受疫情影響，餐企資金鏈處于斷裂邊緣，資本與餐飲迎來聯(lián)姻好時(shí)機(jī)? [圖]

    受疫情影響，1月20日至今，上市餐飲公司股價(jià)普遍走跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，港股市值前五的餐企平均跌幅在15%以上，A股中已有公司發(fā)出盈利警告。在此背景下，行業(yè)洗牌加劇，餐飲企業(yè)開始重新審視資本的力量，資本也在聞聲而動(dòng)。

    “這個(gè)時(shí)候，其實(shí)是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、價(jià)值回歸的一次時(shí)機(jī)，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時(shí)的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資?，F(xiàn)在也許有機(jī)會(huì)，可能是一輩子最好的一次機(jī)會(huì)。”日前，加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)宋向前接受媒體采訪時(shí)表示。

    藍(lán)鯨記者了解到，目前已有十幾家投資機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備了不低于300億元的資本規(guī)模，等著“抄底”餐飲業(yè)。

    復(fù)工再推遲、營(yíng)收甚微，餐企資金鏈處于斷裂邊緣

    2月18日晚間，西安飲食(000721.SZ)公告稱，公司所屬各餐飲(酒店)門店自1月27日起暫停店堂營(yíng)業(yè)，在店堂停業(yè)期間，公司各門店繼續(xù)為消費(fèi)者提供點(diǎn)餐外送服務(wù)。疫情預(yù)計(jì)對(duì)公司2020年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成了較大的影響，后續(xù)公司店堂恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)的時(shí)間，需視疫情發(fā)展及西安市疫情防控工作相關(guān)規(guī)定而定。

    實(shí)際上，西安飲食并不是第一家復(fù)工無期的餐飲企業(yè)。受疫情防控、多地禁止堂食等因素影響，企業(yè)復(fù)工時(shí)間一再后推。在此期間，雖然有不少商家上線外賣業(yè)務(wù)，但進(jìn)項(xiàng)有限，許多餐企快到資金鏈斷裂邊緣。

    小恒水餃創(chuàng)始人接受采訪表示：“盡管在疫情之前小恒水餃在北京市場(chǎng)占美團(tuán)餓了么65%-70%的餃子市場(chǎng)份額，但當(dāng)前外賣訂單量也只有此前的20%，門店處于虧損狀態(tài)。”

    據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2019年全國餐飲收入46721億元，其中15.5%來自春節(jié)期間，即約7242億元。而疫情期間，78%的餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)收入相比去年春節(jié)損失達(dá)到100%以上;9%的企業(yè)營(yíng)收損失達(dá)到九成以上;7%的企業(yè)營(yíng)收損失在七成到九成之間;營(yíng)收損失在七成以下的僅為5%。

    清華、北大聯(lián)合調(diào)研995家中小企業(yè)分析指出，受疫情影響，85.01%的企業(yè)現(xiàn)金流最多維持3個(gè)月，67.1%的企業(yè)可以維持2個(gè)月，只有9.96%的企業(yè)能維持6個(gè)月以上。

    西貝董事長(zhǎng)賈國龍此前透露，疫情期間，西貝在全國60多個(gè)城市的400多家門店基本處于停業(yè)狀態(tài)，只保留100多家外賣業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)春節(jié)前后一個(gè)月時(shí)間將損失營(yíng)收7-8億元。公司2萬多員工一個(gè)月的工資支出約為1.5億左右。倘若疫情在短時(shí)間內(nèi)得不到有效的控制，西貝賬上的現(xiàn)金撐不過三個(gè)月。

    目前，尚未有大型連鎖餐飲企業(yè)爆出資金鏈斷裂，但隨著復(fù)工時(shí)間一再推遲，歇業(yè)中的小型餐企無現(xiàn)金流支撐或?qū)⒚媾R倒閉危機(jī)。

    多數(shù)接受記者采訪的中小餐飲企業(yè)表示，為備戰(zhàn)春節(jié)消費(fèi)高峰，大部分現(xiàn)金都用在節(jié)前備貨上，只留下一兩個(gè)月的員工工資和備用金。疫情突發(fā)之下，門店停業(yè)，收入甚微甚至沒有收入，損失慘重。一月份員工工資發(fā)放后，二月還要支付房租成本，所剩現(xiàn)金難以周轉(zhuǎn)。未來若籌不到資金周轉(zhuǎn)，將遣散員工、關(guān)閉門店。

    短期行業(yè)沖擊明顯，資本與餐飲迎來聯(lián)姻好時(shí)機(jī)?

