新能源車方面，特斯拉對(duì)新能源車市場(chǎng)的沖擊使得大家對(duì)行業(yè)產(chǎn)銷加速提升有了新預(yù)期，BBA 等傳統(tǒng)車企加速新能源車產(chǎn)量占比，新能源車電機(jī)需求提升將給釹鐵硼消費(fèi)帶來(lái)最大增量，疊加高端車型單車用量提升及后續(xù)國(guó)家對(duì)于汽車消費(fèi)的刺激政策預(yù)期，我們預(yù)計(jì)今年釹鐵硼需求仍然有望穩(wěn)中有進(jìn)，需求穩(wěn)定疊加供給收縮，基本面改善預(yù)期有望支撐稀土價(jià)格反彈。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；供給收縮不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。

    投資建議：稀土行業(yè)上游資源供給端收縮預(yù)期提升，稀土產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存水平較低，基本面拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)，稀土價(jià)格有望反彈，建議關(guān)注稀土及稀土永磁板塊：北方稀土、盛和資源、廣晟有色、中科三環(huán)、正海磁材、金力永磁。