    突發(fā)疫情，讓餐飲企業(yè)遭受巨大損失，同時(shí)也加速了行業(yè)洗牌，很多餐飲企業(yè)開始重新審視資本的力量。在此期間，資本也在尋找潛在目標(biāo)，等著“抄底”餐飲企業(yè)。

    西貝董事長(zhǎng)賈國龍?jiān)痉叛杂啦簧鲜?，這次疫情讓他改變了想法，他表示要重新認(rèn)識(shí)資本，審視資本。鳳凰姑娘苗家酸辣魚粉創(chuàng)始人嚴(yán)巡回則直接表明，現(xiàn)在無論是銀行貸款還是機(jī)構(gòu)融資，他都?xì)g迎，也都在積極接觸，這筆錢不止用來緩解當(dāng)下的現(xiàn)金流問題，更多的考慮是盡快打通線上。

    據(jù)了解，截止到2月12日，壹馬資本與加華資本共同發(fā)起的公益融資收到了200多家餐企的融資需求，總?cè)谫Y額需求超過200億。其中，中小企業(yè)占比50%，微小餐企占比40%。這表明，餐飲企業(yè)無論規(guī)模大小，目前對(duì)資金的需求十分迫切。

    另一方面，投資人也紛紛奔向餐飲。2月6日，加華資本正式宣布旗下基金以近億元人民幣，獨(dú)家投資湖南文和友文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司。疫情期間，加華近億元的投資引來市場(chǎng)關(guān)注。

    加華資本宋向前表示，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，現(xiàn)在是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。“這個(gè)時(shí)候，其實(shí)是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、估值回歸的一次機(jī)會(huì)，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時(shí)的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資?，F(xiàn)在也許有機(jī)會(huì)。比如文和友，平時(shí)的現(xiàn)金流非常好，并不需要錢，經(jīng)過兩年多的反復(fù)交流，才愿意引入加華這樣的戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)。”

    除加華、壹馬外，其他資本團(tuán)隊(duì)也在關(guān)注餐飲行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有十幾家投資機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備了不低于300億元的資本規(guī)模，等著“抄底”餐飲業(yè)。
啟賦資本合伙人胡祺昊表示，近期，負(fù)責(zé)投融資的員工都很忙碌，每天基本要看近300個(gè)餐飲領(lǐng)域的項(xiàng)目，正加快整體篩選項(xiàng)目和投資的節(jié)奏。

    狐尾松資本董事長(zhǎng)王代新認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，本次疫情對(duì)餐飲行業(yè)的影響是短期的。如果結(jié)合成長(zhǎng)潛力，目前海底撈、九毛九的估值也許并不高，是一個(gè)好的買入時(shí)機(jī)。

    華興資本董事宋騰飛表示，在當(dāng)下的資金壓力下，會(huì)有一些平時(shí)不太希望融資的頭部企業(yè)，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)考慮接受外部資本。因?yàn)橛幸恍┢髽I(yè)的考慮是，純靠債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較高，還不如犧牲一些股權(quán)做融資。這也是很多投資機(jī)構(gòu)、PE機(jī)構(gòu)在最近紛紛出動(dòng)的原因。

    一位FA則告訴記者，雖然現(xiàn)在被認(rèn)為是很好的抄底時(shí)機(jī)，但具體操作起來并不容易。受疫情期間原地辦公因素影響，沒法盡調(diào)、沒法面談，大部分人還是停留在建立關(guān)系的層面。

    機(jī)遇≠投機(jī)

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這次疫情，讓餐飲企業(yè)認(rèn)識(shí)到了資本的價(jià)值，加深了雙方的了解。而資本將為餐飲企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；瘞硇碌臋C(jī)會(huì)。但投融資方面，雙方都應(yīng)該更加謹(jǐn)慎，應(yīng)該考慮雙方的匹配精準(zhǔn)度。

    窄門學(xué)社、番茄資本創(chuàng)始人卿永指出，現(xiàn)在這個(gè)機(jī)會(huì)不能用投機(jī)的態(tài)度對(duì)待。一方面是因?yàn)椴惋嬈髽I(yè)此刻真的需要錢，這個(gè)時(shí)候的錢可以救命。此刻如果用投機(jī)的態(tài)度對(duì)待，你可能血本無歸，就算沒有這次危機(jī)，餐飲的坑也不計(jì)其數(shù)。投資是一件極其專業(yè)的事情。

    “資金方應(yīng)根據(jù)不同公司給予不同對(duì)待和幫助，如果在這個(gè)時(shí)候抱著撿漏的態(tài)度來看餐飲投資這件事，從根本上來說，可能并不足夠理性。”星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌表示。

    宋向前認(rèn)為，現(xiàn)在，很多投資機(jī)構(gòu)是在短平快地投機(jī)，有些項(xiàng)目靠社交、靠拉群，靠跟投，這個(gè)不產(chǎn)生價(jià)值，這樣的機(jī)構(gòu)是沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力的。

    另一方面，多家餐飲企業(yè)也表達(dá)了對(duì)引進(jìn)資本的看法。蝦吃蝦涮創(chuàng)始人牛艷表示，基于自身現(xiàn)金流保持正向，公司在投融資方面保持比較冷靜理智的態(tài)度，目前還未碰到真正能夠與品牌共創(chuàng)的投資機(jī)構(gòu)。

    一些連鎖餐飲企業(yè)則意向債權(quán)投資，他們認(rèn)為這樣風(fēng)險(xiǎn)更低。另外，一些中小餐企則更傾向于銀行貸款，部分表示現(xiàn)在并不是融資的最佳時(shí)機(jī)。

    中信建投分析師認(rèn)為，目前還是有部分餐飲人對(duì)資本市場(chǎng)持有抗拒心理，這可能源于這些企業(yè)本來現(xiàn)金流充足，缺乏資本市場(chǎng)意識(shí)。不過，企業(yè)與資本聯(lián)姻本身是一個(gè)雙向選擇的過程。餐飲企業(yè)在選擇時(shí)，需要對(duì)資本背后的資源等謹(jǐn)慎考量;資本一旦介入，也要做好思想準(zhǔn)備，要做好長(zhǎng)期陪伴、長(zhǎng)期發(fā)展的準(zhǔn)備。

    2015年中國餐飲收入達(dá)32310億元，同比增長(zhǎng)11.7%，達(dá)到近幾年來增速峰值。2019年中國餐飲收入46721億元，同比增長(zhǎng)9.4%。

    2015-2019年中國餐飲零售總額及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    近年來，中國餐飲市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，是拉動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的重要力量。2019年中國餐飲收入規(guī)模占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為11.3%；對(duì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為13.1%，拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。

    2015-2019年中國餐飲收入占消費(fèi)品零售總額比重情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    餐飲行業(yè)的一大特征就是每天都有硬支出，每天都有硬收入。如果趕上沒有硬收入，那你就只剩下硬支出了！我們當(dāng)下遇到的疫情，就直接造成了這樣的困擾。

    根據(jù)武漢的通報(bào)，第一個(gè)病例是在12月1日（發(fā)現(xiàn)征兆，并在持續(xù)擴(kuò)散中），而初步爆發(fā)是在1月10日左右（12月的傳播和潛伏，在這時(shí)凸顯矛盾），明顯爆發(fā)是在1月22日左右（又是一個(gè)潛伏期過后的爆發(fā)），而今年的春節(jié)是1月23日，原定開工日是1月31日。通過這一串的日期，我們可以看到，一般公司放假是22日-23日，一般春運(yùn)的周期提前15天左右，就是1月的8-10日開始春運(yùn)，在這之前的聚餐肯定是先要走一輪的。因此這期間的消費(fèi)并沒有受到影響，可是到了1月22日左右，大量的單位已經(jīng)準(zhǔn)備放假了，但是已經(jīng)人心惶惶了！所以相信從20號(hào)以后，很多聚餐型的餐廳，會(huì)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的危機(jī)感！而這種危機(jī)，會(huì)一直影響到春節(jié)期間的年夜飯、初一、初二……的各種家庭聚餐！

    這種危機(jī)果然也在國家的建議下，形成了一種自動(dòng)自發(fā)的力量：春節(jié)歇業(yè)！原計(jì)劃在這個(gè)時(shí)候搶錢的餐廳，也要歇業(yè)了。

    這時(shí)候的損失的是大量的備貨、水電，以及人氣和信心。至于租金和人工，你開不開業(yè)的總要支出的！但是養(yǎng)人的員工餐、員工的生命安全。

    20年代初預(yù)示著一個(gè)新的周期。不管2019年有多困難，能生存下來的餐飲業(yè)者是最好的。

    既然不能聚餐，所以多人食的需求自然也就會(huì)減少很多，所以無論大街小巷，在整個(gè)2月份，肯定都將以快餐為主。在店內(nèi)消費(fèi)的顧客短期內(nèi)是不會(huì)太多的，但會(huì)逐步增加。

    疫情過后，預(yù)計(jì)2020年餐飲市場(chǎng)更深將繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并在消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)下不斷提質(zhì)增效，繼續(xù)發(fā)揮好拉動(dòng)內(nèi)需新引擎的重要作用。據(jù)預(yù)計(jì)，2020年餐飲市場(chǎng)發(fā)展速度將繼續(xù)保持在9%上下水平，市場(chǎng)規(guī)模有望上升至五萬億元。目前，餐飲行業(yè)正加快進(jìn)程由外延擴(kuò)張型向內(nèi)涵集約型轉(zhuǎn)變、由規(guī)模速度型向質(zhì)量效率型升級(jí)。隨著智慧城市建設(shè)進(jìn)一步推進(jìn)，5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)在餐飲業(yè)重愈加廣泛應(yīng)用。

    2016-2020年中國餐飲零售總額及同比增長(zhǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理